Tautan Jalur Breadcrumb
Bisnis PMN
Dalam Rush For Investment Safe Havens pertama selama bertahun -tahun, obligasi Treasury AS menghadapi persaingan serius sebagai tujuan dana global.
Penulis artikel:
Diterbitkan 08 Apr, 2025 • Baca 5 Menit
![OBU {F]C3MPJK95I (MT9639V[_media_dl_1.png](https://smartcdn.gprod.postmedia.digital/financialpost/wp-content/uploads/2025/04/foreign-owners-focus-on-longer-dated-treasuries-vanguard-d.jpg?quality=90&strip=all&w=288&h=216&sig=VNKqdOka7dTZXEkO1li4sg)
Article content
(Bloomberg) — In the first rush for investment safe havens in years, US Treasury bonds are facing serious competition as a destination for global funds.
Article content
Article content
Yields on the benchmark 10-year Treasury have tumbled about 40 basis points this year, briefly pushed below 4% Monday by President Donald Trump’s barrage of tariffs that economists say raise the risk of a recession.
Advertisement 2
Konten artikel
Sebaliknya, tingkat yang sebanding di Eropa dan Jepang telah naik. Di Jerman, Bund 10 tahun di 2,61% mencerminkan prospek banjir penerbitan obligasi ketika pemerintah meningkatkan pengeluaran pertahanan. Sementara itu, tingkat obligasi Jepang 10 tahun telah melonjak setelah menghabiskan bertahun-tahun sekitar nol dan sekarang sekitar 1,25% karena investor bersiap untuk kebijakan moneter yang lebih ketat di sana.
Meskipun keduanya masih jauh di bawah hasil Treasury, mereka berada di level yang membuat mereka terlihat lebih menarik daripada Treasuries untuk investor Eropa dan Jepang yang melakukan lindung nilai paparan dolar mereka ketika membeli sekuritas AS. Itu mungkin memikat investor untuk mengubah alokasi ke pasar rumah mereka, di mana pandangan kebijakan tampak lebih stabil.
“Gagasan bahwa berbagai kebijakan administrasi dapat merusak permintaan asing untuk Departemen Keuangan telah mendapatkan mata uang,” kata Matthew Raskin, kepala peneliti tingkat AS di Deutsche Bank AG.
Semuanya menambah dunia di mana Exceptionalism AS tidak lagi menjadi tema dominan, dengan implikasi jangka panjang yang berpotensi penting: Deutsche Bank memperingatkan “krisis kepercayaan” dalam dolar, sementara grup UBS AG melihat tembakan di lengan ke status euro sebagai mata uang cadangan global.
Cerita teratas
Konten artikel
Iklan 3
Konten artikel
Yang pasti, sampai perubahan seperti itu terjadi, dosis skeptisisme yang sehat pantas. Bunds tampak sama menariknya pada pertengahan 2023, hanya untuk penjualan yang agresif di Treasuries untuk mengirim imbal hasil AS 10 tahun menjadi 5%, mengikis keuntungan hasil Eropa. Jika tarif menyalakan kembali inflasi, itu bisa lagi mendorong kami lebih tinggi.
Namun fakta bahwa perubahan aliran seperti itu bahkan sedang dibahas menunjukkan bahwa investor bersiap untuk Eropa untuk memainkan peran yang lebih besar di pasar global sebagai persaingan untuk modal memanas. Itu dapat menyebabkan kerentanan yang lebih besar di pasar Departemen Keuangan AS yang telah menemukan dirinya rentan terhadap serangan pembeli dalam beberapa tahun terakhir di tengah kekhawatiran bahwa pasokan dapat melonjak.
Satu tes awal datang Selasa, ketika pemerintah AS akan menjual $ 58 miliar sekuritas tiga tahun, diikuti oleh jatuh tempo 10 dan 30 tahun akhir pekan ini.
Apa yang dikatakan ahli strategi Bloomberg…
Pedagang obligasi akan mencoba mengukur siapa yang berkedip terlebih dahulu, apakah itu akan menjadi Fed atau Presiden Trump? Jika keduanya tetap berpegang pada sikap mereka saat ini, setiap lelang Treasury adalah ranjau darat yang akan ditakuti oleh investor.
-Mark Cranfield, Markets Live Strategi, Singapura. Baca lebih lanjut di sini.
Iklan 4
Konten artikel
Dengan dunia di ambang kejutan pertumbuhan global kecuali tarif secara material dilunakkan, pasar perbendaharaan biasanya bertindak sebagai tempat yang aman. Tetapi aturan standar keuangan internasional sedang dalam proses dibatalkan. Treasury dan dolar bukan instrumen bebas risiko seperti dulu.
