Tautan Jejak Breadcrumb
Bisnis PMN
Gejolak di pasar global selama seminggu terakhir menyebabkan dana kredit swasta mempertanyakan apakah mereka harus mempertimbangkan kembali margin pinjaman yang semakin ketat yang mereka minta.
Penulis artikel:
Diterbitkan 10 Agustus 2024 • 6 menit dibaca
![4y6y5a0[bc3gkkjuf]ah76h3_media_dl_1.png](https://smartcdn.gprod.postmedia.digital/financialpost/wp-content/uploads/2024/08/top-5-direct-lending-fundraises-largest-fundraises-focused-.jpg?quality=90&strip=all&w=288&h=216&sig=d1Sp9MNgQLKIeHqxzlAdrw)
Konten artikel
(Bloomberg) — Gejolak di pasar global selama seminggu terakhir menyebabkan dana kredit swasta mempertanyakan apakah mereka harus mempertimbangkan kembali margin pinjaman yang semakin ketat yang mereka minta.
Para pendukung industri seperti Ares Management Corp. dan Blackstone Inc. mengenakan tarif lebih rendah untuk kredit swasta hampir sepanjang tahun ini, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg News, ketika mereka mencoba merebut bisnis dari pasar pinjaman sindikasi. Namun strategi tersebut mungkin berubah setelah kekhawatiran resesi meningkat di tengah banyaknya laporan ekonomi yang mengkhawatirkan.
Iklan 2
Konten artikel
Gejolak pasar yang terjadi kemudian menyebabkan pemikiran ulang mengenai “beberapa keinginan untuk melakukan kompresi spread yang telah kita lihat dalam beberapa bulan terakhir,” David Golub, CEO Golub Capital BDC Inc., mengatakan dalam laporan pendapatannya. pekan. Hal ini “mungkin akan melemahkan pihak-pihak yang selama ini paling reseptif dalam mengurangi selisih harga di pasar swasta.”
Industri kredit swasta senilai $1,7 triliun telah berkembang pesat dalam beberapa tahun terakhir, karena suku bunga yang lebih tinggi memaksa perusahaan-perusahaan yang melakukan pembelian untuk mencari pendanaan lebih jauh sementara pemberi pinjaman tradisional mundur. Bank menjadi lebih kompetitif dalam beberapa bulan terakhir karena mereka mencoba mempertahankan pangsa pasar pinjaman dengan leverage. Sebagai tanggapannya, dana kredit mulai menurunkan harga, sehingga menimbulkan kekhawatiran mengenai potensi penurunan harga.
Untuk pinjaman kredit swasta yang lebih besar, suku bunga di atas standar permintaan pemberi pinjaman telah turun setidaknya 100 basis poin, atau 1 poin persentase, sejak awal tahun lalu, menurut analisis Bloomberg.
Misalnya, pinjaman kredit swasta yang membantu mendanai pembelian saham pemroses pembayaran AffiniPay oleh Genstar Capital mencapai 4,75 poin persentase di atas Tingkat Pembiayaan Semalam Terjamin.
Cerita Teratas
Konten artikel
Iklan 3
Konten artikel
Di Eropa, kesepakatan untuk Iris Software memiliki porsi yang diberi harga 5 poin persentase di atas Rata-rata Indeks Semalam Sterling dan 4,75 poin persentase di atas Tingkat Pembiayaan Semalam Terjamin. Tahun lalu, margin biasanya setidaknya 575 basis poin.
“Jika data mulai menunjukkan ekspektasi hard landing yang lebih jelas,” maka “kita akan memiliki peluang untuk memperluas selisih kredit,” kata Andrew Davies, kepala CVC Credit di London, namun “kita mungkin memerlukan periode volatilitas yang lebih lama. untuk mendukung langkah signifikan yang lebih luas.”
