Tautan Jalur Breadcrumb
Bisnis PMN
Roh -roh hewan yang mengirim pasar saham AS terbang selama dua tahun terakhir menjadi global – tren yang menurut beberapa pro pasar mungkin baru saja dimulai.
Penulis artikel:
Diterbitkan 23 Februari 2025 • 4 Menit Baca
Konten artikel
(Bloomberg) – Roh -roh hewan yang mengirim pasar saham AS yang terbang selama dua tahun terakhir menjadi global – tren yang menurut beberapa pro pasar mungkin baru saja dimulai.
Konten artikel
Konten artikel
Setelah melonjak lebih dari 50% dikombinasikan pada tahun 2023 dan 2024, indeks S&P 500 sebagian besar telah datar sejak pelantikan Presiden AS Donald Trump. Perdagangan panas sekarang bergerak ke luar negeri, dengan investor menumpuk ke saham Eropa dan Asia, mengabaikan ancaman tarif, perang dagang dan konflik militer yang kejam.
Iklan 2
Konten artikel
Karena tepat sebelum Trump menjabat, indeks Stoxx Europe 600 naik 5,8%, sedangkan Nasdaq Golden Dragon Index, yang melacak perusahaan yang terdaftar di AS yang melakukan bisnis di Cina, telah melonjak 18%. Sebaliknya, S&P 500 memperoleh hanya 0,3% pada periode tersebut-dengan kinerja yang buruk diintensifkan oleh pingsan satu hari 1,7% hari Jumat.
“Karena sentimen dan posisi di ekuitas AS sangat ekstrem begitu lama, pembalikan ini sekarang dapat berjalan jauh,” kata Brad Conger, yang mengawasi sekitar $ 20 miliar sebagai chief investment officer di Hirtle Callaghan.
Conger mengutip jajak pendapat investor dari Goldman Sachs Group Inc. pada akhir Januari, yang menemukan bahwa manajer portofolio global sangat percaya bahwa ekuitas AS akan memposting pengembalian terbaik pada tahun 2025. Sentimen sepihak ini adalah salah satu alasan dia pergi ke arah yang lain: perusahaan Conger’s Conger. telah kelebihan berat badan saham Eropa sejak pertengahan 20124 dan ekuitas Cina sejak akhir tahun lalu.
Untuk pedagang yang melakukan hal yang sama, logikanya langsung. Saham di luar AS melewatkan sebagian besar keuntungan dari dua tahun terakhir dan sekarang terlihat relatif murah karena pandangan ekonomi global telah stabil. Pada saat yang sama, ketidakpastian tentang tarif terutama membebani sentimen di AS, dan kekuatan dolar telah memudar.
Cerita teratas
Konten artikel
Iklan 3
Konten artikel
Sementara itu, kegembiraan di sekitar startup intelijen buatan Tiongkok Deepseek telah membuat investor mempertimbangkan kembali harga yang curam di ekuitas AS, dan membuat saham China Tech lebih menarik dalam waktu dekat. Secara bersama -sama, semua kekuatan ini mengguncang tesis “US Exceptionalism” di mana pasar Amerika diharapkan secara konsisten mengungguli rekan -rekan mereka.
“Pergeseran ini berpotensi menjadi sekuler, bukan siklus,” kata Mark Hackett, kepala strategi pasar di Nationwide Investment Management Group, yang memiliki sekitar $ 75 miliar aset yang dikelola. “Satu -satunya waktu dalam catatan yang memiliki kesenjangan kinerja dan penilaian selebar ini antara pasar domestik dan internasional adalah selama gelembung teknologi. Ketika shift datang saat itu, itu dramatis dan diperpanjang. ”
Ekuitas global tertinggal AS secara signifikan selama dua tahun kalender terakhir, dengan Stoxx 600 naik 20%dan naga emas hanya mendapatkan 1%, bahkan ketika S&P 500 melonjak 53%. Bahkan setelah mengejar ketinggalan tahun ini, kelipatan harga-ke-hasil rata-rata untuk pengukur Eropa berada di 14, di bawah S&P 500-an di 22. China Index Multipe berada di 17.
