Swap suku bunga di Korea Selatan, Malaysia, dan Thailand semuanya melonjak dalam beberapa minggu terakhir, sebuah tanda bahwa para pedagang mengurangi ekspektasi penurunan suku bunga di negara-negara berkembang tersebut. Indeks Dolar Asia Bloomberg turun 0,8% di bulan April, mencatat penurunan bulanan keempat berturut-turut, karena data ekonomi AS yang solid dan spekulasi yang lebih hawkish terhadap Federal Reserve mengarahkan investor ke dolar.
“Dengan penurunan suku bunga The Fed yang lebih lama dan lebih sedikit, kami juga menyesuaikan perkiraan kami untuk bank-bank sentral Asia – memproyeksikan akan dimulainya jalur penurunan suku bunga yang lebih dangkal lagi,” tulis ekonom Morgan Stanley termasuk Chetan Ahya dalam catatan tertanggal 15 April. Tiongkok, Korea Selatan , Indonesia, Filipina dan Taiwan khususnya adalah pasar yang kemungkinan akan mengalami penundaan penurunan suku bunga, kata mereka.
Untuk saat ini, bank sentral di kawasan ini secara umum menggunakan alat non-suku bunga untuk mendukung mata uang lokal. Tindakan kebijakan yang lebih agresif mungkin diperlukan jika pelemahan masih berlanjut, dengan suku bunga yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama atau bahkan dimulainya kembali kenaikan suku bunga dapat menjadi pilihan.
Berikut adalah tiga grafik yang menunjukkan bagaimana ekspektasi penurunan suku bunga telah surut di negara-negara berkembang di Asia:
1. Korea Selatan
Para pedagang memperkirakan penurunan suku bunga sebesar 5 basis poin selama dua belas bulan ke depan, dan mengekang ekspektasi mereka terhadap penurunan suku bunga sebesar seperempat poin pada akhir bulan Maret, menurut data yang dikumpulkan Bloomberg. Sebagai importir energi bersih, kenaikan harga minyak mendorong harga impor lebih tinggi dan mengancam upaya para pembuat kebijakan untuk memerangi inflasi. “Dengan kuatnya data yang datang dari AS dan harga minyak yang semakin tinggi, tema ‘high forlonger’ kembali muncul di pasar,” tulis ahli strategi pasar global BNP Paribas, Chandresh Jain dan Parisha Saimbi dalam catatannya tanggal 15 April. Kemungkinan penurunan suku bunga “dari Bank of Korea akan berkurang jika hal ini terus berlanjut.”
2. Thailand
Para pedagang memperkirakan pelonggaran Bank of Thailand sebesar 15 basis poin selama enam bulan ke depan, turun dari ekspektasi pada akhir Maret sebesar hampir 50 basis poin, menurut data yang dikumpulkan Bloomberg. “Dalam pandangan kami, nada hawkish pada pertemuan BOT bulan April dan pemotongan suku bunga The Fed kemudian telah mengurangi kemungkinan penurunan suku bunga BOT pada bulan Juni,” analis Goldman Sachs Group Inc. termasuk Danny Suwanapruti menulis dalam catatannya tanggal 11 April. Mereka memperkirakan hanya akan ada dua pemotongan seperempat poin pada paruh kedua tahun ini, lebih rendah dari perkiraan sebelumnya mengenai pengurangan kumulatif sebesar 75 basis poin.
3.Malaysia
Para pedagang telah berubah sedikit lebih hawkish terhadap Bank Negara Malaysia sejak akhir Maret, berdasarkan swap satu hari ringgit satu tahun, menurut data yang dikumpulkan Bloomberg. Pelemahan ringgit yang terus-menerus telah mendorong kembali ekspektasi penurunan suku bunga lebih lanjut pada tahun 2025, meskipun perekonomian negara tersebut sedang lesu. Rekor diskon suku bunga kebijakan Malaysia terhadap batas atas acuan The Fed – sebesar 250 basis poin – telah menjadi salah satu alasan utama di balik pelemahan mata uang tersebut. BNM telah berupaya mendorong perusahaan-perusahaan yang terkait dengan negara untuk lebih konsisten memulangkan pendapatan investasi asing dan mengkonversinya ke dalam mata uang lokal.
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
