Tautan Jalur Breadcrumb
Bisnis PMN
Modal ventura dan dana ekuitas swasta lainnya yang mengumpulkan uang untuk berinvestasi di Cina selama ledakan teknologi beberapa tahun yang lalu semakin menghadapi kesulitan. Beberapa kehabisan waktu untuk menempatkan uang tunai investor ke tempat kerja, dan hasilnya menjadi ramping.
Penulis artikel:
Diterbitkan 18 Mar 2025 • Baca 5 Menit
![nn]57eljpkitq35o {qcbwalh_media_dl_1.png](https://smartcdn.gprod.postmedia.digital/financialpost/wp-content/uploads/2025/03/bygone-boom-fundraising-by-venture-capital-funds-has-slowe.jpg?quality=90&strip=all&w=288&h=216&sig=ybSqoTyNC9Dt2bz043lDRQ)
Konten artikel
(Bloomberg) – Modal ventura dan dana ekuitas swasta lainnya yang mengumpulkan uang untuk berinvestasi di Cina selama ledakan teknologi beberapa tahun yang lalu semakin menghadapi kesulitan. Beberapa kehabisan waktu untuk menempatkan uang tunai investor ke tempat kerja, dan hasilnya menjadi ramping.
Konten artikel
Konten artikel
Sejumlah dana dolar AS yang fokus pada Cina sedang dalam negosiasi untuk memperpanjang periode investasi mereka, sehingga manajer mereka dapat memiliki lebih banyak fleksibilitas untuk menggunakan modal dan menemukan jendela yang lebih baik untuk keluar.
Iklan 2
Konten artikel
Penggalangan dana swasta untuk aset Asia telah melambat tajam karena investor global secara luas menarik kembali atau membatasi eksposur mereka terhadap ekonomi terbesar kedua di dunia. Dari tahun 2020 hingga 2022, ketika Cina masih menjadi hotspot untuk modal ventura, dana ekuitas swasta berbasis dolar yang berbasis di negara itu mengumpulkan lebih dari $ 260 miliar, menurut penyedia data Preqin.
Sebagian besar dana ekuitas dan usaha swasta memiliki persyaratan yang mengharuskan manajer mereka untuk menginvestasikan modal dalam waktu tiga hingga lima tahun, karena umur kendaraan tersebut biasanya tujuh hingga 10 tahun. Masalahnya adalah bahwa China telah terpukul keras oleh penilaian perusahaan publik dan swasta selama beberapa tahun terakhir, yang telah membebani banyak pengembalian dana.
Tencent Plus Partners, sebuah perusahaan ventura yang ikut berinvestasi dengan raksasa teknologi Cina Tencent Holdings Ltd., sedang bernegosiasi untuk memperpanjang periode investasi untuk salah satu dana pada setahun-setelah melakukannya setidaknya sekali sebelumnya-orang yang akrab mengatakan, meminta untuk tidak disebutkan namanya karena masalah tersebut bersifat pribadi. Pendukung utama dana tersebut termasuk Dewan Investasi Rencana Pensiun Kanada. Perwakilan untuk CPPIB menolak berkomentar. Tencent tidak menanggapi permintaan komentar.
Cerita teratas
Konten artikel
Iklan 3
Konten artikel
Zhenfund yang berbasis di Beijing, investor terkenal lainnya di perusahaan-perusahaan Cina tahap awal, baru-baru ini memperpanjang periode investasi untuk salah satu dana dolar selama dua tahun, dari tiga tahun pada awalnya, orang lain yang akrab dengan masalah ini mengatakan. Perwakilan untuk perusahaan menolak berkomentar.
Dana membutuhkan waktu lebih lama untuk menemukan target investasi di Cina, sebagian karena mereka tidak memiliki jalur keluar yang jelas. Pasar penawaran umum perdana Hong Kong berada dalam jeda selama bertahun -tahun hingga saat ini, dan regulator Cina lambat untuk menyetujui rencana pencatatan perusahaan. Banyak startup membutuhkan anggukan dari pengawas sekuritas China bahkan ketika mencari IPO lepas pantai.
Lingkungan yang sulit untuk berinvestasi di Cina mengarah pada ketidakselarasan kepentingan antara mitra umum dana – yang bertanggung jawab untuk menemukan startup dan perusahaan untuk mendukung – dan mitra terbatas mereka, yang mengalokasikan uang kepada manajer aset.
Biaya penting
GPS, yang memiliki hak pengambilan keputusan, dibayar biaya manajemen tahunan yang awalnya dihitung dari modal yang telah berkomitmen untuk dana mereka. Mereka menarik minat berdasarkan pengembalian kinerja dana.
