Tautan Jalur Breadcrumb
Bisnis PMN
Investor obligasi menjadi sedikit lebih khawatir tentang prospek pembuat mobil yang bisa melihat laba bawah mereka terkena tarif AS.
Penulis artikel:
Diterbitkan 03 Mar 2025 • 4 Menit Baca
Article content
(Bloomberg) — Bond investors are getting a little more concerned about the outlook for automakers that could see their bottom lines hit by US tariffs.
Article content
Article content
The extra yield that bondholders get for owning investment-grade car bonds instead of Treasuries has widened about 0.2 percentage point since the end of January. Automakers’ bonds, like debt in general, are seeing their prices rise, but they’re lagging the broader universe of high-grade bonds, where spreads have widened just 0.08 percentage point, according to Bloomberg index data.
Advertisement 2
Konten artikel
Pada hari Kamis, anak perusahaan General Motors Co. GM Financial menjual obligasi di AS untuk kedua kalinya tahun ini. Premi risiko, atau spread, sekitar 0,1 poin persentase lebih dari jika tidak ada risiko tarif, menurut Todd Duvick, seorang analis yang mencakup obligasi mobil di perusahaan riset kredit.
Ketika Paccar Inc., pembuat truk komersial, menjual obligasi pada bulan Februari, ia membayar sekitar 0,1 poin persentase lebih dari obligasi yang ada, sebuah konsesi yang mencerminkan risiko tarif, kata Duvick. Itu adalah sentuhan mengejutkan bagi perusahaan dengan neraca yang relatif sehat yang biasanya tidak membayar sesuatu yang ekstra, katanya.
Awal bulan lalu, GM Financial juga terpukul di pasar utang perusahaan Kanada. Perusahaan harus meningkatkan spread pada obligasi yang dijualnya untuk membawa hasil di atas catatan yang ada. Itu jarang di pasar dolar Kanada sekarang, di mana permintaan kuat investor telah mendorong hasil obligasi baru ke tingkat yang lebih rendah daripada sekuritas yang ada.
Tingkat tren dapat menjadi lebih jelas pada hari Senin, ketika Amerika Honda Finance, unit pembuat mobil Jepang Honda Motor Co., menjual obligasi dalam sebanyak empat bagian.
Cerita teratas
Konten artikel
Iklan 3
Konten artikel
Presiden AS Donald Trump telah menjanjikan tarif 25% untuk sebagian besar barang Kanada yang diimpor ke AS mulai Selasa, dan 25% tarif mobil pada awal April. Kanada telah berjanji untuk membalas. Perang dagang dapat mengurangi output Kanada sebesar 2,5% dalam dua tahun dan menghapus pertumbuhan, menurut Bank Kanada. Stellantis NV, pembuat mobil Chrysler, telah berhenti bekerja di pabrik perakitannya di Ontario, yang mempekerjakan sekitar 3.000 pekerja.
Para pembuat mobil akan menjadi salah satu perusahaan yang paling terpukul, mengingat bagaimana barang-barang bebas saat ini bepergian melintasi perbatasan AS, Kanada, dan Meksiko selama pembuatan. Produsen mobil mungkin harus menyerap daripada menyampaikan beberapa biaya, kata Creditsights’s Duvick.
Pembuatan otomatis adalah industri yang kompetitif. Tarif dapat meningkatkan harga mobil AS sebanyak $ 12.000, menurut sebuah studi oleh perusahaan konsultan otomotif Anderson Economic Group. Konsumen hanya dapat menyerap begitu banyak beban biaya tambahan: harga mobil dan truk baru telah naik lebih dari 20% sejak 2019.
“Jika kami memiliki masalah tarif material, di pasar kredit, mobil Kanada adalah tempat Anda akan melihat bahwa kekhawatiran yang diungkapkan terlebih dahulu,” kata Adrienne Young, direktur penelitian kredit perusahaan Kanada untuk pendapatan tetap Franklin Templeton.
Iklan 4
Konten artikel
Perang dagang yang bersiap -siap sekarang dapat berdampak global pada pasar kredit. Beberapa bisnis Eropa di industri yang terancam telah mempercepat rencana pinjaman untuk maju dari setiap langkah hukuman.
Obligasi AS dari pembuat mobil juga bisa dipukul secara luas. Manuel Hayes, seorang manajer portofolio senior di Insight Investment, sedang menonton untuk melihat apakah setidaknya beberapa pembuat mobil memiliki obligasi yang dipotong untuk status sampah. Jika ada penurunan peringkat seperti itu dan banyak manajer uang dipaksa untuk menjual kepemilikan mereka, ia akan mempertimbangkan untuk membeli apa yang disebut “malaikat yang jatuh.” Ketika perusahaan pada akhirnya ditingkatkan kembali ke tingkat tinggi, harga obligasi dapat melonjak.
“Pada akhirnya, ini masih perusahaan yang sangat besar, mereka sangat penting bagi perekonomian AS,” katanya. “Hanya saja ada beberapa volatilitas jangka pendek di cakrawala.”
Keketatan bersejarah
Meskipun tarif kekacauan dapat melepaskan, spread kredit umumnya ketat di Kanada dan AS.
“Apa yang belum kami lihat, dalam pandangan kami, adalah refleksi dari resesi dan implikasi potensial dari perang dagang dengan harga kredit ini,” kata Richard Pilosof, kepala eksekutif manajer aset yang berbasis di Toronto, RP Investment Advisors.
Iklan 5
Konten artikel
Di Kanada, kekuatan keseluruhan didukung oleh permintaan yang kuat dan penawaran yang terbatas.
Di sisi permintaan, pemotongan Bank of Canada untuk suku bunga semalam mendorong uang ke sekuritas jangka panjang dan dari instrumen jangka pendek, mendorong permintaan obligasi perusahaan, kata Pilosof.
Ancaman tarif kemungkinan akan mempercepat laju pemotongan suku bunga, memperkuat aliran menjadi pendapatan tetap, kata Benjamin Jang, seorang manajer portofolio di perusahaan manajemen aset yang berbasis di Vancouver, Nicola Wealth Management Ltd.
Di sisi penawaran, penerbit global lebih menyukai pasar AS dan Eropa yang lebih murah daripada Kanada, dan bahkan bank-bank Kanada telah condong ke arah penerbitan dolar AS untuk obligasi bail-in, kata Jang.
Di luar fundamental penawaran dan permintaan, spread kredit Kanada seringkali kurang sensitif terhadap sinyal pasar, kata pilosof. Investor ritel di Kanada cenderung memegang obligasi hingga jatuh tempo. “Mereka tidak melihat perubahan dalam komposisi ekonomi atau industri,” katanya.
Di AS, pasokan juga relatif ringan. Penjualan bersih obligasi perusahaan tingkat investasi turun lebih dari 20% untuk 2025 hingga Selasa, dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.
—Dengan Bantuan dari James Crombie.
Konten artikel
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
