Tautan Jalur Breadcrumb
Bisnis PMN
Ekonomi AS yang kuat telah membuat investor utang tertekan kelaparan dari peluang tetapi itu mungkin akan berubah, menurut analis veteran tinggi Marty Fridson.
Penulis artikel:
Diterbitkan 15 Februari 2025 • Baca 5 Menit
![c]4nr8j} hse {2spj {704twro_media_dl_1.png](https://smartcdn.gprod.postmedia.digital/financialpost/wp-content/uploads/2025/02/when-banks-get-tougher-distress-usually-rises-corporate-bo.jpg?quality=90&strip=all&w=288&h=216&sig=OkFPZq8tpwGi8GL8PTnyYg)
Konten artikel
(Bloomberg)-Ekonomi AS yang kuat telah membuat investor utang tertekan kelaparan dari peluang tetapi itu mungkin akan berubah, menurut analis veteran tinggi Marty Fridson.
Konten artikel
Konten artikel
Survei Federal Reserve terbaru dari petugas pinjaman senior menunjukkan bank meningkatkan standar paling banyak dalam tiga tahun ketika mereka meminjamkan ke perusahaan menengah dan lebih besar. Itu akan menekan peminjam yang sudah bergulat dengan biaya pendanaan yang lebih tinggi dan volatilitas global dari meningkatnya perang dagang.
Iklan 2
Konten artikel
“Di margin, pengetatan standar kredit menempatkan lebih banyak perusahaan dalam risiko default yang serius,” kata Fridson, mantan ahli strategi di Merrill Lynch yang analisis utangnya telah dipelajari oleh Wall Street selama beberapa dekade.
Peminjam berisiko harus membiayai kembali dengan suku bunga yang lebih tinggi karena fasilitas utang era Covid murah mulai berakhir. Meskipun Federal Reserve mulai memotong suku bunga pada bulan September, meminjam tolok ukur seperti hasil perbendaharaan 10 tahun telah meningkat sejak saat itu, membuat perusahaan-perusahaan yang berperingkat sampah lebih rentan terhadap penurunan yang akan melukai pendapatan mereka dan menyebabkan pemotongan pekerjaan, memalukan yang lebih luas ekonomi.
Ada korelasi sekitar 0,7 antara standar pinjaman dan tingkat kesusahan di pasar kredit, data Fridson kembali ke tahun 1997 menunjukkan. Rasio gangguan – proporsi perdagangan obligasi pada penyebaran 1.000 basis poin atau lebih tinggi – turun menjadi 3,7% pada bulan Januari, jauh di bawah rata -rata historis 12,7%, dan turun dari puncak baru -baru ini 10,4% pada Maret 2023.
“Anda tidak akan segera melihat rasio kesusahan memperbesar, tetapi itu akan naik,” kata Fridson. Ketika rasio gangguan berada pada rekor tertinggi 82% pada November 2008, ketersediaan kredit adalah yang terburuk, kata chief executive officer Fridson Vision High Yield Strategy.
Cerita teratas
Konten artikel
Iklan 3
Konten artikel
Tentu saja, data survei Fed terbaru mungkin hanya blip-standar pinjaman telah menurun sejak September 2023 dan dapat melonggarkan lagi jika bank melihat di luar volatilitas perang perdagangan dan yakin bahwa AS berada di jalur pertumbuhan jangka panjang yang berkelanjutan . Tailwinds lainnya termasuk permintaan global yang cukup untuk hasil dari penerbit AS dan pasar swasta, di mana ada banyak tenaga kering yang tersedia yang menawarkan garis hidup bagi beberapa peminjam yang berjuang.
Biaya pembiayaan kembali
Tetapi langkah terbesar dalam standar pinjaman sejak kuartal keempat 2022 menambah tekanan pada perusahaan terlemah dengan jatuh tempo hutang terdekat. Bagi sebagian orang, biaya pembiayaan kembali tidak berkelanjutan, seperti halnya kebijakan perdagangan dan imigrasi baru mengancam untuk memberi tekanan pada biaya input dan oleh karena itu pendapatan, membuat pasar utang kurang dapat diprediksi.
Dengarkan Lotfi Karoui, Kepala Strategi Kredit Goldman Sachs, Diskusikan Strategi Lindung nilai
Pada saat yang sama, spread obligasi korporasi tetap dekat dengan celana ketat krisis pra-keuangan yang mereka pukul tahun lalu. Kesenjangan sempit antara premi risiko pada catatan kualitas kredit yang berbeda menyoroti fakta bahwa ada lebih banyak permintaan untuk utang hasil tinggi daripada pasokan baru bersih.
