Dana kredit swasta mencoba untuk mendapatkan lebih banyak aset keuangan Jepang senilai ¥4,5 kuadriliun ($28,7 triliun) untuk dipinjamkan secara global, dan mereka yakin bahwa inflasi akan mendorong investor untuk menyalurkan lebih banyak uang tersebut ke investasi luar negeri yang lebih berisiko.
Peningkatan minat terhadap investasi di Jepang dipicu oleh tanda-tanda bahwa investor lokal memindahkan lebih banyak uang ke aset-aset dengan bayaran lebih tinggi termasuk dana alternatif, karena ekspektasi terhadap inflasi telah meningkat ke level tertinggi dalam beberapa dekade. Pergeseran ini mendapat dorongan dari langkah-langkah pemerintah yang mencakup perluasan keringanan pajak bagi investor individu dan upaya pihak berwenang untuk menarik lebih banyak manajer aset ke Jepang.
“Banyak orang bilang orang Jepang itu konservatif, makanya mereka berinvestasi dalam bentuk tunai. Saya pikir tidak,” kata Matt Michelini, kepala Asia-Pasifik di Apollo Global Management, yang meningkatkan perekrutan tenaga distribusi produk di Jepang dalam dua tahun terakhir. “Anda mengalami keruntuhan pada tahun 1990, terjadi deflasi dan mereka melakukan hal yang rasional.”
Hal tersebut kini berubah hanya dengan sedikit inflasi, kata Michelini.
Salah satu area di mana hal ini muncul adalah pada rekening investor ritel yang disebut Nippon Individual Savings Accounts, atau NISA. Pihak berwenang meningkatkan insentif pada awal tahun ini, sehingga menyebabkan jumlah tersebut meningkat sekitar 30% menjadi 14,56 juta pada bulan Maret dibandingkan periode tahun sebelumnya.
Mencerminkan pentingnya investor ritel, manajer aset alternatif terbesar di dunia Blackstone bermitra dengan Daiwa Securities Group pada tahun 2023 untuk meluncurkan dana kredit swasta pertama yang ditawarkan kepada publik di Jepang yang berinvestasi dalam pinjaman AS. Dana tersebut memiliki aset bersih sebesar $525 juta pada bulan April, setara dengan beberapa perwalian ritel terbesar di AS yang membeli obligasi bunga tinggi di luar negeri.
Inflasi telah memicu beberapa pergerakan terbesar di pasar Jepang dalam beberapa dekade pada tahun 2024, dengan Bank of Japan membatalkan kebijakan suku bunga negatif terakhir di bulan Maret dan Nikkei 225 Stock Average mencapai rekor tertinggi.
Meskipun perusahaan kredit swasta global fokus pada penjualan produk utang luar negeri kepada investor lokal, pasar baru untuk transaksi utang swasta dalam negeri juga menarik lebih banyak investor lokal. Jumlah aset utang swasta dalam negeri yang dikelola naik menjadi $8,1 miliar pada September, tertinggi dalam enam tahun terakhir, menurut data dari perusahaan riset industri Preqin Ltd.
Baca selengkapnya: Schwarzman Bullish pada Kredit Swasta, Mengutip Tingkat Gagal Bayar 0,3%.
Fiera Capital Kanada dan Deerpath Capital Management Amerika termasuk di antara perusahaan kredit swasta luar negeri yang telah membuka lowongan pekerjaan di Jepang.
Tentu saja, peluang distribusi di Jepang bukan satu-satunya hal yang menarik lebih banyak manajer aset alternatif ke negara tersebut. Banyak pemain di sektor kredit swasta seperti Blackstone dan Ares juga memiliki bisnis ekuitas swasta dan real estate yang besar, dimana terdapat peningkatan peluang dalam pembelian lokal, karena semakin banyak perusahaan domestik yang melepaskan operasi non-intinya.
“Kebutuhan pendanaan untuk proyek-proyek tersebut juga akan sangat besar,” kata Edwin Wong, Kepala Ares Asia.
Meskipun berinvestasi pada utang AS yang bersifat spekulatif bukanlah fenomena baru di Jepang, pasar kredit swasta senilai $1,7 triliun menawarkan investor potensi untuk mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi dengan volatilitas yang lebih rendah.
Namun sifat pasar kredit swasta yang tidak jelas dan pertumbuhannya yang pesat juga menarik perhatian yang lebih besar dari regulator global, karena suku bunga yang lebih tinggi membebani peminjam yang lebih lemah dan memicu lebih banyak kredit macet. Jika kinerja dana utang swasta memburuk, sistem keuangan global dapat mengalami tekanan karena semakin banyak lembaga keuangan yang menjalin aliansi dengan pengelola dana, menurut laporan pada bulan April oleh para peneliti BOJ.
Untuk saat ini, risiko seperti itu tidak merugikan.
“Pergeseran struktural dari deflasi ke inflasi adalah bagian yang sangat penting dalam sejarah Jepang,” kata CJ Morrell, yang mengambil peran baru sebagai kepala Jepang di Fiera Capital pada bulan April.
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
