Tautan Jejak Breadcrumb
Bisnis PMN
Partai Buruh Inggris kembali berkuasa untuk pertama kalinya sejak 2010 dan berjanji akan melaksanakan rencananya untuk memperbaiki perekonomian. Pertama, ia perlu mencari uangnya.
Penulis artikel:
Diterbitkan 06 Juli 2024 • 5 menit dibaca
Konten artikel
(Bloomberg) — Partai Buruh Inggris kembali berkuasa untuk pertama kalinya sejak 2010 dan berjanji akan melaksanakan rencananya untuk memperbaiki perekonomian. Pertama, ia perlu mencari uangnya.
Dalam beberapa masalah, Perdana Menteri baru Keir Starmer mungkin mencoba mengulur waktu dengan menunda pengambilan keputusan besar hingga tahun depan. Namun banyak krisis yang begitu akut sehingga tidak ada pilihan lain selain segera mengatasinya. Secara khusus, serangkaian keputusan rumit jangka pendek menunggu mengenai gaji sektor publik, bea bahan bakar, dan pendanaan layanan kesehatan dan penjara.
Iklan 2
Konten artikel
Perkiraan resmi dan perhitungan lembaga think tank menunjukkan bahwa penyelesaian masalah ini akan memakan biaya sebesar £10 miliar. Memperbaiki layanan publik dalam jangka panjang akan membutuhkan tambahan £20 miliar atau lebih, menurut Dana Moneter Internasional.
Pertanyaannya adalah bagaimana Menteri Keuangan baru Rachel Reeves dapat melakukan hal tersebut ketika rasio utang mendekati 100%, tren pertumbuhan lesu dan beban pajak merupakan yang tertinggi dalam beberapa dekade.
Partai Buruh memenangkan hampir rekor jumlah kursi dalam pemilu hari Kamis ketika Partai Konservatif merosot ke hasil terburuk mereka.
Selain mengatasi masalah besar yang telah berkembang selama bertahun-tahun, Starmer dan Reeves juga menghadapi tantangan tambahan untuk tetap berada di pihak masyarakat yang mendukung perubahan dan tidak terlalu menoleransi berita buruk.
Selama kampanye pemilu, lembaga think tank Institute for Fiscal Studies menuduh kedua partai melakukan “konspirasi diam” atas keputusan menyakitkan yang harus diambil.
‘Tidak ada uang’
Pada tahun 2010, tim terakhir Partai Buruh di Departemen Keuangan meninggalkan pesan kepada pemerintahan baru yang berbunyi “Saya khawatir tidak ada uang.” Situasi yang dihadapi Reeves, kanselir perempuan pertama Inggris, juga sama suramnya. Keuangan yang terkuras, tagihan besar untuk memperbaiki layanan publik yang buruk, dan pembayar pajak yang tidak sanggup lagi menanggungnya.
Cerita populer
Konten artikel
Iklan 3
Konten artikel
Kapasitas pasar untuk mendanai pengeluaran lebih lanjut mungkin terbatas, dengan Inggris sudah berencana untuk mengumpulkan lebih dari £277 miliar dari investor obligasi pada tahun fiskal ini, yang merupakan salah satu target terbesar yang pernah tercatat. Dan yang masih segar adalah kenangan akan bencana jabatan perdana menteri Liz Truss pada tahun 2022 dan dampak rencana anggarannya terhadap pasar obligasi.
Para ahli strategi di UBS Group AG melihat tekanan yang terus berlanjut pada obligasi Inggris – terutama utang dengan jangka waktu yang lebih panjang – mengingat masih adanya kekhawatiran fiskal.
Meskipun demikian, pasar sangat optimis terhadap prospek pemerintahan Partai Buruh. Hilang sudah kekhawatiran mengenai melonjaknya pajak atau nasionalisasi yang menghantui kampanye partai sebelumnya; sebaliknya, para investor melihat berakhirnya gejolak politik yang terjadi dalam beberapa tahun terakhir. Volatilitas pada saham, obligasi, dan valuta asing telah turun mendekati titik terendah dalam beberapa tahun dan aset-aset Inggris meningkat setelah hasil tersebut.
“Reeves sejauh ini menyadari kesalahan yang dibuat oleh eksperimen Trussonomics dan tidak berniat menakuti pasar emas,” kata Craig Inches, kepala suku bunga dan kas di Royal London Asset Management. Namun, mengingat rencana belanja Partai Buruh dan janjinya untuk tidak menaikkan pajak, “ada kemungkinan bahwa dalam pernyataan musim gugur pertamanya, kanselir baru akan memasuki pasar emas untuk mendapatkan uang tambahan.”
Iklan 4
Konten artikel
Keluar dari Blok
Minggu-minggu awal Partai Buruh akan dibumbui dengan pengumuman kebijakan, termasuk mengenai hak-hak ketenagakerjaan dan lembaga-lembaga negara baru seperti GB Energy dan National Wealth Fund, sebelum peristiwa fiskal besar: anggaran pada bulan September atau Oktober.
Itu akan menjadi ujian sesungguhnya yang pertama. Pertumbuhan ekonomi yang diharapkan Starmer akan terlalu dini untuk dapat menyalurkan dana yang sangat dia butuhkan. Sebaliknya, Reeves akan mendapati dirinya terjebak oleh aturan fiskalnya, aspirasinya untuk tidak menaikkan beban pajak, dan tuntutan mendesak terhadap anggaran publik.
