Bisnis PMN
Industri-industri paling menjanjikan di Tiongkok menghadapi ancaman pembatasan perdagangan yang semakin besar dari pemerintah negara-negara Barat, sehingga mengaburkan prospek saham-saham yang berpotensi mendorong pertumbuhan pasar negara tersebut.
(Bloomberg) — China’s most-promising industries are facing a growing threat of trade restrictions from Western governments, blurring the outlook for stocks that have the potential to fuel the nation’s market growth.
The sectors under scrutiny by Europe and the US are as wide-ranging as electric vehicles, wind and solar projects, medical devices and chips, but have one thing in common: they are of strategic importance to President Xi Jinping’s bid for leadership in the global race toward green transition and high-tech development.
Meningkatnya ketegangan terjadi pada saat yang tidak tepat. Saham-saham mulai bangkit dari kemerosotan multi-tahun karena para investor menerima upaya Tiongkok untuk membangun mesin pertumbuhan baru dan mencapai swasembada di sepanjang rantai pasokan utama. Perwujudan dari ancaman-ancaman tersebut dapat menghambat ekspansi global Tiongkok, sementara tanggapan balasan dari Beijing dapat menimbulkan perang dagang besar-besaran yang secara drastis akan mengubah lanskap investasi.
“Tekanan geopolitik hanya akan meningkat – ekspor apa pun dapat ditargetkan karena ini bukan lagi soal keadilan perdagangan,” kata Vey-Sern Ling, direktur pelaksana Union Bancaire Privee. “Hal ini menghambat pendorong pertumbuhan ekspor bagi perekonomian Tiongkok.”
Indeks CSI 300 Tiongkok telah naik sekitar 3% tahun ini, mendapatkan kembali pijakan setelah kerugian tahunan ketiga. Kinerja para pemimpin di industri ramah lingkungan dan teknologi tinggi beragam karena risiko geopolitik menambah kekhawatiran atas kelebihan pasokan dan persaingan harga.
Raksasa baterai Contemporary Amperex Technology Co. Ltd telah melonjak hampir 17% di pasar domestik tahun ini sementara pemimpin EV BYD Co. telah meningkat 6%. Longi Green Energy Technology Co. dan Semiconductor Manufacturing International Corp masing-masing kehilangan sekitar 20%.
Perusahaan-perusahaan Tiongkok terbesar yang memperoleh setidaknya seperlima pendapatannya dari ekspor memiliki bobot lebih dari 14% dalam CSI 300, dengan banyak di antaranya, termasuk CATL dan BYD, diperdagangkan dengan rasio harga terhadap pendapatan yang lebih tinggi dibandingkan benchmark, menurut ke data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.
Meningkatnya Ketegangan
Meskipun perselisihan dagang telah menjadi ciri permanen dalam hubungan Tiongkok-Barat di bawah kepemimpinan Xi, ketegangan semakin memburuk dalam beberapa bulan terakhir. Uni Eropa telah bergabung dengan gerakan proteksionis gaya AS karena adanya kombinasi kompleks antara masalah keamanan nasional, pertimbangan ekonomi dan politik.
Seruan Presiden Joe Biden untuk mengenakan tarif sebesar 25% pada beberapa produk baja dan aluminium Tiongkok menunjukkan bagaimana serangan terhadap Tiongkok akan meningkat pada tahun pemilihan presiden. Di Eropa, para pembuat kebijakan menanggapi keluhan yang semakin meningkat dari produsen lokal bahwa kelebihan kapasitas industri di Tiongkok membuat mereka tidak bisa ikut serta.
Kisaran produk yang ditargetkan sebagian besar tumpang tindih dengan prioritas industri Xi yang diberi label “kekuatan produktif baru.” Investor telah memburu pemenang saham sejak frasa tersebut dimasukkan dalam agenda utama Beijing pada awal Maret, sehingga memicu kenaikan singkat pada saham-saham dari perusahaan robotika hingga pembuat chip.
