Tidak ada yang lebih menentukan arah pasar obligasi AS tahun ini selain angka inflasi bulanan. Minggu ini tidak terkecuali.
(Bloomberg) — Tidak ada yang lebih menentukan arah pasar obligasi AS tahun ini selain angka inflasi bulanan. Minggu ini tidak terkecuali.
Rilis indeks harga konsumen bulan April pada hari Rabu siap memberikan ujian terbesar terhadap reli yang dimulai bulan ini ketika Ketua Federal Reserve Jerome Powell menepis kekhawatiran bahwa bank sentral akan menaikkan suku bunga lagi. Hal ini menguat setelah Departemen Tenaga Kerja melaporkan perlambatan pertumbuhan lapangan kerja, sehingga menurunkan imbal hasil (yield) turun tajam dari puncak bulan lalu.
Kemajuan ini telah meningkatkan pertaruhan dalam data inflasi yang akan datang – yang dapat memperpanjang atau menghancurkannya sebagai perubahan haluan yang tidak menguntungkan. Ahli strategi Bank of America Corp mengatakan pasar akan berada dalam “pola bertahan” sampai saat itu.
Laporan CPI tahun ini memicu aksi jual pasar obligasi karena pembacaan yang lebih cepat dari perkiraan menambah kekhawatiran bahwa keuntungan The Fed terhadap inflasi telah terhenti.
Yang terakhir, pada tanggal 10 April, menyebabkan imbal hasil Treasury 10-tahun melonjak sebesar 18 basis poin, pergerakan satu hari terbesar yang disebabkan oleh data CPI sejak tahun 2002. Secara keseluruhan, setengah dari lonjakan lebih dari 60 basis poin pada benchmark tersebut tingkat tahun ini terjadi pada hari-hari ketika CPI dirilis.
“Realitas pasar saat ini adalah dimana kita bergerak dari satu rilis data ke rilis data lainnya,” kata Jonathan Cohn, kepala strategi desk suku bunga AS di Nomura Securities International. “Tampaknya memang ada semacam pelemahan ekonomi di sini – namun secara efektif hal yang diperlukan agar reli ini dapat bertahan adalah sinyal dari data CPI bahwa keadaan tidak kembali meningkat, bahwa kita sedang melihat disinflasi terjadi.”
Hingga bulan ini, sebagian besar data tersebut telah menggarisbawahi kekuatan ekonomi AS, mendorong para pedagang untuk melepas penat setelah beredar luas spekulasi bahwa The Fed akan menurunkan suku bunga beberapa kali pada tahun ini. Reset tersebut telah membebani investor dengan kerugian baru dan melemahkan keyakinan mengenai arah pasar.
Posisi kontrak berjangka memberi sinyal bahwa banyak investor menutup taruhan jangka pendeknya pada Treasury karena imbal hasil mencapai puncaknya pada bulan lalu. Dan secara keseluruhan, posisi tersebut tidak stabil karena investor menghadapi ketidakpastian pasar, kata kepala strategi suku bunga AS Bloomberg Intelligence, Ira Jersey, dalam sebuah laporan.
“Ini ada hubungannya dengan orang-orang yang sebelumnya pernah mengambil risiko dan merasa kecewa, karena para pengambil risiko sekarang menjadi sedikit malu,” kata Cohn.
Namun pada bulan ini, harga obligasi terus meningkat karena sinyal baru bahwa perekonomian dan pasar tenaga kerja sedang melemah dan memungkinkan The Fed untuk mulai melonggarkan kebijakan moneternya pada akhir tahun ini.
Imbal hasil Treasury sepuluh tahun telah menurun selama dua sesi perdagangan di bulan Mei, turun hampir 20 basis poin menjadi sekitar 4,5%. Secara lebih luas, Treasury AS naik sekitar 1,3% hingga 9 Mei, memulihkan sebagian dari penurunan 2,3% di bulan April – yang terburuk dalam lebih dari setahun, menurut indeks Bloomberg.
CPI diperkirakan menunjukkan perlambatan inflasi. Tingkat suku bunga inti – yang dipandang sebagai ukuran terbaik dari tekanan mendasar, karena tidak termasuk biaya makanan dan energi yang bergejolak – diperkirakan akan meningkat sebesar 0,3% pada bulan April dari bulan sebelumnya, turun dari 0,4% pada bulan Maret, menurut para peramal cuaca yang disurvei. oleh Bloomberg. Indeks keseluruhan terlihat meningkat sebesar 3,4% dari tahun sebelumnya, dibandingkan dengan kenaikan 3,5% di bulan Maret.
Angka tersebut masih jauh di atas angka 2% yang ditargetkan oleh The Fed. Beberapa pejabat bank sentral AS baru-baru ini menekankan bahwa suku bunga kebijakan mungkin perlu tetap tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama, dan Gubernur Michelle Bowman mengatakan bahwa laju inflasi baru-baru ini menunjukkan bahwa mungkin tidak tepat bagi pembuat kebijakan untuk menurunkan suku bunga pada tahun 2024.
Namun, mengingat kembalinya pasar baru-baru ini, para pedagang mungkin melihat tanda-tanda kemajuan terhadap inflasi sebagai isyarat untuk membeli. Matthew Luzzetti, kepala ekonom AS di Deutsche Bank AG, memperkirakan tidak akan ada pemotongan suku bunga The Fed yang pertama hingga bulan Desember. Namun, dia mengatakan “sentimen investor tentu lebih cenderung bereaksi ke arah dovish, mengingat momentum yang ada.”
Data ekonomi: 13 Mei: ekspektasi inflasi 1 tahun Fed New York 14 Mei: optimisme usaha kecil NFIB; harga produsen; revisi pesanan pabrik dan barang tahan lama 15 Mei: aplikasi hipotek MBA; Manufaktur kerajaan; Indeks Harga Konsumen; pendapatan rata-rata riil; penjualan eceran; indeks pasar perumahan NAHB; Data Treasury TIC 16 Mei: klaim pengangguran awal; izin perumahan/bangunan; Aktivitas bisnis jasa NY Fed; indeks harga impor dan ekspor; produksi industri; pemanfaatan kapasitas; produksi manufaktur (SIC) 17 Mei: Indeks utama Kalender Fed: 13 Mei: Presiden Fed Cleveland Loretta Mester; Wakil Ketua Fed Philip Jefferson 14 Mei: Gubernur Fed Lisa Cook; Ketua Federal Reserve Jerome Powell dan anggota Dewan Pengurus ECB Klaas Knot berbicara di acara khusus15 Mei: Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari; Gubernur Fed Michelle Bowman16 Mei: Wakil Ketua Pengawasan Michael Barr; Presiden Fed Philadelphia Patrick Harker; Tuan; Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic 17 Mei: Gubernur Fed Christopher Waller Kalender lelang: Mei: surat utang 13, 26 minggu 14 Mei: surat utang 52 minggu; Tagihan pengelolaan kas 42 hari 15 Mei: tagihan 17 minggu 16 Mei: tagihan 4, 8 minggu
—Dengan bantuan dari Edward Bolingbroke.
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
