Tautan Jalur Breadcrumb
Bisnis PMN
Manajer uang memberi tip kembali ke aset Brasil, obligasi dolar perusahaan yang memetik ceri seperti Raizen dan Usiminas setelah penjualan mendalam yang didorong oleh kekhawatiran atas rencana pengeluaran negara itu.
Penulis artikel:
Diterbitkan 14 Februari 2025 • 3 menit dibaca
![28) KIC7NE3ZE9KH37} e6 (5n]_media_dl_1.png](https://smartcdn.gprod.postmedia.digital/financialpost/wp-content/uploads/2025/02/brazil-dollar-corporate-bonds-deliver-gains-in-2025-bonds-b.jpg?quality=90&strip=all&w=288&h=216&sig=_B1Dy6fTHHpBfK4p0_j7aw)
Konten artikel
(Bloomberg)-Manajer uang memberi tip kembali ke aset Brasil, obligasi dolar perusahaan yang memetik ceri seperti Raizen dan Usiminas setelah aksi jual mendalam yang didorong oleh kekhawatiran atas rencana pengeluaran negara tersebut.
Konten artikel
Konten artikel
Obligasi dolar korporasi Brasil memberi investor pengembalian 2,2% sejak awal tahun. Itu kira-kira dua kali lipat pengembalian rata-rata untuk obligasi perusahaan di pasar negara berkembang selama periode yang sama.
Iklan 2
Konten artikel
Aset lokal telah menikmati beberapa kelegaan akhir -akhir ini, karena Presiden AS Donald Trump mengalihkan perhatiannya ke negara -negara berkembang lainnya. The Real telah naik di bawah 8% tahun ini dan merupakan mata uang utama berkinerja terbaik di dunia, menurut data yang disusun oleh Bloomberg, membantu memicu reli 13% dalam ekuitas lokal dalam istilah dolar. Terlebih lagi, beberapa perusahaan Brasil mengetuk pasar hutang tahun ini, termasuk Embraer SA, Ambipar Partisipacoes E Empreendimentos SA dan JBS SA.
Itu sangat kontras dari akhir 2024, ketika pasar keuangan di Brasil jatuh ketika investor menanyai komitmen Presiden Luiz Inacio Lula da Silva terhadap penghematan fiskal. Penjual itu mengirim Real ke rekor rendah dan menelan semuanya dari saham hingga mata uang lokal dan obligasi dolar.
Prospek telah meningkat, kata Sergey Dergachev, kepala utang perusahaan pasar negara berkembang di Union Investment Privatfonds GmbH. “Brasil sekarang kurang dalam agenda Trump, dan risiko eskalasi perdagangan dengan kami relatif sederhana, yang seharusnya mendukung obligasi,” kata Dergachev.
Namun, kekhawatiran tetap ada, terutama tentang bagaimana suku bunga yang melonjak dapat melukai perusahaan dengan tingkat utang yang lebih tinggi. Investor mencari kredit dengan fleksibilitas keuangan dan tim manajemen yang berpengalaman, kata Mauro Favini, manajer portofolio senior di Vanguard, menunjuk ke perusahaan seperti perusahaan energi Raizen SA dan produsen baja Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais SA.
Cerita teratas
Konten artikel
Iklan 3
Konten artikel
Tingkat patokan negara diperkirakan mencapai 15%, tertinggi dalam sekitar dua dekade. Perkiraan bank sentral Brasil bahwa inflasi tahunan akan tetap di atas target 3% untuk beberapa bulan mendatang karena kenaikan harga pangan dan peningkatan biaya layanan, yang membutuhkan kebijakan moneter yang lebih ketat.
“Peluang ada di Korps Brasil tetapi Anda harus merasa nyaman dengan paparan tarif domestik yang lebih tinggi dan kemungkinan perlambatan yang akan datang saat laju tinggi menggigit,” kata Favini.
Investor asing cenderung mendukung obligasi dolar karena pasar utang domestik Brasil tetap didominasi oleh pemain lokal. Undang -undang kebangkrutan yang menyimpang, regulasi pajak, dan risiko valuta asing semuanya menjauhkan investor internasional dari pasar lokal.
Pemerasan risiko yang lebih baik
Rasio risiko-pemajukan untuk investor di Brasil telah meningkat sejak Desember, kata Dimitry Griko, kepala investasi untuk Arkaim Advisors. Perusahaan Griko berfokus pada perusahaan yang kurang terpapar pada devaluasi mata uang lokal atau risiko di sekitar permintaan domestik. Itu termasuk penerbit dengan pendapatan terkait dolar dan operasi yang beragam di luar Brasil.
Iklan 4
Konten artikel
Dana utang High Yield Pasar Berkembang Arkaim telah mengalahkan 99% dari rekan-rekannya dalam periode satu tahun, tiga tahun dan lima tahun terakhir, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Griko menolak mengomentari kredit spesifik apa pun.
Kebijakan perdagangan Trump menciptakan kesenjangan baru di seluruh negara berkembang, dengan negara-negara yang berorientasi ekspor dipandang lebih terpapar dengan tarif. Ekspor Brasil ke AS menyumbang 12,8% dari total penjualan negara pada Januari 2025, menurut data dari Kementerian Perdagangan Brasil. Penjualan ke China, sementara itu, berjumlah 21,7% untuk periode yang sama.
Jennifer Gorgoll, manajer portofolio untuk hutang korporat pasar negara berkembang di Neuberger Berman, mengatakan korporasi Brasil menjual produk mereka secara global, dengan hanya jumlah minimal pergi ke AS. Gorgoll mengatakan bahwa pengepakan daging dan bisnis daging sapi lainnya sudah memiliki operasi yang signifikan di AS.
“Ada beberapa isolasi dari perspektif tarif,” kata Gorgoll. “Kekhawatiran terbesar adalah situasi fiskal Lula dan Brasil, tetapi ada pemilihan tahun depan, jadi mungkin dia tidak terpilih kembali.” Dia mengatakan bahwa Neuberger telah menambahkan “paparan kecil” pada kredit Brasil dengan “fundamental yang kuat” setelah kekalahan Desember.
Iklan 5
Konten artikel
Menghabiskan kekhawatiran
Investor tetap skeptis terhadap komitmen Lula untuk mengekang dalam pengeluaran. Brasil berakhir 2024 dengan defisit nominal 998 miliar reais, atau 8,45% dari produk domestik bruto, turun dari 8,84% dari PDB pada tahun 2023.
“Obligasi Brasil dapat menawarkan nilai kepada rekan-rekan EM jika komunitas investasi menjadi lebih nyaman dengan situasi fiskal, yang menyebabkan aset Brasil berkinerja buruk pada bulan Desember,” kata Guido Chamorro, co-head untuk utang EM di Pictet Asset Management Ltd. ” Dia menolak mengomentari posisi Pictet.
“Pasar telah mulai memberi harga beberapa kekhawatiran pada bulan Januari dan aset Brasil sudah mulai pulih, tetapi fiskal masih merupakan masalah penting,” kata Chamorro.
—Dengan Bantuan dari Vinícius Andrade, Leda Alvim dan Martha Beck.
Konten artikel
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