BACA: Menguraikan Slogan Baru Xi yang Bertujuan untuk Menghidupkan Kembali Perekonomian Tiongkok
“Meskipun kekuatan-kekuatan produktif baru mungkin mempunyai hambatan dalam kebijakannya, hal ini mungkin diimbangi oleh meningkatnya ketegangan geopolitik, terutama pada tahun pemilu di mana kebisingan kemungkinan akan meningkat,” kata Marvin Chen, ahli strategi di Bloomberg Intelligence.
Medan Pertempuran Baru
Fokusnya sekarang adalah pada sektor mana yang akan menjadi sasaran berikutnya. Kendaraan listrik sejauh ini menjadi target utama, dan Gavekal Research menunjuk pada memburuknya neraca perdagangan UE dengan Tiongkok dalam industri ini.
“Posisi siklus Eropa dan Tiongkok menunjukkan bahwa neraca perdagangan menguntungkan Tiongkok,” tulis analis Gavekal, Cedric Gemehl dan Thomas Gatley, dalam catatan tertanggal 15 April. Permintaan domestik Eropa menguat, yang seharusnya memacu lebih banyak pembelian barang-barang Tiongkok, sementara Ekspor UE ke Tiongkok kemungkinan besar akan stagnan karena lemahnya permintaan, kata mereka.
Shen Meng, direktur Chanson & Co. di Beijing, memperkirakan pembuat baterai litium akan menghadapi tekanan yang semakin besar. Industri ini termasuk dalam kategori teknologi bersih dan telah menjadi pendorong utama pertumbuhan ekspor Tiongkok dalam beberapa tahun terakhir, katanya. Pemain kuncinya termasuk CATL, Eve Energy Co. dan Gotion High-Tech Co.
BACA: Dominasi Tiongkok dalam Rantai Pasokan Teknologi Bersih Tumbuh: Grafik BNEF
Dalam beberapa hal, ada sisi positif dari ketegangan ini karena dapat membantu mempercepat peningkatan industri Tiongkok. Terobosan teknis yang dilakukan Huawei Technologies Co., yang tidak terdaftar dan menghadapi sanksi AS, telah mendorong lonjakan saham pemasoknya.
“Meskipun dampak langsung dari ketegangan geopolitik mungkin akan menghambat sektor-sektor tertentu untuk sementara, dampak jangka panjangnya dapat menguntungkan perusahaan-perusahaan Tiongkok yang berinovasi dan beradaptasi terhadap perubahan peraturan dan dinamika pasar,” kata Tareck Horchani, kepala pialang utama yang menangani Maybank Securities Pte.
Berbagai pembatasan yang dipertimbangkan juga akan membutuhkan waktu untuk diterapkan. Sebuah penyelidikan yang direncanakan oleh Eropa terhadap pengadaan peralatan medis Tiongkok telah menyebabkan saham-saham seperti Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co. anjlok menyusul laporan tersebut, namun sebagian besar sejak itu telah memulihkan sebagian kerugiannya.
Secara keseluruhan, sifat ketegangan geopolitik yang tidak dapat diprediksi meningkatkan risiko investasi pada saham Tiongkok, sebuah kelas aset yang sudah dihindari banyak orang karena ketidakpastian peraturan dan perlambatan ekonomi.
“Setiap langkah proteksionis UE di masa depan terhadap Tiongkok akan semakin menghambat perdagangan dan aliran modal ke perekonomian Tiongkok dan menambah tekanan besar terhadap pasar saham Tiongkok,” kata Han Piow Liew, fund manager di Maitri Asset Management Pte. “Arti dari semua ini adalah bahwa berinvestasi pada saham-saham Tiongkok dalam lingkungan seperti itu adalah upaya yang sulit dan memerlukan fokus yang sangat besar pada saham.”
—Dengan bantuan dari Charlotte Yang dan Ishika Mookerjee.
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