Iklan 4
Konten artikel
LPS, yang memiliki kendali terbatas atas pengambilan keputusan, akan kehilangan jika para manajer dipaksa untuk menempatkan modal mereka untuk bekerja ketika kondisinya tidak menguntungkan. Dengan demikian, untuk memperpanjang periode investasi dana, LPS biasanya akan mencoba untuk menegosiasikan biaya manajemen yang lebih rendah dari GPS.
Ini juga menjadi lebih sulit bagi modal ventura dan manajer ekuitas swasta untuk mengumpulkan uang untuk dana baru, yang berarti mereka berdiri untuk mendapatkan lebih sedikit biaya di masa depan.
Tahun lalu, 11 dana VC US-Dollar yang berbasis di China mengumpulkan $ 1,3 miliar, menyumbang 28% dari total dari wilayah Asia Pasifik, menurut Preqin. Itu dibandingkan dengan 62 dana yang mengumpulkan $ 17,2 miliar – yang menyumbang 60% dari wilayah yang sama – pada tahun 2021.
Dolar yang dikumpulkan oleh dana PE China juga anjlok dari lebih dari setengah Asia menjadi hanya 19% dalam lima tahun hingga 2024, data menunjukkan.
Kumpulan uang untuk usaha dan dana ekuitas swasta telah menyusut karena mundurnya pensiun Amerika Utara dari Cina, dan peningkatan ketegangan geopolitik dapat menyebabkan investor besar lainnya tetap absen.
Dalam salah satu tanda terbaru dari kemunduran, Source Code Capital, salah satu pendukung paling awal pemilik Tiktok Bytedance Ltd., mengurangi separuh target penggalangan dana menjadi sekitar $ 150 juta karena kepentingan investor yang kurang diperkirakan, orang yang akrab dengan masalah ini mengatakan pada bulan Februari.
Iklan 5
Konten artikel
“Kami melihat tren orang yang memperpanjang umur dana karena mereka tidak dapat mencapai IPO yang keluar atau penjualan perdagangan untuk perusahaan portofolio,” kata Pang Lee yang berbasis di Hong Kong, yang berspesialisasi dalam penasihat dana di firma hukum Cooley. “Likuiditas di pasar sangat sulit, jadi Anda memiliki banyak aset yang terhenti.”
Tanking perusahaan Cina di pasar publik telah membuatnya jauh lebih sulit bagi startup untuk mengambil harga yang lebih baik selama IPO. Sementara indeks Nasdaq Golden Dragon China naik hampir 20% tahun ini pada hari Senin, masih sekitar 61% di bawah puncaknya Februari 2021.
Rift juga muncul pada waktu antara piringan hitam, yang mungkin memiliki tujuan yang berbeda ketika memutuskan apakah akan memperpanjang periode investasi untuk dana.
“Beberapa piringan hitam tidak ingin likuidasi, beberapa tidak ingin tanda, yang lain ingin mendapatkan distribusi, itu sebabnya ada minat yang berbeda,” kata Cooley’s Lee. Bahkan dengan sekunder, dana telah berjuang untuk menurunkan aset mereka melalui metode seperti itu karena ketidaksepakatan dalam penetapan harga dengan pembeli, kata Lee.
Hal -hal mungkin mulai terlihat. Pada bulan Februari, Presiden Tiongkok Xi Jinping berjanji untuk mendukung perusahaan swasta setelah bertemu dengan pengusaha teknologi terkemuka di negara itu. Kegembiraan sekitar kebangkitan juara AI Cina dalam hati Deepseek telah meningkatkan sentimen investor, dan membantu memicu rapat umum di saham teknologi yang dapat memiliki efek spillover positif pada penilaian perusahaan swasta.
Iklan 6
Konten artikel
Masih terlalu dini untuk mengetahui apakah perputaran dalam sentimen investor akan menyebabkan investor global untuk meningkatkan alokasi jangka panjang mereka ke China lagi.
“Untuk banyak GPS kecil dan menengah, kemampuan mereka untuk mengumpulkan dana adalah semacam terhambat di pasar saat ini. Dan apa artinya ada sedikit insentif bagi mereka untuk keluar juga,” kata Sam Padgett, seorang direktur pelaksana di Deloitte yang berfokus pada ekuitas swasta.
“Ironisnya, salah satu alasan orang tidak berinvestasi adalah karena komite investasi tidak memiliki keyakinan atas opsi keluar mereka. Dalam lima tahun, kepada siapa kita akan menjual?”
—Dengan bantuan dari Echo Wong dan Zheping Huang.
Konten artikel
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
