Tautan Jejak Breadcrumb
Bisnis PMN
Kebangkitan Magnificent Seven yang tiada henti membuat kita sering lupa bahwa banyak perusahaan teknologi tidak memperoleh keuntungan dan berjuang dengan beban utang mereka. Kini, para kreditor saling bermusuhan satu sama lain dalam upaya mendapatkan pembayaran kembali.
Penulis artikel:
Diterbitkan 13 April 2024 • 5 menit dibaca
Konten artikel
(Bloomberg) — Kebangkitan Magnificent Seven yang tiada henti membuat kita mudah melupakan bahwa banyak perusahaan teknologi tidak memperoleh keuntungan dan berjuang dengan beban utang mereka. Kini, para kreditor saling bermusuhan satu sama lain dalam upaya mendapatkan pembayaran kembali.
Alvaria Inc., GoTo Group Inc. dan Rackspace Technology Inc. termasuk di antara serentetan perusahaan teknologi bermasalah yang menyetujui kesepakatan restrukturisasi tahun ini yang memberikan persyaratan pertukaran utang yang lebih baik kepada pemberi pinjaman terpilih dibandingkan yang lain, sebuah proses yang kadang-kadang dianggap sebagai bentuk ‘kreditur’. -kekerasan terhadap kreditor.’
Iklan 2
Konten artikel
Konten artikel
Hal ini merupakan bagian dari tren yang lebih luas di mana perusahaan-perusahaan yang memiliki banyak utang ingin mengelola kewajiban mereka dengan memanfaatkan perjanjian yang relatif longgar dengan investor utang – yang dikenal sebagai perjanjian (covenant) – yang memungkinkan mereka memindahkan aset di luar jangkauan kreditor. Biasanya, perusahaan mengancam untuk melakukan hal tersebut karena biaya pinjaman yang lebih tinggi dikombinasikan dengan leverage yang berlebihan telah menyebabkan beberapa perusahaan memiliki neraca yang tidak mungkin untuk dibiayai kembali, kata Jason Mudrick, pendiri investor kredit Mudrick Capital yang mengalami kesulitan.
“Dua fenomena ini, ditambah dengan sifat pinjaman leverage yang bersifat covenant-lite saat ini, telah menjadi pendorong utama kekerasan kreditur-kreditur yang kita lihat,” katanya.
Baca Lebih Lanjut: Hedge Funds Merasa Terkena Dampak Pertama atau Terluka dalam Perkelahian yang Tertekan
Perusahaan perangkat lunak dan jasa menjadi sorotan setelah menerbitkan utang senilai hampir $30 miliar yang tergolong dalam kategori tertekan, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg, yang merupakan jumlah utang terbanyak di industri apa pun selain real estate. Pertengkaran terbaru di sektor ini berpusat pada ConvergeOne yang didukung CVC Capital Partners setelah penyedia komputasi awan mengajukan perlindungan Bab 11.
Cerita populer
Konten artikel
Iklan 3
Konten artikel
Pemberi pinjaman, termasuk Silver Point Capital dan CVC sendiri, mencapai kesepakatan dengan perusahaan yang akan memotong tumpukan utangnya lebih dari 80% dan memungkinkannya mendapatkan pembiayaan baru. Manajer keuangan yang tidak diikutsertakan dalam kesepakatan tersebut menyatakan kesalahannya dan menyewa penasihat untuk mengeksplorasi pilihan mereka.
Perwakilan Silver Point, CVC dan ConvergeOne tidak membalas permintaan komentar.
J. Evolusi Kru
Kekerasan kreditor-kreditor telah berkembang sejak tahun 2016, ketika pengecer yang kesulitan, J. Crew, terkenal karena mengalihkan mereknya dan kekayaan intelektual lainnya ke dalam apa yang disebut sebagai anak perusahaan yang tidak dibatasi dan meminjam $300 juta untuk itu. Pemberi pinjaman yang tersisa dengan pinjaman lama mengalami penurunan nilai.
Salah satu manuver yang semakin populer akhir-akhir ini, yang dikenal sebagai uptiering non-pro rata, adalah ketika perusahaan membuat kesepakatan dengan sekelompok kecil kreditor yang memberikan uang baru kepada peminjam, sehingga mendorong pihak lain semakin tertinggal dalam antrian pembayaran. Sebagai imbalannya, mereka sering kali mengambil bagian dalam pertukaran obligasi di mana mereka menerima harga swap yang lebih baik dibandingkan kreditur lainnya.
Tingginya jumlah transaksi manajemen kewajiban baru-baru ini menunjukkan bahwa kesepakatan tersebut dapat memperoleh dukungan kreditor yang luas, selama selisih antara kedua kelompok tersebut wajar, kata Scott Greenberg, ketua global grup restrukturisasi dan reorganisasi bisnis firma hukum Gibson Dunn & Crutcher.
Iklan 4
Konten artikel
Klik di sini untuk mendengarkan podcast tentang meningkatnya ancaman terhadap kredit sampah karena tingginya suku bunga
Namun, beberapa pelaku pasar mempertanyakan apakah bursa tersebut benar-benar berhasil memungkinkan perusahaan menghindari kebangkrutan. Persentase perusahaan yang gagal membayar utangnya lebih dari satu kali mencapai level tertinggi kedua sejak 2008 tahun lalu, menurut laporan minggu ini dari S&P Global Ratings.
