Beberapa hari setelah BHP Group gagal mengamankan pengambilalihan perusahaan saingannya yang lebih kecil, Anglo American Plc, senilai $49 miliar, para investor mempunyai satu pesan untuk Chief Executive Mike Henry – tetap tenang.
(Bloomberg) — Days after BHP Group failed to secure the $49 billion takeover of smaller rival Anglo American Plc, investors have one message for Chief Executive Mike Henry — keep your cool.
BHP argues it showed restraint in the battle for Anglo, a welcome attribute in a sector notorious for burning billions of dollars of on underwhelming projects and ill-timed acquisitions just over a decade ago. The question now is whether that discipline holds, even with all mining bosses gunning for more volume in copper, the single most coveted metal as the energy transition accelerates.
Kemiringan Anglo adalah upaya ambisius untuk mengubah penambang terbesar di dunia menjadi produsen logam merah terbesar di dunia dalam satu gerakan. Setelah ragu-ragu, orang-orang yang mengetahui masalah ini mengatakan bahwa BHP tidak akan terburu-buru melakukan lebih banyak hal – setidaknya sebagian karena hanya ada sedikit alternatif terkait tembaga. Deposito besar semakin langka dan mahal untuk dikembangkan, sementara target akuisisi yang paling jelas tidak tercapai, baik karena kepemilikan atau penilaian.
Anglo akan kembali muncul dalam waktu enam bulan berdasarkan peraturan Panel Pengambilalihan Inggris, dan BHP akan menunggu hingga saat itu tiba dan mempertimbangkan kembali pilihan-pilihannya, kata orang-orang yang menolak disebutkan namanya karena diskusi tersebut tidak bersifat publik.
“Apa yang ada dalam portofolio BHP memerlukan waktu untuk diwujudkan dan biayanya tidak murah. Itulah salah satu alasan mengapa mereka melihat peluang di Anglo untuk menaruh perhatian pada tiga aset utama di Chile,” kata David Radclyffe, direktur pelaksana Global Mining Research. “Tembaga adalah salah satu komoditas yang diinginkan semua orang, masalahnya adalah jumlah aset tersebut tidak banyak dan sangat sulit untuk menghasilkannya.”
Pertarungan selama beberapa minggu terakhir telah memukau sektor pertambangan. Jika terjadi perselisihan antara dua pemain terbesar di industri ini, hal ini akan menjadi hubungan yang paling signifikan dalam lebih dari satu dekade – dan salah satu yang paling rumit untuk dilakukan. Berdasarkan proposal seluruh saham BHP, Anglo harus memisahkan aset platinum dan bijih besinya di Afrika Selatan, sebelum kemudian dibeli oleh raksasa pertambangan Australia.
Dewan Anglo menolak tawaran yang berulang kali, dan memilih rencana penyelesaiannya sendiri.
Baca selengkapnya: CEO yang Menolak $49 Miliar Sekarang Harus Membongkar Anglo American
Hal ini membuat enam bulan ke depan – dan seterusnya, mengingat rumitnya rencana Anglo – menjadi sangat penting. Jika cetak biru penyelamatan gagal, perusahaan mungkin akan kembali menawarkan solusi dengan harga yang lebih rendah. Jika berhasil, Anglo mungkin akan lebih dekat dengan perusahaan yang berfokus pada tembaga yang diincar BHP.
Pelamar Saingan
Masalah bagi BHP adalah bahwa penawar lain juga akan ikut campur, termasuk saingannya Rio Tinto Ltd., dan Glencore Plc. Saat ini keduanya belum berada pada posisi yang tepat, namun keduanya mungkin akan terwujud pada akhir tahun ini, karena para investor dan eksekutif menyambut baik gagasan kesepakatan tersebut dan Glencore menyelesaikan akuisisi bisnis batu bara pembuatan baja milik Teck. Semua negara berkeinginan untuk meningkatkan produksi tembaga.
Para bankir dan eksekutif industri telah meninjau kesepakatan yang berpusat pada logam industri selama bertahun-tahun, menjalankan aturan atas logam berat tembaga seperti Antofagasta Plc, First Quantum Minerals Ltd dan Freeport-McMoRan Inc – namun baik pemilik keluarga atau valuasi yang mahal telah menahan pendekatan tersebut, terutama dalam hal ini. sebuah industri di mana pemegang saham mengingat pemborosan di masa lalu dengan sangat baik.
“BHP mempunyai posisi jangka panjang untuk melakukan lebih banyak akuisisi, namun apakah hal ini berarti memberi mereka kebebasan untuk melakukan akuisisi dengan harga yang lebih tinggi? Saya rasa tidak,” kata analis RBC Capital Markets, Kaan Peker.
Tentu saja, skala BHP berarti bahwa ia mempunyai pilihan tersendiri. Bijih besi tetap menjadi sumber pendapatan, dan perluasan proyek bijih besi Sisi Selatan senilai $3,6 miliar berada di jalur yang tepat untuk mencapai produksi penuh tahun ini – kabar baik meskipun kekhawatiran meningkat mengenai prospek permintaan jangka panjang untuk bahan pembuatan baja.
Portofolio tembaganya juga besar, dengan tambang besarnya di Chile – termasuk Escondida, tambang terbesar di dunia – dan Australia yang menghasilkan lebih dari 1,2 juta ton per tahun. BHP memperluas eksplorasi di seluruh proyek Bendungan Oak dan pengeboran di Bendungan Olimpiade di Australia Selatan, dengan perkiraan sumber daya mineralnya diperkirakan akan diperluas pada akhir tahun kalender ini.
Namun dalam beberapa bulan mendatang, kesepakatan tembaga kemungkinan besar tidak akan luput dari perhatian para eksekutif.
“Mereka jelas-jelas menunjukkan andil mereka dan pada dasarnya menegaskan apa yang dikatakan banyak orang, apa yang dikatakan oleh perusahaan-perusahaan itu sendiri,” kata Sam Berridge, manajer portofolio di Perennial Value Management Ltd., yang tidak memegang BHP karena berdampak negatif terhadap permintaan bijih besi jangka panjang.
Biaya dan waktu yang diperlukan untuk membangun proyek tembaga dari awal terlalu menyulitkan, Berridge berkata: “Rintangan yang ada begitu tinggi sehingga M&A merupakan pilihan yang jauh lebih menarik.”
—Dengan bantuan dari Martin Ritchie.
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
