Seorang aktivis short-seller, hedge fund di New York, sarana investasi yang berbasis di Mauritius, dan broker yang terikat dengan sebuah bank besar di India: Semuanya berperan dalam salah satu serangan short-seller yang paling merusak di dunia.
Bangunan di cakrawala Manhattan di New York, AS, pada Kamis 17 Juni 2021. Mandat pandemi di negara bagian New York dicabut minggu lalu, setelah 70% populasi orang dewasa kini telah menerima setidaknya satu dosis vaksin virus corona. Fotografer: Victor J. Blue/Bloomberg Foto oleh Victor J. Blue /Bloomberg
(Bloomberg) — Seorang aktivis short-seller, hedge fund di New York, sarana investasi yang berbasis di Mauritius, dan broker yang terikat dengan bank besar India: Semuanya berperan dalam salah satu serangan short-seller yang paling merusak di mana pun di dunia. dunia.
Surat resmi Hindenburg membuat Dewan Sekuritas dan Bursa India, atau Sebi, mengetuk pintu perusahaan riset AS tersebut, mencari jawaban atas laporannya yang “menyesatkan”. Saat memposting bantahan di situsnya pada hari Senin, Hindenburg menambahkan link ke “show cause notice” Sebi – sebuah surat setebal 46 halaman yang merinci isi dari transaksi terencana yang mengguncang pasar modal India selama berbulan-bulan.
Di antara pengungkapan baru tersebut, surat Sebi untuk pertama kalinya menunjukkan bahwa Hindenburg membagikan penelitian Adani secara eksklusif dengan Kingdon Capital Management LLC sebelum dipublikasikan, dan bahwa kedua perusahaan tersebut memiliki kesepakatan bagi hasil. Pada akhirnya, hedge fund New York menghasilkan uang tiga kali lebih banyak dari taruhan jangka pendek dibandingkan Hindenburg sendiri. Terlebih lagi, Kingdon meminta bantuan dari salah satu bank terbesar di India untuk melakukan perdagangan tersebut.
Pemberitahuan ekstensif tersebut – dikirimkan kepada Hindenburg, pendirinya Nathan Anderson, pendiri sekaligus pemilik Kingdon, Mark Kingdon, dan investor yang berbasis di Mauritius, K India Opportunities Fund – adalah bagian dari penyelidikan Sebi terhadap aktivitas perdagangan di sekitar Adani Enterprises Ltd., perusahaan andalan miliarder tersebut. keluarga Adani.
Meskipun Adani berulang kali membantah tuduhan Hindenburg, kehancuran saham yang terjadi kemudian menghapus miliaran nilai pasar dari perusahaan-perusahaan terdaftarnya. Grup Adani telah memulihkan sebagian besar kerugian sahamnya.
Regulator pasar India tidak menanggapi permintaan komentar, begitu pula Grup Adani atau Hindenburg. Kingdon menolak berkomentar.
Investigasi regulasi memeriksa komunikasi dari Hindenburg mulai November 2022 — hampir sebulan sebelum laporan tersebut dibagikan kepada Kingdon.
“Berbagi penelitian pra-rilis dengan investor terpilih merupakan praktik industri yang tidak biasa, khususnya di kalangan short-seller,” kata Kher Sheng Lee, salah satu ketua Asosiasi Manajemen Investasi Alternatif Asia-Pasifik. “Legalitas pembagian tersebut peka terhadap fakta, dengan fokus pada apakah ada niat untuk memanipulasi pasar atau terlibat dalam perdagangan orang dalam.”
Kingdon, yang memiliki saham pengendali di dana K India, memiliki perjanjian bagi hasil dengan Hindenburg, dengan Hindenburg menerima 30% dari setiap keuntungan dari perdagangan sekuritas berdasarkan penelitiannya, menurut surat Sebi. Untuk taruhan pendek Adani, pemotongannya dikurangi menjadi 25% karena diperlukan waktu dan upaya ekstra untuk mengarahkan perdagangan melalui dana K India.
Pada akhir Desember, Kingdon mulai mengambil bagian dalam dana tersebut, dan pada bulan Januari mentransfer $43 juta dalam dua tahap untuk membangun posisi short di Adani Enterprises. Kingdon Capital juga menandatangani perjanjian dengan pemberi pinjaman India Kotak Mahindra (International) Ltd., atau KMIL, untuk membantu melaksanakan perdagangan.
Dana K India membangun posisi short untuk 850.000 saham antara 10 dan 20 Januari – hanya beberapa hari sebelum laporan tersebut diterbitkan – melalui kontrak berjangka dan mengatur posisi ini antara 1 Februari dan 22 Februari. Taruhan tersebut menghasilkan keuntungan sebesar $22,3 juta , kata Sebi dalam pemberitahuan itu. Sebagai bagian dari kesepakatannya dengan short-seller, Kingdon berutang kepada Hindenburg $5,5 juta. Sekitar $4,1 juta di antaranya telah dibayarkan pada 1 Juni, menurut catatan Sebi.