Iklan 4
Konten artikel
Rasio kesusahan tetap rendah untuk periode yang berlarut -larut adalah “Tinderbox yang menunggu untuk meledak,” Phil Brendel, analis kredit senior di Bloomberg Intelligence, mengatakan dalam sebuah podcast baru -baru ini.
“Situasi geopolitik sangat fluktuatif dan saya pikir pada titik tertentu kita akan melihat semacam peristiwa yang akan menyebabkan lebih banyak kekacauan daripada yang kita perkirakan,” katanya. “Saya pikir kita benar -benar berakhir.”
Minggu dalam ulasan
Morgan Stanley dan enam bank lain menjual $ 4,74 miliar utang X Holdings Corp., memungkinkan pemberi pinjaman untuk akhirnya menghilangkan sebagian besar paparan mereka terhadap pembiayaan yang mereka atur untuk pembelian platform media sosial tahun 2022 Elon Musk. Corp yang dimiliki bank pada buku -buku mereka dengan diskon besar hanya beberapa bulan yang lalu sedang dijual dengan nilai nominal sekarang, menggarisbawahi kekhawatiran yang berkembang bagi investor: permintaan untuk pinjaman leverage sangat kuat sehingga harga melonjak. JPMorgan Chase & Co. sedang berbicara kepada investor untuk membiayai kembali utang mesin slot slot United Gaming LLC. Banks termasuk Citigroup, Goldman Sachs, dan Morgan Stanley memperluas komitmen di muka untuk Clayton Dubilier & Rice tahun lalu untuk membiayai pembelian bagian dari lengan konsumen Sanofi, Opella. Mereka menunggu untuk menjual utang kepada investor hingga akhir Maret atau April, setelah Opella merilis hasil kuartal keempatnya, dan menghadapi risiko perubahan pasar dan kejutan ekonomi makro yang mempengaruhi keuntungan mereka. Bersiap untuk menjual pinjaman € 1,05 miliar ($ 1,1 miliar) untuk Colosseum Dental Group, perusahaan terbaru untuk membiayai kembali kredit pribadi dan ke pasar utang yang lebih likuid. ‘Akuisisi Noosa Yoghurt, setelah berjuang untuk meningkatkan permintaan yang cukup untuk utang di antara kelompok yang lebih luas dari investor pinjaman leverage. Pada hari Senin.Rogers Communications Inc. mengumpulkan $ 2,8 miliar di AS dan Kanada dengan menjual catatan subordinasi yang matang dalam 30 tahun. Pasar beralih dari struktur yang menarik kemarahan investor ketika $ 17 miliar utang kredit Suisse menjadi nol.
Iklan 5
Konten artikel
Sedang bergerak
Direktur Pelaksana Apollo Global Management Inc. Jamie Caruso meninggalkan perusahaan untuk memulai platform asal -usulnya sendiri. Caruso, yang berbasis di New York, akan berangkat pada akhir Februari. Dia terlibat dalam transaksi kredit dan nilai hibrida perusahaan untuk perusahaan termasuk MRO Holdings Inc. dan Capital Vacations.Brookfield Asset Management Ltd. telah mempekerjakan Rachel Russell dari Morgan Stanley, di mana dia membantu memimpin bisnis kewajiban pinjaman yang dijaminkan bank. Menyewa Jackson Merchant, kepala pasar modal pinjaman leveraged di lengan AS Mizuho Financial Group Inc. Pedagang yang berbasis di New York akan melapor kepada Ryan Corning, kepala pasar modal Deutsche Bank di Amerika. Morgan Stanley mempromosikan tiga eksekutif penjualan di bawah co-heads pendapatan tetap global Jay Hallik dan Jakob Horder. Salvatore Orlacchio, Kepala Pendapatan Tetap di Eropa, Timur Tengah dan Afrika, juga akan mengawasi pertanggungan klien secara global untuk divisi ini, sementara Lindsey Coleman diangkat sebagai kepala pertanggungan klien untuk Amerika, dan Joseph Anderson diangkat sebagai kepala global dari pendapatan tetap tetap-pendapatan tetap. Cross-Platform Sales.BlackRock Inc. bernama Michel Aubenas sebagai kepala pendapatan tetap pasar negara berkembang, menggantikan Amer Bisat, yang meninggalkan manajer aset terbesar di dunia untuk menjadi menteri ekonomi Lebanon. Dari perdagangan aliran kredit China Bank AS, akan pergi untuk bergabung dengan perusahaan lain. Jefferies Financial Group Inc. telah mempekerjakan Vivian Li karya Morgan Stanley sebagai kepala Asia Tertekan yang berbasis di Hong Kong dan Kepala Analisis Asia. Pedagang BNP Paribas SA Jeff Leung untuk fokus pada perdagangan kredit China.
Konten artikel
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
