Tautan Jejak Breadcrumb
Bisnis PMN
Saham-saham kelas atas minyak melonjak karena kerugian di era pandemi
Penulis artikel:
Diterbitkan 17 Mar 2024 • 6 menit dibaca
Konten artikel
(Bloomberg) — Setelah mendapat serangan dari para pemerhati lingkungan dan investor pada paruh pertama tujuh tahun masa jabatannya di Exxon Mobil Corp., Darren Woods melakukan serangan.
Pada tahun ini, Woods mengajukan kasus arbitrase terhadap Chevron Corp. karena mencoba membeli proyek minyak lepas pantai besar-besaran Exxon di Guyana dan gugatan terhadap investor yang menuntut agar perusahaannya mengurangi emisi. Beberapa bulan sebelumnya, dia menyetujui pengambilalihan senilai $60 miliar yang akan menjadikan Exxon sebagai produsen minyak serpih terbesar di AS.
Iklan 2
Konten artikel
Konten artikel
Woods juga menjadi lebih tegas mengenai tujuan iklim dalam pidato dan wawancaranya, dengan alasan bahwa bahan bakar fosil masih diperlukan selama bertahun-tahun yang akan datang untuk memenuhi permintaan energi dan dunia belum berada pada jalur menuju emisi karbon nol pada tahun 2050 karena manusia tidak bisa mencapai tujuan tersebut. tidak mau membayar untuk alternatif yang lebih bersih.
Pesan tersebut mungkin kontroversial, namun hal ini juga bergema di Wall Street, di mana “ESG” dengan cepat menjadi sebuah julukan yang dibenci karena janji-janji ambisius dalam bidang lingkungan hidup, sosial dan tata kelola bertentangan dengan kebutuhan akan energi yang aman dan terjangkau. Exxon naik 89%, lebih dari empat kali lipat S&P 500, sejak kalah dalam pertarungan proksi yang dipicu iklim dengan Engine No.1 pada tahun 2021.
Ini adalah perubahan yang luar biasa dari era pandemi, ketika Exxon membukukan kerugian terbesar yang pernah ada, banyak karyawan yang keluar dari perusahaan, dan pemberontakan pemegang saham memaksa Woods mengganti seperempat dari dewan direksinya. Kebangkitan Exxon merupakan simbol dari kebangkitan industri minyak Amerika, yang kini memproduksi minyak mentah 40% lebih banyak setiap hari dibandingkan Arab Saudi, sehingga memaksa OPEC dan sekutunya untuk mundur.
“Belum lama ini, tampaknya mengambil pendekatan ramah lingkungan adalah hal yang dibutuhkan industri untuk menarik modal,” kata Jeff Wyll, analis senior di Neuberger Berman, yang mengelola sekitar $440 miliar. Namun invasi Rusia ke Ukraina “membalikkan keadaan dan keamanan energi menjadi lebih penting. Exxon mendapatkan keuntungan karena mereka tidak pernah mundur dari bisnis tradisionalnya.”
Cerita populer
Konten artikel
Iklan 3
Konten artikel
Ketika Woods menjadi pusat perhatian di konferensi energi CERAWeek by S&P Global di Houston minggu ini, ia kemungkinan akan menggandakan pandangannya yang telah lama dianutnya bahwa bahan bakar fosil akan menjadi permintaan selama beberapa dekade mendatang dan bahwa pemerintah serta konsumen – dibandingkan dengan perusahaan minyak besar. — perlu mengeluarkan biaya untuk melakukan transisi yang berarti menuju energi yang lebih ramah lingkungan.
Bagi mereka yang menganggap Exxon dan Big Oil bertanggung jawab atas penundaan selama beberapa dekade dan misinformasi mengenai perubahan iklim, argumen ini tidak populer. Namun hal itu tercipta dari posisi yang semakin kuat secara finansial.
Exxon membayar dividen dan pembelian kembali sebesar $32 miliar pada tahun 2023, tertinggi keempat di S&P 500, dan menjanjikan lebih banyak lagi tahun ini. Akuisisi Pioneer Natural Resources Co. yang tertunda senilai $60 miliar akan menjadikannya produsen minyak serpih (shale oil) yang dominan di negara tersebut, dan menempatkan mereka di puncak industri yang sebagian besar bertanggung jawab atas hilangnya pangsa pasar OPEC+ ke AS.
Exxon juga mengoperasikan salah satu pengembangan minyak besar dengan pertumbuhan tercepat di dunia di Guyana, penemuan minyak mentah terbesar dalam satu dekade, dan baru-baru ini menyelesaikan serangkaian perluasan kilang dan petrokimia.
Iklan 4
Konten artikel
Saingan super besarnya kini berlomba untuk mengejar ketinggalan.
Chevron setuju untuk membeli Hess Corp. senilai $53 miliar, sebagian besar untuk memperoleh 30% saham di proyek Exxon di Guyana. Namun Exxon mengklaim kesepakatan tersebut “berusaha untuk menghindari” kontrak yang memberikan hak penolakan pertama atas kepemilikan saham tersebut, dan membawa perselisihan tersebut ke arbitrase di Kamar Dagang Internasional di Paris.
Sementara itu, Shell Plc dan BP Plc kini mengalihkan lebih banyak dana investasi mereka ke minyak dan gas di bawah kepemimpinan CEO baru setelah saham mereka merosot menyusul peralihan ke energi terbarukan.