Sebagian besar pemberitahuan tersebut dikhususkan untuk apa yang Sebi anggap sebagai aspek yang menyesatkan dari laporan awal Hindenburg yang menuduh adanya penipuan di Grup Adani, yang kerajaannya luas mulai dari energi dan pertambangan hingga tekstil.
Regulator mengatakan Hindenburg melanggar undang-undang keamanan lokal dengan menerbitkan laporan tersebut, karena perusahaan tersebut tidak terdaftar sebagai perusahaan riset di India. Ia juga mengutip “representasi yang keliru” dan pernyataan tidak akurat dalam laporan yang dimaksudkan untuk menyesatkan pembaca.
“Representasi yang keliru ini membangun narasi yang nyaman melalui pengungkapan selektif, pernyataan sembrono, dan berita utama yang menarik untuk menyesatkan pembaca laporan dan menyebabkan kepanikan pada saham grup Adani, sehingga menurunkan harga semaksimal mungkin,” kata Sebi.
Dalam tanggapannya, Hindenburg mengatakan Sebi berusaha membungkam kritik.
“Kami membagikan keseluruhan pemberitahuan ini, sejujurnya karena menurut kami ini tidak masuk akal,” kata Hindenburg, seraya menyatakan bahwa pemberitahuan ini “dibuat” untuk memenuhi tujuan yang telah ditentukan sebelumnya: “untuk membungkam dan mengintimidasi mereka yang mengungkap korupsi dan penipuan yang dilakukan oleh pemerintah.” individu paling berkuasa di India.”
Hindenburg juga membalas Sebi karena menutupi hubungan antara transaksi tersebut dan pemberi pinjaman terkemuka India, Kotak Mahindra Bank Ltd.
Kotak Penyamaran
“Pemberitahuan tersebut jelas-jelas gagal menyebutkan nama pihak yang memiliki hubungan nyata dengan India: Kotak Bank,” salah satu bank dan perusahaan pialang terbesar di India yang didirikan oleh Uday Kotak, yang mengawasi struktur dana luar negeri yang digunakan oleh Kingdon, kata short-seller tersebut. Sebaliknya, mereka menamai dana K-India Opportunities dan menutupi nama Kotak dengan akronim “KMIL,” kata Hindenburg.
Hindenburg tidak pernah menjadi klien Kotak Mahindra International dan juga tidak pernah menjadi investor di K India Opportunities Fund, kata pemberi pinjaman India itu dalam sebuah pernyataan Selasa. Dana tersebut tidak pernah mengetahui bahwa Hindenburg adalah mitra dari salah satu investornya, tambahnya.
Garis Bidik Peraturan
Meskipun Hindenburg telah menyerukan kepada Sebi untuk mengejar mereka yang mengungkap penipuan di India, penjual short-seller sendiri semakin terjebak dalam garis bidik peraturan.
Upaya besar AS untuk memeriksa hubungan antara hedge fund dan peneliti yang skeptis mulai mengguncang industri ini tiga tahun lalu ketika para penyelidik mulai mengumpulkan informasi intelijen tentang pengelola keuangan dan aktivis.
Departemen Kehakiman AS mengumpulkan banyak informasi tentang lusinan perusahaan investasi dan peneliti yang terlibat dalam short-selling untuk memburu potensi pelanggaran perdagangan. Penyelidikan tersebut baru-baru ini menghasilkan hukuman pertama yang penting, memberikan gambaran sekilas tentang kolaborasi kontroversial antara peneliti bearish dan dana lindung nilai yang memasang taruhan besar terhadap perusahaan.
Kingdon Capital mengatakan pihaknya mempunyai nasihat hukum agar mereka dapat menerima rancangan laporan dan melakukan investasi sebelum hal tersebut disebarluaskan kepada publik, tanpa melanggar hukum AS, menurut pemberitahuan Sebi.
“Short-selling, jika didasarkan pada penelitian yang cermat, memainkan peran penting dalam penemuan harga, efisiensi pasar, dan mengidentifikasi potensi masalah tata kelola perusahaan,” kata Lee dari AIMA.
Kingdon adalah salah satu dana lindung nilai tertua di industri ini. Dimulai oleh Mark Kingdon pada tahun 1983, asetnya tumbuh menjadi $7 miliar pada tahun 2007. Dia mengambil kendali penuh dalam menjalankan dana utama pada tahun 2018 setelah kerugian investasi dan penarikan investor mendorong likuidasi kumpulan kreditnya.
—Dengan bantuan dari Advait Palepu.
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
