Tautan Jejak Breadcrumb
Bisnis PMN
Para pedagang obligasi menaruh taruhan bahwa perekonomian AS berada di ambang perlambatan yang begitu cepat sehingga Federal Reserve perlu mulai melonggarkan kebijakan moneternya secara agresif untuk mencegah resesi.
Penulis artikel:
Diterbitkan 04 Agustus 2024 • 4 menit dibaca
Konten artikel
(Bloomberg) — Para pedagang obligasi bertaruh bahwa perekonomian AS berada di ambang perlambatan begitu cepat sehingga Federal Reserve perlu mulai melonggarkan kebijakan moneternya secara agresif untuk mencegah resesi.
Kekhawatiran sebelumnya mengenai risiko peningkatan inflasi telah hilang, dengan cepat memberi jalan bagi spekulasi bahwa pertumbuhan akan terhenti kecuali bank sentral mulai menurunkan suku bunga dari tingkat tertinggi dalam dua dekade terakhir.
Iklan 2
Konten artikel
Hal ini memicu salah satu reli pasar obligasi terbesar sejak kekhawatiran akan krisis perbankan yang berkobar pada bulan Maret 2023. Kenaikan tersebut begitu kuat sehingga imbal hasil Treasury dua tahun yang sensitif terhadap kebijakan tersebut anjlok setengah poin persentase minggu lalu menjadi kurang dari 3,9%. . Nilai tersebut belum terlalu jauh di bawah suku bunga acuan The Fed – yang sekarang berada di kisaran 5,3% – sejak krisis keuangan global atau setelah jatuhnya perusahaan dot-com.
“Kekhawatiran pasar adalah bahwa The Fed tertinggal dan kita sedang beralih dari soft landing ke hard landing,” kata Tracy Chen, manajer portofolio di Brandywine Global Investment Management. “Treasury adalah pembelian yang bagus di sini karena menurut saya perekonomian akan terus melambat.”
Pedagang obligasi telah berulang kali salah menilai arah suku bunga sejak akhir pandemi, namun terkadang mereka melampaui batas kedua arah dan lengah ketika perekonomian melawan ancaman resesi atau inflasi melebihi ekspektasi. Pada akhir tahun 2023, harga obligasi juga melonjak karena keyakinan bahwa The Fed siap untuk memulai pelonggaran kebijakan, hanya untuk mengembalikan keuntungan tersebut ketika perekonomian terus menunjukkan kekuatan yang mengejutkan.
Cerita populer
Konten artikel
Iklan 3
Konten artikel
Jadi ada kemungkinan bahwa langkah terbaru ini merupakan pergerakan yang terlalu jauh.
“Pasar sudah melampaui batas dan semakin maju seperti yang kita lihat akhir tahun lalu,” kata Kevin Flanagan, kepala strategi pendapatan tetap di WisdomTree. “Anda memerlukan validasi dari lebih banyak data.”
Namun sentimen telah berubah tajam setelah serangkaian data menunjukkan melemahnya pasar kerja dan melemahnya segmen perekonomian. Pada hari Jumat, Departemen Tenaga Kerja melaporkan bahwa pemberi kerja hanya menciptakan 114.000 pekerjaan pada bulan Juli, jauh di bawah perkiraan para ekonom, dan tingkat pengangguran meningkat secara tak terduga.
Setelah The Fed pada hari Rabu kembali mempertahankan suku bunga tetap stabil, data tersebut menambah kekhawatiran bahwa bank sentral terlalu lambat dalam bereaksi – sama seperti saat mereka menaikkan suku bunga ketika inflasi bertahan lama setelah perekonomian dibuka kembali dari pandemi. Hal ini diperkuat oleh fakta bahwa bank sentral di Kanada dan Eropa sudah mulai melakukan pelonggaran kebijakan.
Kekhawatiran akan perlambatan ekonomi dan penundaan The Fed telah berkontribusi pada aksi jual tajam saham-saham AS pada minggu lalu, dengan sentimen semakin melemah pada akhir pekan setelah Berkshire Hathaway Inc. memangkas kepemilikannya di Apple Inc. hampir 50% sebagai bagian dari investasi besar-besaran kedua. penjualan seperempat besar-besaran.
