Tautan Jejak Breadcrumb
Bisnis PMN
Jika Anda ingin mengetahui bagaimana kinerja portofolio saham ramah lingkungan Anda pada kuartal berikutnya, Anda harus melihat taruhan opsi dana lindung nilai.
Penulis artikel:
Diterbitkan 05 Mei 2024 • 3 menit dibaca
Konten artikel
(Bloomberg) — Jika Anda ingin mengetahui bagaimana kinerja portofolio saham ramah lingkungan Anda pada kuartal berikutnya, Anda harus melihat taruhan opsi dana lindung nilai.
Hal ini berdasarkan makalah akademis yang baru diterbitkan yang mengamati data selama satu dekade dari lebih dari 1.900 perusahaan hedge fund hingga tahun 2022.
Konten artikel
Temuan utama dari studi ini adalah bahwa penumpukan opsi put dan call manajer dana lindung nilai pada ekuitas hijau tertentu dapat digunakan untuk “memprediksi imbal hasil saham di masa depan,” George Aragon, seorang profesor di Arizona State University dan salah satu penulisnya. dari makalah itu, kata dalam sebuah wawancara.
Iklan 2
Konten artikel
Analisis ini menjadi masukan bagi perdebatan yang lebih luas seputar strategi investasi ramah lingkungan, yang memberikan hasil beragam dalam beberapa tahun terakhir. Indeks Energi Bersih Global S&P turun lebih dari 20% tahun lalu karena dampak kenaikan suku bunga yang memukul proyek-proyek ramah lingkungan yang padat modal. Tahun ini, angkanya turun 12%. S&P 500, sebagai perbandingan, telah naik sekitar 30% sejak awal tahun 2023.
Tokoh-tokoh Partai Republik telah memanfaatkan data tersebut untuk menyerang investasi ramah lingkungan karena dianggap melalaikan kewajiban fidusia manajer portofolio, sehingga menimbulkan ancaman hukum dan larangan langsung terhadap gerakan investasi lingkungan, sosial, dan tata kelola yang lebih luas.
Dengan latar belakang tersebut, pendekatan industri hedge fund terhadap investasi ramah lingkungan menjadi perhatian khusus. Para penulis makalah yang berjudul Are Hedge Funds Exploiting Climate Concerns? (Apakah Hedge Funds Mengeksploitasi Kekhawatiran Iklim?) berpendapat bahwa hedge fund tidak memiliki “preferensi non-keuangan,” yang berarti taruhan hijau mereka hanya dibuat dengan tujuan fidusia.
Studi ini menemukan bahwa hedge fund umumnya lebih baik dibandingkan pasar yang lebih luas dalam memprediksi perubahan sentimen dan penetapan harga saham-saham ramah lingkungan, dan dalam memanfaatkan perubahan tersebut. Misalnya, ketika tingkat ketertarikan secara umum terhadap perubahan iklim menurun – yang diukur dengan melihat jumlah berita mengenai perubahan iklim – dana lindung nilai (hedge fund) menggunakan opsi jual (put options) untuk menjual pada harga yang telah disepakati sebelumnya karena nilai saham ramah lingkungan menurun.
Cerita populer
Konten artikel
Iklan 3
Konten artikel
Sebaliknya, ketika terdapat tingkat kepentingan umum yang lebih tinggi terhadap perubahan iklim, dana lindung nilai menggunakan opsi beli untuk membeli dengan harga yang telah disepakati sebelumnya di pasar yang sedang berkembang.
Aragon, yang tidak hanya memilih dana lindung nilai individual, mengatakan bahwa temuan tersebut menunjukkan bahwa manajer investasi yang menggunakan strategi ini secara konsisten “lebih terampil dalam membaca sentimen lingkungan hidup dan memprediksi bagaimana sentimen tersebut diterjemahkan ke dalam harga saham-saham ramah lingkungan, dan kemudian menggunakan instrumen canggih seperti opsi untuk bertaruh.”
Bagi investor lain yang ingin menggunakan informasi ini untuk membantu mendukung strategi mereka sendiri, petunjuknya ada pada konsentrasi pilihan, kata Aragon.
Peningkatan proporsi dana lindung nilai yang memegang opsi jual pada saham ramah lingkungan dari nol menjadi 10% akan memperkirakan penurunan harga saham hampir 17% pada kuartal berikutnya, katanya. Pergerakan harga disesuaikan dengan tolok ukur, yang berarti mengukur kelebihan penurunan dibandingkan saham lain dengan karakteristik serupa.
Sebaliknya, peningkatan proporsi dana lindung nilai (hedge funds) yang memegang opsi panggilan (call options) pada saham ramah lingkungan (green stocks) dari nol menjadi 10% akan memperkirakan kenaikan harga saham yang disesuaikan dengan tolok ukur sebesar hampir 6% pada kuartal berikutnya.
Iklan 4
Konten artikel
Tim akademisi yang melakukan penelitian ini, yang juga terdiri dari Yuxiang Jiang dari Southwestern University of Finance and Economics, Juha Joenvaara dari Aalto University, dan Cristian Tiu dari University di Buffalo, mengukur kekhawatiran iklim berdasarkan arus berita yang berasal dari media berita utama AS.
Para akademisi juga mengeksplorasi beberapa tesis lain untuk mengukur bagaimana dana lindung nilai mendekati strategi investasi ramah lingkungan.
Yang pertama melibatkan analisis seberapa baik kinerja dana lindung nilai terhadap saham-saham ekuitas hijau yang berjangka panjang, untuk melihat apakah mereka lebih baik dalam memilih saham yang tepat. Dengan membangun “portofolio tiruan” dari saham-saham yang dipegang oleh dana lindung nilai (berdasarkan peraturan dana yang disebut pengarsipan 13F), para peneliti dapat membandingkan kinerjanya dengan portofolio setara yang mencerminkan kepemilikan dana lindung nilai coklat (didefinisikan sebagai dana yang secara historis memperoleh keuntungan yang lebih rendah ketika saham ramah lingkungan berkinerja baik). Mereka juga membandingkan hasilnya dengan portofolio pasar saham ramah lingkungan.
Para peneliti menemukan bahwa kinerja portofolio peniru hijau dibandingkan dengan portofolio pasar “sedikit signifikan” pada angka 1%, kata Aragon.
Namun, jika dibandingkan dengan portofolio coklat, kinerjanya lebih baik dari 5%, katanya.
Terlebih lagi, dana lindung nilai yang diidentifikasi oleh para peneliti sebagai dana lindung nilai yang ramah lingkungan (green) – berdasarkan analisis keuntungan mereka dibandingkan dengan label atau pemasaran yang ditujukan kepada klien – mengungguli dana lindung nilai yang berwarna coklat sebesar 7% setiap tahunnya, kata Aragon.
“Bukti menunjukkan bahwa dana lindung nilai tertentu menghasilkan alpha dari kekhawatiran investor terhadap iklim,” katanya.
—Dengan bantuan dari Justina Lee.
Konten artikel
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
