Tautan Jalur Breadcrumb
Finansial Timesinvestor
Saat aset yang aman, seperti obligasi emas dan pemerintah, ambil hit, Anda benar -benar dalam masalah
Penulis artikel:
Diterbitkan 07 Apr, 2025 • 4 Menit Baca
Konten artikel
Gedung Putih yang dijanjikan dalam jadwalnya untuk pajak perdagangan Presiden Amerika Serikat Donald Trump pekan lalu bahwa pasar akan memiliki kesempatan untuk “menanggapi karena dampak dari kekuatan Amerika yang diperbarui berlangsung.” Tanggapan itu? Momen bahaya yang ekstrem, karena tarif tarif gempa api memicu kekacauan dan kesusahan.
Konten artikel
Konten artikel
Lihat saja penurunan seukuran krisis di saham AS dan bergegas untuk menentukan harga dalam resesi AS, dengan riak di setiap kelas aset dan setiap bagian dunia. Trump belum berkedip selama akhir pekan, yang berarti minggu ini telah dimulai tidak lebih baik, dengan penurunan besar di Asia dan Eropa.
Iklan 2
Konten artikel
Ini cukup buruk. Pot -pot tabungan dan dana pensiun, serta rencana kontribusi pensiun orang Amerika yang kaya dan sangat berharga, telah menerima pukulan brutal. Ini adalah episode dari kehancuran kekayaan WANTON, yang tidak perlu dan tidak logis yang akan memberikan bayangan panjang atas kasus investasi untuk pasar AS.
Tapi itu bisa menjadi jauh lebih buruk, dan dengan cepat. Sudah jelas bahwa dana lindung nilai dan investor lainnya kesakitan. Setelah itu terjadi, loop malapetaka yang menguatkan diri dapat muncul.
Bukti untuk ini tersebar di seluruh pasar. Contoh terbesar adalah obligasi pemerintah AS. Tidak mengherankan bahwa mereka mendorong harga lebih tinggi minggu lalu setelah Trump mengungkapkan rencananya. Peningkatan permintaan untuk aset Haven seperti Treasury, meskipun dengan awal yang lambat dalam hal ini, setara untuk kursus dalam kejutan.
Kejutan, dan bagian yang mengkhawatirkan, adalah bahwa mereka membalikkan arah dan jatuh cukup berat pada Jumat sore. Ini menunjukkan bahwa investor membuang apa yang dapat mereka jual, tidak harus apa yang ingin mereka jual, untuk mencoba menyambungkan kebocoran di tempat lain dalam portofolio mereka. Hal yang sama berlaku untuk emas. Semua orang menyukai emas dalam krisis. Tetapi harganya turun tajam pada jam -jam terakhir minggu lalu, tanda lain bahwa investor menjual barang -barang bagus untuk menebus pertunjukan horor di tempat lain.
Investor
Konten artikel
Iklan 3
Konten artikel
Ketika aset berisiko turun dalam harga, itu satu hal. Tetapi ketika aset yang aman menerima pukulan, Anda benar -benar dalam kesulitan. Itu adalah titik balik dalam krisis Covid lima tahun yang lalu: Slide yang tiba -tiba di Treasuries pada waktu itu berada dalam skala yang jauh lebih besar daripada yang telah kita lihat pada tahun 2025 (sejauh ini). Tetapi ketika itu terjadi, jelas bahwa intervensi diperlukan.
Mekanisme di sini dua kali lipat. Salah satunya adalah bahwa investor akhir berusaha untuk menarik uang mereka dari dana investasi, meninggalkan manajer dana yang berebut untuk memenuhi tuntutan penebusan dan menjual apa yang mereka bisa sehingga mereka dapat mengembalikan uang seperti yang dijanjikan. Yang lainnya adalah panggilan margin: tuntutan dari bank yang melakukan lindung nilai dana meningkatkan uang tunai, dan cepat, untuk menyumbat celah pada perdagangan yang gagal. Seperti yang kami laporkan pada hari Jumat, tuntutan ini sekarang membanjiri kecepatan tercepat sejak kedalaman pandemi.