Iklan 4
Konten artikel
“Ada pergerakan yang sangat besar dalam imbal hasil 2 tahun dalam 10 hari terakhir ini. Sulit untuk menentukan harga aset yang disebut safe-haven, jauh lebih sulit untuk menentukan harga aset berisiko – saham,” kata Steve Sosnick, kepala strategi di Interactive Brokers LLC. “Dan keputusan Warren Buffett untuk meringankan posisinya di Apple tidak membantu dari sudut pandang sentimen.”
Pemotongan Lebih Dalam
Para ekonom di Wall Street sudah mulai mengantisipasi laju pelonggaran kebijakan The Fed yang lebih agresif, dengan Citigroup Inc. dan JPMorgan Chase & Co. memperkirakan pergerakan sebesar setengah poin persentase pada pertemuan bulan September dan November.
Pedagang berjangka menetapkan harga yang kira-kira setara dengan pemotongan lima perempat poin hingga akhir tahun, yang menunjukkan ekspektasi akan pergerakan setengah poin yang luar biasa besar selama tiga pertemuan terakhirnya. Pergerakan penurunan sebesar itu belum pernah terjadi sejak pandemi atau krisis kredit.
Reli Treasury mendorong imbal hasil acuan 10-tahun – yang merupakan dasar utama untuk biaya pinjaman di seluruh pasar – menjadi sekitar 3,8%, terendah sejak bulan Desember. Kenaikan ini didukung oleh penurunan pasar saham akibat lemahnya laporan pendapatan perusahaan seperti Intel Corp., yang mengumumkan akan memangkas ribuan pekerjanya.
Iklan 5
Konten artikel
Apa yang dikatakan Ahli Strategi Bloomberg…
“Mengunci imbal hasil jelas merupakan prioritas bagi investor obligasi karena semakin banyak bukti penurunan lapangan kerja yang berarti penurunan suku bunga akan terjadi, yang berpotensi terjadi secara cepat dan drastis dalam beberapa bulan ke depan. Laporan ketenagakerjaan pada hari Jumat telah membuat pasar obligasi berhenti sejenak mengenai kerangka tersebut dan meningkatkan kekhawatiran bahwa Fed kini membuat kesalahan kebijakan.”
—Edward Harrison, ahli strategi. Baca lebih lanjut di MLIV
Kathryn Kaminski, kepala strategi penelitian dan manajer portofolio di quant fund AlphaSimplex Group, mengatakan tampaknya ada ruang bagi obligasi untuk terus menguat, mengingat penurunan di pasar saham dan dorongan investor untuk mengambil obligasi sebelum imbal hasil turun lebih jauh lagi. Dia mengatakan sinyal perusahaan yang mengikuti tren membuat mereka menjadi bullish pada obligasi bulan ini setelah sebelumnya bearish.
“Orang-orang yang ingin mengunci suku bunga menciptakan banyak tekanan pembelian dan juga terjadi risk-off,” kata Kaminski. “Imbal hasil obligasi 10 tahun bisa turun hingga mendekati 3% jika kita berhasil menurunkan suku bunga The Fed pada akhir tahun ini.”
Nonton apa
Data ekonomi: 5 Agustus: S&P Global jasa AS dan PMI komposit; Indeks layanan ISMAgustus. 6: Neraca perdagangan Agustus. 7: aplikasi hipotek MBA; kredit konsumenAgustus. 8: Klaim pengangguran awal; penjualan perdagangan grosir dan inventaris Kalender Fed: 5 Agustus: Presiden Fed San Francisco Mary Daly Agustus. 8: Presiden Fed Richmond Thomas Barkin Kalender lelang: 5 Agustus: Surat utang 13-, 26 minggu; 6: tagihan 52 minggu; CMB 42 hari; catatan tiga tahunAgustus. 7: tagihan 17 minggu; Catatan 10 tahunAgustus. 8: Tagihan 4-, 8 minggu
—Dengan bantuan dari Stephen Kirkland.
Konten artikel
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
