Tautan Jalur Breadcrumb
Finansial Timesinvestor
Dengan saham Cina berkumpul, investor global mungkin tertarik – dengan harga yang tepat dan dengan mata terbuka lebar untuk kelemahan.
Penulis artikel:
Diterbitkan 24 Februari 2025 • Terakhir diperbarui 0 menit yang lalu • 4 menit baca
Konten artikel
Dengan saham Cina yang berkumpul keras tahun ini, investor global bertanya: Apakah negara itu bisa diinvestasikan?
Konten artikel
Konten artikel
Jawabannya adalah ya, dan selalu begitu. Pasar Cina yang luas telah jatuh tajam dekade ini karena berbagai alasan, tetapi salah bagi investor untuk mengabaikan pasar terbesar kedua di dunia sebagai tidak dapat diinvestasikan. Bahkan sekarang tidak ada yang mendasar yang berubah. Tidak ada kebangkitan ekonomi besar yang sedang berlangsung. Ekonomi masih dibebani oleh tenaga kerja yang menua dan hutang yang melumpuhkan, yang cenderung memperlambat pertumbuhan tren di bawah tiga persen, jauh di bawah target Beijing.
Iklan 2
Konten artikel
Pergeseran besar adalah sentimen, dipercepat oleh berita baru-baru ini bahwa AI Startup Deepseek menawarkan alternatif Cina yang hemat biaya untuk kecerdasan buatan AS. Investor, orang asing khususnya, sekarang menemukan kembali Cina untuk apa yang telah terjadi selama ini: pasar yang sulit tetapi terlalu luas untuk diabaikan, dan mampu menghasilkan inovasi dan peluang besar di kantong tertentu.
Pasar Cina mulai bersatu tahun lalu, ketika pemerintah mulai meluncurkan beberapa langkah stimulus yang terdengar besar. Sebagian besar investor asing tetap di sela -sela, ketakutan oleh perlambatan pertumbuhan lengket dan tindakan keras peraturan Beijing. Kemudian datang pemilihan Donald Trump sebagai presiden AS, yang hanya memperkuat keyakinan bahwa pasar ini menjadi terlalu berisiko untuk berinvestasi.
Jika ada, Trump berubah menjadi lebih lembut dari yang diharapkan di Cina, dan tekanan tarif yang telah diterapkannya sejauh ini mendorong Presiden Xi Jinping untuk membuat negaranya dapat diinvestasikan. Xi berusaha untuk menghidupkan kembali roh -roh hewan, mengirim perasa perdamaian ke sektor swasta. Pekan lalu, ia melakukan pertemuan tingkat tinggi dengan para pemimpin bisnis, dan menyatakan baik-baik saja untuk “menjadi kaya pertama” di Cina lagi.
Investor
Konten artikel
Iklan 3
Konten artikel
Risiko geopolitik juga surut. Ketakutan besar adalah “skenario Rusia,” yang akan dikomunikasikan oleh Beijing dari pasar global dengan menekan klaimnya pada Taiwan, seperti yang dilakukan Moskow dengan pindah ke Ukraina. Karena Cina adalah mitra dagang yang lebih penting bagi lebih banyak negara daripada Rusia, risiko ini selalu sedikit berlebihan. Dan sekarang, ada perasaan bahwa di bawah Trump, Cina cenderung menghadapi sanksi atas tindakan apa pun di Selat Taiwan.
Semakin banyak investor mengakui bahwa Cina menjadi murah secara tidak masuk akal. Terlepas dari keuntungan yang kuat tahun lalu, itu masuk ke tahun 2025 sebagai salah satu pasar utama termurah di dunia, dengan saham diperdagangkan setengah dari penilaian rata -rata di AS
Itu meninggalkan banyak nilai yang belum dimanfaatkan. China sekarang memiliki lebih dari 250 perusahaan dengan kapitalisasi pasar lebih dari US $ 1 miliar dan hasil arus kas gratis lebih dari 10 persen; AS memiliki kurang dari 150 dari 250 saham China yang aneh, semuanya kecuali sekitar 20 di sektor selain teknologi, yang dipimpin oleh bisnis industri dan konsumen, sehingga peluangnya tidak hanya di internet dan AI.
Kisah “China yang tidak dapat diinvestasikan” sebagian bertumpu pada tolok ukur yang menunjukkan pengembalian rata -rata tahunan yang sedikit kembali ke awal 1990 -an. Tetapi sejarah yang lama bisa menyesatkan dengan melewatkan periode boom, termasuk pertengahan 2000-an dan akhir 2010-an. Selain itu, bahkan ketika beberapa perusahaan teknologi dan konsumen memberikan pengembalian blockbuster dekade terakhir, tolok ukur tidak termasuk perusahaan -perusahaan itu selama bertahun -tahun dan dengan demikian menangkap keuntungan itu hanya sebagian.
Iklan 4
Konten artikel
Boom teknologi itu runtuh segera setelah Beijing memilih untuk memberlakukan kembali kendali partai atas perusahaan teknologi besar, dimulai dengan Alibaba pada tahun 2020. Untuk menghindari panas ini pada sektor swasta, beberapa investor memindahkan uang ke dalam kelompok milik negara, yang masih mencakup 70 persen dari Cina’s Bisnis terbesar berdasarkan pendapatan.
Tetapi dengan beberapa langkah, kapitalisme dengan karakteristik Cina lebih kompetitif daripada saingannya di AS. Caps besar menyumbang bagian yang lebih kecil dari perusahaan yang terdaftar di Cina, menyisakan lebih banyak ruang untuk pendatang baru. Di antara 11 sektor terkemuka, tujuh kurang terkonsentrasi di Cina daripada di AS, yang berarti lima bisnis teratas merupakan bagian yang lebih kecil dari kapitalisasi pasar masing -masing sektor. Sektor teknologi China jauh lebih sedikit terkonsentrasi, yang berarti pemula swasta seperti Deepseek dapat meningkat di lingkungan yang kurang didominasi oleh raksasa.
Tentu saja, selama risiko tetap ada, termasuk ancaman intervensi negara yang sewenang -wenang, saham Cina akan – dan harus – dijual dengan diskon. Intinya hanya bahwa diskon telah tumbuh besar.
Direkomendasikan dari editorial
Ruchir Sharma tentang apa yang salah dengan Kanada
Mengapa spekulan stok masih berjalan liar
Dengan investor menghitung ulang diskon China, dan negara memasuki periode retret, rapat umum bisa bertahan. Lebih banyak permata dapat ditemukan di pasar yang sulit ini. China sangat “dapat diinvestasikan,” dengan harga yang tepat dan bagi mereka yang memiliki mata terbuka lebar untuk kelemahan ekonomi.
Ruchir Sharma adalah ketua Rockefeller International. Buku terbarunya adalah apa yang salah dengan kapitalisme.
© 2025 The Financial Times Ltd.
Konten artikel
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