Kekhawatiran yang sekarang di antara para bankir dan manajer dana lindung nilai adalah sesuatu, di suatu tempat bisa rusak. Hedgies saling memandang untuk mencari tahu siapa yang berada di tempat yang paling lengket.
Membuat masalah menjadi lebih buruk, spekulator berkerumun di posisi yang sangat mirip. Ketika mereka semua memiliki taruhan yang berbeda, mereka dapat membatalkan satu sama lain tanpa terlalu banyak keributan. Tetapi keistimewaan Amerika-dolar yang lebih tinggi, obligasi yang lebih lemah, dan saham AS mengalahkan seluruh dunia-keras untuk dipanggang untuk melakukan lindung nilai dana pada awal tahun ini dan masih dalam proses dibatalkan ketika Trump memberikan strategi tarif global yang dicintai, penguin dan semuanya.
Iklan 4
Konten artikel
Tuntutan bank uang tunai di bagian -bagian pasar keuangan yang semuanya membuat taruhan yang sama cenderung tidak berakhir dengan baik. Contoh utama di sini adalah krisis yang melanda bagian dari industri pensiun Inggris setelah anggaran “mini” Liz TRUS yang buruk pada tahun 2022. Gilts (obligasi pemerintah Inggris) turun dalam harga, akun yang terkait dengan pensiun tersebut harus dibuang uang tunai, sehingga mereka menjual lebih banyak gilt, sehingga tuntutan uang tunai yang ditambah, dan chaos yang ditimbulkan.
Bahkan rumah investasi yang tidak jelas dapat menimbulkan kerusakan yang signifikan. Hanya sedikit yang pernah mendengar tentang Kantor Keluarga Manajemen Modal Archegos sebelum meledakkan tahun 2021, menghantam kopling bank dengan kerugian miliaran dolar. Ini adalah salah satu dari banyak sedotan yang kemudian mematahkan punggung Credit Suisse Group AG. Contoh terbesar, bagaimanapun, mungkin adalah manajemen modal jangka panjang, atau LTCM, dana lindung nilai yang taruhannya yang berbahan bakar utang datang terlebih dahulu di Asia, kemudian di Rusia, membuatnya membutuhkan bailout besar pada tahun 1998 untuk mencegah kerugiannya dari pincang sistem keuangan yang lebih luas.
Kami belum sampai. Saat saya menulis, Treasuries memanjat dengan cepat, meskipun emas masih di kaki belakang. Tetapi krisis yang menguatkan diri memiliki kebiasaan mendidih dengan lembut dan kemudian menggelembung secara tak terkendali. Federal Reserve tampaknya jauh dari bisa membantu – meningkatnya ekspektasi inflasi membuatnya sulit untuk memotong suku bunga dan bahkan jika itu terjadi, tidak jelas itu akan membantu menenangkan amarah pasar.
Direkomendasikan dari editorial
Trump menimbulkan tujuan sendiri pada ekonomi AS
Stok terjun jauh ke dalam merah untuk hari kedua
Tetap tenang dan mengindahkan Buffett, kehancuran berumur pendek
Jadi seluruh dunia keuangan menunggu poros dari Trump. Adakah yang bisa meyakinkannya di pemerintahannya untuk mengembalikan kebijakan “Hari Pembebasan” andalannya, mungkin mencari merendahkan oleh para pemimpin dunia lain atau kesepakatan yang terdengar mewah?
Jika tidak, pasar tampaknya cenderung tetap dalam kehancuran dan stok terus menderita. Tetapi penurunan lebih lanjut dalam aset yang aman adalah suar kesusahan nyata yang harus diwaspadai.
© 2025 The Financial Times Ltd
Konten artikel
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