-Simon White, Makro Strategi, London. Baca lebih lanjut di sini.
Untuk saat ini, langkah harga baru -baru ini menghadirkan investor dengan paradoks – investor telah berbondong -bondong ke Treasury sebagai surga dalam gejolak perang dagang, menaikkan harga mereka dan menghasilkan keuntungan bagi pemegang yang ada. Namun karena hasil bergerak ke arah yang berlawanan dari harga, obligasi menjadi kurang menarik bagi pembeli baru yang sekarang ditawari pengembalian yang lebih rendah.
Secara tradisional, defisit anggaran AS telah dibiayai sebagian oleh gelombang modal dari seluruh dunia yang mencari paparan perbendaharaan. Semua dalam, kepemilikan asing atas perbendaharaan AS berjumlah sekitar sepertiga pasar, sementara sektor asing adalah sumber terbesar permintaan obligasi AS tahun lalu, menurut analisis Barclays PLC dari data aliran dana. Itu mencerminkan pembelian bersih sebesar $ 910 miliar, sekitar setengahnya di Treasury, kata mereka.
Iklan 5
Konten artikel
Yang terpenting, sebagian besar kepemilikan Treasury asing berada dalam jatuh tempo yang lebih lama, menurut data pemerintah AS. Itu berarti ketika permintaan asing menghilang, ia dapat menenggak kurva hasil AS, kata Ales Koutny, kepala suku bunga internasional di Vanguard, yang berarti tingkat jangka panjang naik relatif terhadap yang jangka pendek.
Indikasi awal tentang bagaimana investor menavigasi pergeseran global dalam hasil mungkin datang dalam beberapa hari. Tahun fiskal baru baru saja dimulai di Jepang, saat perusahaan di sana biasanya meninjau strategi alokasi mereka. Jepang adalah pemain kunci di pasar obligasi global karena kebijakan Bank of Japan selama beberapa dekade untuk tingkat ultra-rendah, yang mengirim investor keluar ke dunia yang lebih luas untuk mencari pengembalian.
“Mungkin ada pergeseran dana oleh investor Jepang karena imbal hasil di Eropa lebih menarik,” kata Hideo Shimomura, manajer portofolio senior di Fivestar Asset Management Co. di Tokyo. “Saya pikir itulah arah yang akan diambil oleh investor Jepang pada umumnya.”
Jerman memulai perubahan pada awal Maret, ketika mengumumkan rencana untuk membuka ratusan miliar euro untuk pertahanan dan infrastruktur. Hasil Bund melonjak ketika investor dihargai dalam banjir penerbitan obligasi untuk membayar pengeluaran.
Iklan 6
Konten artikel
Kumpulan besar tabungan kelebihan Uni Eropa berarti itu adalah pemegang asing terbesar dari utang publik AS, sementara itu juga memainkan peran yang sangat besar dalam pendanaan perusahaan AS. Jika negara -negara Eropa secara bermakna meningkatkan investasi, tabungan itu mungkin disimpan di rumah.
Sementara itu, kebijakan AS di bawah Trump terlihat kurang stabil, berpotensi mengikis daya tarik perbendaharaan. Selain perang dagangnya, Trump telah membalikkan politik domestik dengan melakukan upaya untuk secara dramatis mengecilkan pemerintah federal dan dia mengasingkan sekutu lama dengan menyatakan keinginannya untuk memperoleh Kanal Panama, Greenland, dan Kanada.
“Pasar internasional benar -benar menggaruk kepalanya dan apa prinsip -prinsip yang dianut dan bagaimana hal itu membebani kepastian pengembalian yang diharapkan di masa depan,” kata Mark Howard, analis senior multistrategy di BNP Paribas.
Dalam kasus apa pun, badan investor dan ahli strategi yang berkembang menguatkan kenaikan suku bunga Eropa. Howard mengharapkan “pembalikan bertahap ke proses investasi yang lebih nasionalistik,” dan percaya “hasil yang lebih tinggi di Eropa dan Jepang akan memuaskan impuls nasionalistik itu.”
“Jika kami memasuki fase deglobalisasi lebih lanjut dalam jangka panjang, itu bisa menjadi faktor yang berdampak pada saldo pasokan-permintaan untuk perbendaharaan yang lebih lama,” kata Chitrang Purani, manajer portofolio di Capital Group Inc.
Apakah Anda pikir sudah waktunya untuk melihat berinvestasi di luar aset AS? Beri tahu kami dalam survei pulsa MLIV terbaru.
Konten artikel
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
