Tautan Jalur Breadcrumb
Bisnis PMN
Jelek dalam nafsu makan risiko global mendorong investor pasar negara berkembang menjadi obligasi dolar berkualitas lebih tinggi, menandakan reli selama bertahun-tahun dalam utang sampah dari negara-negara berkembang mungkin berakhir.
Penulis artikel:
Diterbitkan 16 Mar 2025 • 4 Menit Baca
![0 {g {q]369j3ig5d[dtb8tnz{_media_dl_1.png](https://smartcdn.gprod.postmedia.digital/financialpost/wp-content/uploads/2025/03/investment-grade-bonds-beat-junk-in-emerging-markets.jpg?quality=90&strip=all&w=288&h=216&sig=ag8zEkqSboKDLSLUPKK_fA)
Article content
(Bloomberg) — A plunge in global risk appetite is pushing emerging-market investors into higher quality dollar bonds, signaling a years-long rally in junk debt from developing nations might be at an end.
Article content
Article content
Money managers from Pinebridge Investments to T. Rowe Price and TCW Group are scooping up sovereign notes from countries including Mexico, Colombia and South Africa, touting their high liquidity, market access and fair valuation. Names rated around BB and BBB, they say, are well-positioned to benefit from falling US Treasury yields and withstand persistently high borrowing costs that may impact their riskier peers.
Advertisement 2
Konten artikel
“Kami melihat lebih banyak nilai di segmen BBB/BB di pasar negara berkembang sebagai hasil dari kekuatan pasar saat ini dan sedikit penurunan sentimen,” kata Anders Faergemann, seorang manajer uang senior di Pinebridge Investments di London. “Itu berarti memiliki lebih sedikit paparan pada segmen hasil tinggi cuspy dan mengambil pendekatan yang hati-hati terhadap kredit yang sangat sensitif terhadap volatilitas perbendaharaan AS.”
Obligasi tingkat investasi di negara -negara berkembang naik 2,5% pada tahun 2025, mengalahkan hasil tinggi untuk pertama kalinya dalam lima tahun. Kinerja yang lebih besar bahkan lebih besar untuk utang sampah berkualitas lebih tinggi-obligasi dolar yang dinilai BB telah memberikan pengembalian rata-rata 3% kepada investor, dengan Panama, Brasil dan Kolombia memimpin keuntungan, menurut data yang dikumpulkan pada indeks Bloomberg.
Pasar global telah dikemukakan dalam beberapa minggu terakhir oleh kebijakan tarif pengalihan bentuk administrasi Trump dan risiko resesi yang meningkat untuk ekonomi terbesar di dunia. Ketidakpastian atas kesepakatan perdamaian Ukraina dan pemilihan mulai dari Jerman dan Kanada hingga negara -negara berkembang menambahkan lebih banyak volatilitas.
Cerita teratas
Konten artikel
Iklan 3
Konten artikel
Ini adalah pergeseran dari “tutup mata Anda dan beli apa pun” dalam hasil tinggi yang menghasilkan pengembalian dua digit investor EM dalam dua tahun terakhir. Sekarang, dengan beberapa negara yang rentan masih ditutup dari pasar modal global, spread yang lebih ketat dan pembayaran bunga yang membengkak pada tumpukan utang $ 29 triliun, pengunggulan baru telah muncul.
Sementara itu, perolehan top tahun lalu termasuk Ekuador, El Salvador dan Argentina telah jatuh ke antara yang berkinerja terburuk pada tahun 2025-dengan para pedagang mengatakan penyebaran dalam hutang dengan peringkat rendah tidak cukup luas untuk menghargai investor lagi.
JPMorgan merekomendasikan untuk memanggil paparan risiko di ruang tertekan Kamis lalu, mengutip kekhawatiran bahwa penilaian yang secara historis ketat tidak akan menahan koreksi yang lebih besar dalam aset risiko di tengah tanda -tanda kelemahan dalam ekonomi AS. Para ahli strategi menegaskan kembali pandangan minggu ini.