Perjuangan perusahaan-perusahaan besar Eropa menunjukkan bahayanya mengganti arus kas yang tinggi dan stabil dari bahan bakar fosil dengan energi terbarukan dengan margin rendah, menurut Greg Buckley, manajer portofolio di Adams Funds yang membantu mengelola sekitar $3,5 miliar termasuk saham Exxon.
“ESG memang populer, namun menurut saya laba atas modal akan lebih populer pada akhirnya,” katanya. Shell dan BP “mendapatinya dengan susah payah.”
Peralihan dari terminologi ESG merupakan pengakuan bahwa transisi energi akan menjadi rumit dan tidak akan terjadi dengan cara yang sama di setiap bagian dunia, kata Dan Yergin, wakil ketua S&P Global, yang menyelenggarakan konferensi CERAWeek, dalam sebuah pernyataan. wawancara. Konflik yang terjadi di seluruh dunia, termasuk di Timur Tengah dan Ukraina, telah menggarisbawahi perlunya pasokan energi yang dapat diandalkan, sementara investor tetap fokus pada keuntungannya, ujarnya.
Iklan 5
Konten artikel
“Perusahaan energi telah menunjukkan disiplin dalam penanaman modal dan responsif terhadap investor,” kata Yergin. “Anda dapat melihatnya dari pembelanjaan mereka dan hal ini memperbarui kontrak sosial antara perusahaan dan investor.”
Woods juga belajar dari pengalamannya sendiri dengan aktivis pemegang saham. Pada bulan Januari, perusahaan tersebut mengajukan gugatan terhadap investor iklim AS dan Belanda yang membeli saham untuk mendorong penurunan emisi. Proses di mana mereka mendapatkan suara dalam rapat perusahaan “telah matang untuk disalahgunakan oleh para aktivis yang memiliki saham minimal dan tidak tertarik untuk meningkatkan nilai pemegang saham dalam jangka panjang,” kata Exxon dalam gugatannya.
Woods juga lebih vokal mengenai pandangannya mengenai masa depan rendah karbon. “Rahasia kotor yang tidak dibicarakan oleh siapa pun adalah berapa biayanya dan siapa yang bersedia membayarnya,” katanya dalam podcast Fortune baru-baru ini. Dunia “menunggu terlalu lama” untuk mempertimbangkan semua solusi yang diperlukan untuk mengurangi emisi.
Komentar tersebut memicu kemarahan dari para pemerhati lingkungan.
“Ini adalah retorika yang menjengkelkan, terutama dari Exxon karena merekalah yang paling terkait dengan upaya memperlambat kemajuan perubahan iklim,” kata Andrew Logan, direktur senior minyak dan gas di CERES, sebuah koalisi investor yang berpikiran lingkungan dengan investasi $65. triliun yang dikelola. “Mereka mempunyai sejarah panjang dalam memberikan janji yang berlebihan dan tidak memberikan hasil yang rendah karbon.”
Iklan 6
Konten artikel
Emily Mir, juru bicara Exxon, menolak komentar Logan dalam sebuah pernyataan. Perusahaan tersebut mengatakan sedang mengejar investasi rendah emisi senilai lebih dari $20 miliar dari tahun 2022 hingga 2027, selain akuisisi Denbury Inc. senilai $4,9 miliar, sebuah kesepakatan yang memberi raksasa minyak itu jaringan pipa karbon dioksida terbesar di AS. Pipa-pipa tersebut akan menjadi kunci untuk menangkap karbon dari fasilitas yang sangat berpolusi seperti kilang dan pabrik kimia.
“Fakta yang tidak sejalan dengan prasangka buruk sering kali membuat marah,” kata Mir. “Itu tidak membuat mereka salah. Seseorang perlu mengatakan yang sebenarnya tentang apa yang diperlukan untuk mencapai masa depan net-zero.”
Pada bulan November, Woods mencoba mengubah slogan kampanye lingkungan “ExxonKnew” yang telah lama berjalan, yang mengklaim bahwa para eksekutif perusahaan meremehkan peringatan dari ilmuwan mereka sendiri sejak tahun 1970an bahwa karbon dioksida menyebabkan perubahan iklim. Exxon membantah sengaja menyesatkan masyarakat mengenai pemanasan global.
“Kami memiliki alat, keterampilan, jumlah – serta sumber daya intelektual dan keuangan – untuk membengkokkan kurva emisi,” katanya pada KTT CEO APEC 2023 di San Francisco. “Itulah yang diketahui Exxon Mobil.”
Iklan 7
Konten artikel
Namun transisi energi masih tampak besar. Kekhawatiran bahwa permintaan minyak akan mencapai puncaknya pada tahun 2030 telah menyebabkan investor mengabaikan kemampuan Exxon dan perusahaan sejenisnya untuk mempertahankan dividen dan pembelian kembali minyak ketika transisi berlangsung. S&P 500 kini didominasi oleh saham-saham teknologi, yang pendapatannya dipandang lebih tangguh selama beberapa dekade ke depan.
Bahkan setelah reli selama beberapa tahun terakhir, Exxon hanyalah perusahaan terbesar ke-17 di S&P 500, diperdagangkan dengan pendapatan 12,2 kali lipat, 42% di bawah rata-rata indeks. Saham energi menyumbang kurang dari 4% indeks meskipun AS menjadi produsen minyak terbesar di dunia.
“Exxon dan industri belum memikirkan bagaimana mereka akan menghasilkan uang di masa depan yang terbatas karbon,” kata Logan.
—Dengan bantuan dari Naureen S Malik.
Konten artikel
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