“Emiten yang pernah mengalami gagal bayar sebelumnya lebih rentan terhadap risiko di saat kondisi ekonomi makro lebih sulit dan kondisi pembiayaan yang lebih ketat,” kata Nicole Serino, direktur riset kredit dan wawasan di perusahaan pemeringkat tersebut, yang berbicara secara umum.
Ulasan Minggu
Bank-bank terbesar di Wall Street, yang terpikat oleh spread obligasi yang sempit dan permintaan investor yang kuat, kemungkinan besar akan menghasilkan pinjaman dalam jumlah yang luar biasa besar pada bulan April setelah mereka melaporkan pendapatan kuartal pertama. Bank-bank dengan cepat menenangkan para pemegang kumpulan utang mereka yang paling berisiko. membantu meningkatkan obligasi tingkat 1 tambahan menjadi salah satu perdagangan terpanas di pasar kredit global saat ini. Jika sejarah bisa menjadi panduan, obligasi korporasi AS tingkat investasi dapat bertahan pada penilaian yang buruk selama berbulan-bulan lagi. Setelah lima tahun berturut-turut merugi, miliarder Rakuten Group Inc. milik Hiroshi Mikitani sedang mencoba bangkit kembali dari peralihan ke seluler yang menghabiskan biaya miliaran dolar. Melakukan hal tersebut terbukti mahal. S&P Global Ratings menurunkan peringkat China Vanke Co. menjadi junk, menggarisbawahi meningkatnya tekanan terhadap pengembang yang didukung negara tersebut karena menghadapi krisis uang tunai dan peningkatan pengawasan dari investor. Trader kredit di Barclays Plc dan HSBC Holdings Plc termasuk di antara mereka yang melakukan hal tersebut. menciptakan pasar bagi klien untuk bertaruh terhadap utang Thames Water di tengah meningkatnya krisis pada perusahaan penyedia air terbesar di Inggris. Eldridge Industries milik Todd Boehly termasuk di antara penawar akhir dalam pembicaraan untuk mengakuisisi perusahaan kredit swasta Eropa, Hayfin Capital Management. Perusahaan-perusahaan telekomunikasi mulai berinvestasi dalam fiber sekuritisasi, peningkatan pembiayaan diperkirakan mencapai $5 miliar tahun ini, menurut Goldman Sachs Group Inc. Manajer keuangan Inggris Schroders Plc adalah salah satu pembeli utang bank junior terbesar. Dan sekarang dalam keadaan yang tidak biasa, mereka berencana untuk menjual utangnya juga. Dish Network Corp. telah menerima tawaran pembiayaan dari perusahaan kredit swasta. Silver Lake Management telah menyiapkan pembiayaan utang sebesar $8,5 miliar untuk pembelian Endeavour Group Holdings Inc. .Anak perusahaan Vistra Corp. menjual gabungan obligasi senilai $1,5 miliar di pasar obligasi dengan imbal hasil tinggi dan tingkat investasi pada hari Selasa untuk membiayai kembali utangnya. Diamondback Energy Inc. meminjam $5,5 miliar di pasar tingkat investasi AS untuk sebagian membantu mendanai $26 perusahaan tersebut. miliar pengambilalihan Endeavour Energy Resources LP.
Iklan 5
Konten artikel
Sedang Bergerak
Barings menyusun rencana untuk membangun kembali tim pinjaman langsungnya setelah salah satu penggerebekan manajemen aset terbesar dalam beberapa tahun. Wells Fargo & Co. merekrut Alexandra Barth yang berbasis di New York, salah satu kepala leveraged finance di Deutsche Bank AG.Morgan Stanley direkrut Charlie Towers, yang terakhir menjabat sebagai kepala penjualan dan perdagangan pinjaman leverage di RBC Capital Markets. Citgroup Inc. telah memilih Uday Malhotra untuk menjadi kepala perusahaan keuangan dan pinjaman leverage EMEA di tengah reorganisasi yang telah berjalan lama untuk merampingkan operasi. Bank of America Corp. mempekerjakan Matt Fink dari Citigroup Inc. untuk menjalankan penjualan pinjaman di Amerika. Adam Howard berencana untuk pensiun sebagai country head Bank of America Corp. di Kanada setelah 13 tahun bekerja di perusahaan tersebut. Shane Azzara mengambil alih sebagai kepala aset berbasis dan keuangan transisi di Citigroup Inc., menggantikan Shapleigh Smith yang akan pensiun bulan depan. Oliver Sedgwick, mantan kepala pasar modal tingkat investasi EMEA di Goldman Sachs Group Inc., telah memulai peran baru sebagai manajer portofolio di Asva Investment Partners LLP.Jackie Ineke telah bergabung dengan butik Swiss Spring Investments sebagai kepala investasi. Banco Santander SA mempekerjakan trio pembuat kesepakatan dari saingannya di Wall Street untuk terus membangun bank investasi AS.
—Dengan bantuan dari Jill R. Shah, Claire Boston dan Dan Wilchins.
Konten artikel
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