Untuk mengatasi masalah ini, Thomas Pope, wakil kepala ekonom di Institute for Government, mengharapkan adanya perbaikan jangka pendek yang dapat menyingkirkan keputusan-keputusan sulit.
Reeves kemungkinan akan mengumumkan tinjauan belanja rollover satu tahun yang memberikan “peningkatan belanja” untuk jasa yang kemudian ditarik untuk memastikan aturan fiskal utama bahwa utang turun sebagai bagian dari PDB pada tahun kelima perkiraan terpenuhi.
“Ini mungkin memberi mereka waktu lebih lama untuk melihat apakah perekonomian membaik,” kata Pope. “Yang lebih sinisnya,” tambahnya, hal ini akan memberi Reeves “rencana pengeluaran yang lebih ketat selama bertahun-tahun yang dapat mereka rencanakan sebelum peraturan utang mengikat.”
Iklan 5
Konten artikel
Partai Tories menggunakan taktik yang sama pada tahun pemilu, sesuatu yang digambarkan oleh Kantor Tanggung Jawab Anggaran, pengawas fiskal independen pemerintah, sebagai “fiksi.” Partai Buruh menolak berkomentar, namun seseorang yang mengetahui pemikiran partai tersebut mengatakan belum ada keputusan yang diambil mengenai tinjauan pengeluaran tersebut.
Ben Nabarro, kepala ekonom Inggris di Citigroup Inc., setuju bahwa Reeves kemungkinan akan menunda rencana jangka panjang anggaran departemen hingga tahun depan dengan harapan pertumbuhan meningkat.
Pada saat itu, arah suku bunga mungkin juga lebih menguntungkan. Jika biaya pinjaman setengah poin lebih rendah, Partai Buruh akan memiliki ruang belanja antara £5 miliar dan £10 miliar lebih banyak.
“Saya akan menyebutnya ‘bermain-main dengan waktu’ dibandingkan ‘berekspansi dan berpura-pura’,” kata Nabarro, mengacu pada strategi yang kadang-kadang digunakan oleh pemberi pinjaman ketika kredit macet.
Apa Kata Ekonomi Bloomberg…
“Jika tidak ada ledakan pertumbuhan yang mengejutkan atau penurunan besar dalam suku bunga, lebih banyak uang perlu dicari dari suatu tempat untuk memastikan beban utang turun – sebuah target yang menurut Partai Buruh akan menjadi komitmen mereka.”
—Dan Hanson, Ana Andrade, Niraj Shah. Klik di sini untuk membaca REAKSI Inggris.
Iklan 6
Konten artikel
Apa pun yang dilakukan Reeves, dia harus mencari banyak uang dalam anggaran pertama itu. Salah satu keputusan awal yang besar adalah mengenai pembayaran gaji sektor publik ketika Partai Buruh berupaya mengakhiri pemogokan yang telah melanda negara tersebut.
Badan peninjau gaji resmi telah menyerahkan rekomendasi mereka. Jika perkiraan tersebut sesuai dengan perkiraan pembayaran sektor swasta, penyelesaiannya akan menelan biaya sekitar £6 miliar lebih banyak dari yang dianggarkan saat ini, menurut IFS.
Uang juga sangat dibutuhkan untuk sistem peradilan, mengingat jumlah penjara yang hampir penuh. Tahun lalu, Kementerian Kehakiman harus memanfaatkan cadangan darurat pemerintah – yang biasanya merupakan upaya terakhir – dan mengalihkan dana infrastruktur ke dalam operasional sehari-hari agar dapat tetap berjalan.
Mengenai anggaran, Reeves harus memutuskan apakah akan membekukan bea bahan bakar seperti yang dilakukan Partai Konservatif selama bertahun-tahun, dengan biaya hampir £5 miliar. Starmer mengatakan dia “sangat sensitif” terhadap dampaknya terhadap pengendara, karena sadar bahwa kenaikan apa pun akan menimbulkan reaksi balik yang besar.
Lalu ada kebutuhan umum: peningkatan pendanaan sebesar 3,6% di atas inflasi untuk Layanan Kesehatan Nasional guna menambah staf dan mulai menyelesaikan daftar tunggu pasien yang paling banyak tercatat, dana tambahan untuk Ukraina, penambahan dana bagi pemerintah daerah yang terkena dampak, dan kompensasi untuk korban darah yang terinfeksi dan skandal Post Office Horizon.
Iklan 7
Konten artikel
Nabarro mengatakan partainya mungkin harus menaikkan pajak hingga £15 miliar dalam anggarannya untuk menutupi tekanan pengeluaran yang penting, mungkin melalui keringanan yang lebih rendah pada kontribusi pensiun dan keuntungan modal serta pajak warisan yang lebih tinggi.
Alternatifnya, Barclays dan Citi telah menyarankan penyesuaian peraturan akuntansi seputar program pelonggaran kuantitatif Bank of England untuk menghemat bunga utang sebesar £20 miliar per tahun.
Apa pun yang Reeves putuskan dalam anggaran pertamanya, “kelemahan gambaran fiskal berarti pilihan jangka pendek yang tegas,” kata Nabarro.
—Dengan bantuan dari Andrew Atkinson, Alice Atkins, Greg Ritchie dan Gina Turner.
Konten artikel
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