Nilai yang menarik
Obligasi berdaulat dari negara berkembang yang berkualitas lebih tinggi akan kurang terkena dampak dari pergeseran kebijakan seperti penghematan bantuan asing AS, yang dapat membebani negara -negara berpenghasilan rendah, kata Samy Muaddi, kepala pasar negara berkembang pendapatan tetap dengan harga T. Rowe.
Iklan 4
Konten artikel
Bahkan Meksiko, sementara masih menghadapi ancaman tarif, memiliki kedudukan fiskal yang cukup untuk menyerap beberapa kabar buruk, tambahnya. Negara itu, salah satu dari sedikit di Amerika Latin dengan cap tingkat investasi, memiliki beberapa obligasi dolar yang menghasilkan lebih dari 7%.
“Itu proposisi yang menarik dalam jangka panjang,” katanya. “Anda memiliki kesempatan untuk mendapatkan pengembalian historis di kelas aset dengan cara yang jauh lebih aman.”
Kepada Polina Kurdyavko, kepala utang pasar yang muncul di RBC Bluebay Asset Management, spread berdaulat di obligasi Meksiko dan Kolombia telah menjadi terlalu luas dalam reaksi terhadap ancaman tarif Presiden Donald Trump.
“Di negara -negara ini, penilaian terlalu banyak mengkompensasi Anda untuk risiko tarif dan potensi penurunan fundamental,” kata Kurdyavko. Mereka adalah “beberapa kelebihan berat badan inti kami karena mereka telah melebar mengingat ketakutan akan kebijakan, yang kami rasakan sedikit sudah selesai.”
Investor hasil ekstra meminta untuk memegang utang dolar Meksiko berdiri di 332 basis poin atas perbendaharaan AS, lebih dari dua kali lipat level untuk rekan -rekan mereka yang berperingkat serupa, menurut data JPMorgan & Chase. Penyebaran untuk Kolombia juga lebih luas dari rata-rata kredit peringkat BB di pasar negara berkembang.
Iklan 5
Konten artikel
“Ada lebih banyak risiko premi yang tertanam dalam kredit tersebut daripada yang kami sadari,” kata David Robbins, investor pasar negara berkembang di TCW, yang juga menyoroti Panama sebagai salah satu penguatan top tahun-ke-tanggal, dengan pengembalian hampir 6%. “Kami mulai melihat spread mengencang di sana.”
Beberapa nama dinilai CCC dan lebih rendah telah mengungguli tahun ini. Lebanon mendapat manfaat dari pembicaraan utang yang sedang berlangsung dan gencatan senjata di Timur Tengah. Obligasi Bolivia telah memperoleh karena pembayaran kupon dan tanda -tanda perubahan rezim potensial. Dan Suriname hidup sesuai dengan ledakan minyak besar. Namun secara keseluruhan, obligasi sampah yang berperingkat lebih rendah sekarang menghadapi lebih banyak rintangan saat sentimen risiko asam.
“Untuk tahun 2025, karakterisasi dalam ruang berdaulat menghilangkan risiko dari perbatasan menjadi arus utama, lebih memilih jenis bellwether Anda, kredit tradisional yang muncul,” kata Muaddi.
Nonton apa
Bank Sentral Brasil kemungkinan akan menaikkan suku bunga, sementara Afrika Selatan diperkirakan akan memangkas para pembuatnya di Chili, Indonesia, Taiwan, dan Rusia semua cenderung terus meminjam biaya yang tidak digantung dan Afrika Selatan akan menerbitkan data inflasi. Negara-negara termasuk Brasil, Peru, Kolombia dan Argentina akan melaporkan data ekonomi Datachina aktivitas ekonomi untuk Januari-Februari diharapkan menunjukkan pemulihan yang bergelombang, dengan investasi aset tetap meningkat, pelonggaran pertumbuhan produksi industri, dan pelambatan penjualan ritel yang melambat
—Dengan bantuan dari Vinícius Andrade dan Selcuk Gokoluk.
Konten artikel
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