Namun, gejolak yang terjadi minggu ini menyoroti salah satu keuntungan kredit swasta bagi peminjam. Meskipun utang biasanya lebih mahal, tidak ada risiko bagi peminjam bahwa harga meningkat melalui sindikasi. Sebuah konsorsium yang dipimpin CVC memilih kredit swasta minggu ini untuk membantu membiayai pembelian Hargreaves Lansdown Plc, sebuah platform investasi senilai £5,4 miliar ($6,9 miliar).
Sebaliknya, kesepakatan pinjaman untuk SeaWorld Parks & Entertainment Inc., SBA Communications Corp. dan Focus Financial Partners di pasar sindikasi luas ditunda karena premi risiko pada obligasi korporasi dengan peringkat sampah naik ke level tertinggi sejak akhir tahun 2023. Pinjaman dengan leverage AS turun ke level terendah tahun ini pada 5 Agustus.
Iklan 4
Konten artikel
“Salah satu manfaat dari kredit swasta, dan kami telah melihat beberapa kesepakatan ditarik dari pasar sindikasi yang luas pada minggu ini, mengingat adanya volatilitas tersebut, adalah eksekusi yang lebih baik pada akhirnya,” Bryan High, yang memimpin global kelompok keuangan swasta di Barings, mengatakan kepada analis melalui telepon minggu ini. “Kami benar-benar melihat peningkatan aktivitas.”
Ulasan Minggu
Pekan ini dimulai dengan ledakan yang perlahan-lahan memudar menjadi lebih menyedihkan, ketika spread pada obligasi korporasi tingkat investasi AS melonjak menjadi 111 basis poin pada hari Senin sebelum kembali turun menjadi 103 basis poin pada hari Kamis, sekitar 10 basis poin di atas levelnya pada hari Kamis. Juli 29. Obligasi secara umum menguat setelah laporan pekerjaan yang lebih lemah dari perkiraan pada 2 Agustus menimbulkan kekhawatiran bahwa perekonomian melambat pada tingkat yang lebih cepat dari perkiraan sebelumnya, dan Federal Reserve mungkin harus lebih agresif dalam menurunkan suku bunga.Tetapi korporasi Obligasi mengalami kesulitan untuk mengimbangi kenaikan di awal minggu, sehingga mendorong selisih kredit yang lebih luas. Pasar kredit secara umum tutup, tidak ada perusahaan yang menjual utang pada hari Senin di pasar AS yang bernilai tinggi. Bahkan di dunia sekuritas beragunan aset yang tenang, T-Mobile US Inc. menunda penjualan sekuritas beragun aset senilai lebih dari $500 juta. Pada minggu berikutnya, pasar menjadi stabil, dibantu oleh pejabat Bank of Japan yang memberikan isyarat bahwa mereka tidak akan mempertahankan sekuritas tersebut. menaikkan suku bunga jika pasar tidak stabil. Pada hari Rabu, perusahaan yang dipimpin oleh Meta Platforms Inc., induk Facebook, menjual sekitar $32 miliar obligasi korporasi bermutu tinggi AS. Di Eropa, sepasang kesepakatan dicapai pada hari Kamis, yang secara efektif membuka kembali pasar tersebut. Bagi peminjam yang lebih berisiko, gejolak di pasar global mengancam akan mengakhiri ledakan utang musim panas yang membantu beberapa perusahaan paling berisiko di AS memangkas biaya pinjaman, menunda jatuh tempo, dan bahkan menunda pembayaran bunga. Perubahan ini terlihat jelas pada hari Senin, ketika SeaWorld Parks & Entertainment Inc. menunda rencana pembiayaan kembali pinjaman berjangka sebesar $1,55 miliar, sementara SBA Communications Corp. menunda penetapan harga kembali pinjaman berjangka sebesar $2,3 miliar. Pada hari Selasa, paket senilai $3,65 miliar untuk Focus Financial Partners tertunda, dan pelaku pasar memperkirakan akan ada lebih banyak kesepakatan dengan peringkat lebih rendah yang akan ditarik. Di Eropa, tidak ada penjualan obligasi selama tiga hari pada minggu ini. Namun sebagai tanda bahwa ketakutan telah