Iklan 4
Konten artikel
Ikuti uangnya
Aliran uang menunjukkan landasan pacu potensial yang panjang di depan untuk stok non-AS. Sebuah analisis dari JPMorgan Chase & Co. menemukan bahwa tidak termasuk ekuitas Cina, kinerja relatif tahun ini dari saham AS masih mewakili hanya 10% hingga 20% pembalikan dari tema investasi pro-AS yang memerintah dari April 2023 hingga akhir tahun lalu. Citigroup mengatakan posisi telah terbalik begitu “secara dramatis” demi Eropa, sehingga investor sekarang lebih bullish di Eropa daripada di AS.
Musim pembayaran pajak AS yang akan datang pada bulan Maret akan menjadi angin sakal lain untuk S&P 500. Pembelian ekuitas dari pedagang ritel-kekuatan utama di pasar Amerika-dapat melambat ketika musim pajak semakin dekat. Faktanya, Goldman’s Scott Rubner pekan lalu mengatakan dia berada di “Correction Watch” untuk tolok ukur ekuitas karena baik pembeli ritel dan institusional kehabisan tenaga.
Di Eropa, sementara itu, terburu-buru ke saham-saham Jerman atau ekuitas Eropa yang lebih luas menunjukkan bahwa investor didorong oleh ketakutan akan kehilangan, kata Christopher Murphy, co-head strategi turunan di Susquehanna International Group. Dia mencatat bahwa volatilitas tersirat dalam indeks DAX Jerman dan indeks Euro Stoxx 50 telah naik tajam dalam beberapa minggu terakhir.
Iklan 5
Konten artikel
“Sangat jarang melihat reli indeks makro dan volatilitas bergerak lebih tinggi,” tambah Murphy.
Terlalu cepat?
Tetapi ada dasar -dasar yang mendasari langkah ini. Di luar penilaian tertinggal Eropa, prospek suku bunga lebih jinak, sedangkan pendapatan perusahaan telah tangguh. Optimisme pemula di sekitar gencatan senjata potensial di Ukraina juga merupakan nilai tambah, seperti juga harapan untuk meningkatkan pengeluaran untuk membantu menjaga perdamaian, yang telah membantu perusahaan pertahanan Eropa pada khususnya.
Bagi sebagian orang, penyerbuan ke Eropa dan Cina telah sangat terburu -buru sehingga mungkin karena jeda. Pengukur momentum untuk Euro Stoxx 50 dan Hang Seng China Enterprises Index menyarankan mereka telah meningkat terlalu cepat, sesuatu yang mungkin menandakan pembalikan ada di cakrawala, jika tidak segera terjadi, kata ahli strategi pasar global JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou.
Yang lain masih melihat banyak alasan untuk menjaga taruhan di AS, bahkan dengan S&P 500 masih mendekati tertinggi sepanjang masa.
“AS memiliki keunggulan struktural utama,” kata ahli strategi ekuitas Bank of America yang dipimpin oleh Savita Subramanian, mencatat kemandirian energinya, angkatan kerja yang disewakan, dan status mata uang cadangan dolar.
Iklan 6
Konten artikel
Industri teknologi Amerika juga terus berada di atas, kata para ahli strategi, meskipun peluncuran Deepseek telah menantang gagasan dominasi AS di bidang itu.
Bahkan sedikit goyah dalam keyakinan tentang keunggulan dalam raksasa teknologi AS dapat berjalan jauh, meskipun, mengingat pengaruhnya yang tidak proporsional besar pada pasar saham negara itu. Dan pada saat pasang surut mengalir ke arah lain, setiap faktor bertambah.
“Narasi AI adalah pembenaran untuk bullish ekstrem di stok AS,” kata Conger Hirtle Callaghan. “Tidak mungkin bagi ekuitas non-AS untuk mengungguli seandainya tidak ada penyesuaian kembali ekspektasi AI di AS.”
—Dengan Bantuan dari Natalia Kniazhevich, Jessica Menton, Yaqin Shen, Sagarika Jaisinghani dan Abhishek Wisnoi.
Konten artikel
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
