(Bloomberg) — The Bank of Korea is expected to keep its policy settings unchanged Friday, opting to continue its inflation fight in a steady manner as the nation undergoes a major political change and two of the bank’s board members prepare to exit.
All 23 economists polled by Bloomberg forecast the South Korean central bank will keep its benchmark rate at 3.5%, a decision that would underscore continued caution toward early policy pivots. The bank last hiked in January 2023 and has since kept the rate at a level it calls “restrictive” to tame inflation.
Inflasi merupakan salah satu topik utama yang ada di benak para pemilih ketika mereka memberikan suara mereka pada pemilihan parlemen hari Rabu, yang mengakibatkan kekalahan besar bagi Presiden Yoon Suk Yeol meskipun pemerintahannya telah meluncurkan serangkaian inisiatif untuk menekan tekanan inflasi, termasuk insentif bagi pengecer. untuk memotong harga bahan makanan dan membekukan sementara biaya utilitas publik.
BOK tetap mewaspadai potensi kenaikan inflasi lagi. Bulan lalu, harga konsumen naik 3,1%, melebihi ekspektasi dan tetap jauh di atas target BOK sebesar 2%. Utang rumah tangga juga menjadi kekhawatiran yang membuat otoritas moneter berhati-hati dalam memberikan sinyal perubahan kebijakan yang terlalu cepat.
“Tetap tenang dan bertahan,” kata Kim Sung-soo, analis di Investment & Securities, dalam sebuah catatan. “Inflasi sudah mencapai batasnya tidaklah mudah.”
Sebagai tanda berkurangnya ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga, imbal hasil obligasi tiga tahun yang sensitif terhadap kebijakan Korea Selatan telah meningkat sekitar 24 basis poin tahun ini menjadi 3,39%, mendekati tingkat suku bunga BOK sebesar 3,5%. Sementara itu, pasar swap saat ini memperkirakan tidak ada penurunan suku bunga dalam enam bulan ke depan.
Beberapa faktor mendukung upaya BOK untuk mempertahankan suku bunga tetap tinggi. Pemulihan ekspor dan produksi industri yang terus berlanjut menunjukkan perekonomian baik-baik saja meskipun terdapat kebijakan yang ditetapkan. Produksi semikonduktor Korea Selatan, yang merupakan pusat kekuatan industri, melonjak terbesar dalam 14 tahun pada bulan Februari, sementara ekspor semikonduktor mencapai total bulanan terbesar sejak tahun 2022 pada bulan lalu.
Lalu ada mata uangnya. Won Korea Selatan telah melemah sekitar 5,6% tahun ini, bergabung dengan penurunan sebagian besar mata uang global terhadap dolar setelah data AS yang kuat mengaburkan ekspektasi penurunan suku bunga jangka pendek oleh Federal Reserve. Dengan melemahnya keyakinan pelaku pasar bahwa The Fed akan melakukan penurunan suku bunga sebanyak tiga kali pada tahun ini, akan sulit bagi BOK untuk melonggarkan pendiriannya.
Nilai tukar mata uang yang stabil sangat penting bagi Korea Selatan karena negara ini sangat bergantung pada impor pangan dan energi. Melemahnya nilai tukar won secara cepat juga berisiko memicu arus keluar modal dan meresahkan pasar keuangan – sebuah hasil yang ingin dihindari oleh BOK dengan cara apa pun.
BOK akan melihat dua pejuang inflasi awal keluar dari dewan setelah keputusan pada hari Jumat. Cho Yoon-Je dan Suh Young Kyung adalah satu-satunya anggota yang hadir ketika dewan memutuskan untuk menaikkan tarif dari rekor terendah 0,5% pada tahun 2021.
Bahkan setelah kepergian mereka, suasana hati dewan tidak akan langsung berubah menjadi dovish. Setelah keputusan sebelumnya, Gubernur Rhee Chang-yong mengatakan dia tidak memperkirakan penurunan suku bunga pada semester pertama. BOK akan memiliki lima keputusan tersisa pada tahun 2024 setelah pertemuan bulan April.
Namun, sikap BOK akhir-akhir ini tidak terlalu hawkish. Pada bulan Februari, satu anggota dewan terbuka terhadap potensi penurunan suku bunga dalam jangka pendek jika dianggap perlu, sementara lima anggota melihat tingkat suku bunga saat ini menguntungkan. Hal ini merupakan perubahan dibandingkan bulan Januari, ketika tidak ada seorang pun yang menyatakan bersedia melakukan pemotongan.
Perubahan berikutnya dari BOK dapat berupa perubahan pada pernyataan kebijakannya untuk memberi sinyal lebih banyak ruang untuk pelonggaran, menurut analis Citi Research Kim Jin-Wook dan Choi Jiuk. BOK “mungkin membuka ruang untuk normalisasi kebijakan moneter secara bertahap di sisa tahun ini karena faktor risiko yang dovish,” kata mereka dalam sebuah catatan.
Apa yang dikatakan Bloomberg Economics…
“Penurunan suku bunga The Fed mempengaruhi perekonomian Korea Selatan melalui tiga saluran utama: nilai tukar, perdagangan, dan kondisi keuangan. SHOK menunjukkan bahwa penurunan suku bunga Fed meningkatkan PDB Korea Selatan. Hal ini menunjukkan bahwa perubahan kondisi perdagangan dan keuangan memiliki dampak yang lebih kuat dibandingkan perubahan nilai won.”
— Hyosung Kwon, ekonom
Untuk membaca laporan selengkapnya, klik di sini
Faktor-faktor tersebut dapat mencakup memburuknya risiko kredit bagi perusahaan konstruksi, perlambatan belanja swasta, dan meningkatnya ketegangan geopolitik yang membebani perdagangan global.
“Kami memperkirakan BOK akan tetap menahan diri pada pertemuan mendatang, dengan kecenderungan yang semakin dovish,” tulis ekonom Goldman Sachs yang dipimpin oleh Goohoon Kwon dalam sebuah catatan. Mereka memperkirakan siklus pelonggaran kebijakan akan dimulai pada bulan Juli, dengan pemotongan kedua pada kuartal terakhir tahun 2024.
—Dengan bantuan dari Tomoko Sato.
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