mereda pada akhir minggu ini, enam peminjam menjual obligasi senilai lebih dari $4 miliar di pasar sampah AS pada hari Kamis, hari tersibuk sejak bulan Mei. JetBlue Airways Corp. sedang berdiskusi dengan pemberi pinjaman untuk menjual obligasi dengan imbal hasil tinggi senilai $1,5 miliar yang dapat menggunakan sekitar 9,5% hingga 10%, dan juga sedang mempertimbangkan pinjaman dengan leverage senilai $1,25 miliar. Kesabaran terhadap peminjam yang menunggak di Eropa semakin menipis, dan pemberi pinjaman kini lebih bersedia menyita aset perusahaan yang gagal membayar utangnya. Kreditor saat ini sedang menjalankan proses penjualan Hotel Bauer setelah menyita landmark Venesia dari reruntuhan kerajaan Signa milik Rene Benko. Di tempat lain, Carlyle Group mengambil alih Bandara London Southend menyusul perselisihan mengenai dugaan pelanggaran ketentuan paket penyelamatan era pandemi. Dan Oaktree Capital Management memenangkan kendali atas klub sepak bola Italia FC Internazionale Milano setelah pemiliknya yang berasal dari Tiongkok gagal membayar pinjamannya. Pasar kredit Tiongkok dalam beberapa hal terisolasi dari gejolak minggu ini. Sejumlah peminjam Tiongkok beralih ke pasar obligasi yuan yang berbiaya lebih rendah dan relatif stabil untuk mendapatkan pembiayaan, termasuk Pizhou Industrial Investment Holding Group Co., sebuah sarana pembiayaan pemerintah daerah Tiongkok. ByteDance Ltd., pemilik TikTok di Tiongkok, sedang bersiap untuk membiayai kembali pinjaman sebesar $5 miliar dalam tiga tahun ke depan, kata orang-orang yang mengetahui masalah tersebut, dalam salah satu kesepakatan terbesar bagi peminjam di negara tersebut pada tahun ini.
Iklan 5
Konten artikel
Sedang Bergerak
Kepala perdagangan utang bunga tinggi AS Royal Bank of Canada Prashant Radhakrishnan telah meninggalkan perusahaan tersebut, menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut. Mizuho Financial Group Inc. telah mempekerjakan dua bankir dari Barclays Plc untuk tim leveraged finance dan sponsor keuangannya di AS , kata orang-orang yang mengetahui masalah tersebut. George Lee telah bergabung sebagai direktur pelaksana di grup keuangan leverage Mizuho. Perusahaan juga telah mempekerjakan Corey LoVerme, yang akan bergabung sebagai direktur pelaksana di grup sponsor keuangannya pada bulan November setelah cuti. Kepala hasil tinggi Eropa BlueBay Asset Management, Justin Jewell, telah meninggalkan perusahaan dan akan bergabung dengan Ninety One Asset Management , menurut juru bicara kedua perusahaan. LibreMax Capital mempekerjakan Powell Eddins, yang memimpin penelitian sekuritas beragun aset AS dan kewajiban pinjaman yang dijaminkan di Barclays Plc di New York. Eddins bergabung dengan Barclays pada Maret 2023 setelah bertugas di Credit Suisse dan Wells Fargo & Co., menurut profil LinkedIn-nya. Leonard Xie telah meninggalkan Citigroup untuk bergabung dengan Corbin Capital Partners, di mana dia akan menjadi analis investasi kuantitatif yang berfokus pada kewajiban pinjaman yang dijaminkan investasi di seluruh platform kredit perusahaan, menurut juru bicara Corbin. Kohlberg & Company, sebuah perusahaan ekuitas swasta pasar menengah, telah mempekerjakan Zach Bahor dari Stone Point Capital sebagai direktur pelaksana di bidang kredit dan pasar modal. Carlyle Group Inc. sedang merekrut Solomon Cole dari AllianceBernstein untuk platform kredit swastanya, menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut.
Konten artikel
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
