Konten artikel
(Bloomberg) — Untuk pasar kredit AS saat ini, pesta masih jauh dari selesai, dan uang terus mengalir masuk.
Premi risiko telah menyusut hampir sepanjang tahun ini, meskipun preminya sedikit lebih tinggi pada minggu terakhir. Hasil tambahan yang diminta investor untuk membeli obligasi sampah dibandingkan utang bermutu tinggi telah menyusut, menandakan berkurangnya ketakutan terhadap gagal bayar. Ukuran utama kesenjangan tersebut hanya sebesar 1,02 poin persentase pada hari Kamis, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg, mendekati level terendah dalam dua tahun terakhir.
Iklan 2
Konten artikel
Konten artikel
Investor telah menemukan serangkaian alasan untuk membeli utang perusahaan. Data ekonomi yang beragam menyiratkan bahwa Federal Reserve tidak punya alasan untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut, bahkan jika harapan penurunan suku bunga memudar. Perusahaan asuransi yang telah menjual anuitas dan program pensiun yang mendanai pensiunan sangat ingin mendapatkan imbal hasil tinggi dan membeli obligasi perusahaan.
“Apa yang kami lihat adalah pergerakan umum menuju semakin nyamannya risiko,” kata Richard Cheng, manajer portofolio tingkat investasi di Nuveen. “Ekspektasi soft landing terus meningkat dan perkiraan makro tetap optimis,” katanya dalam wawancara telepon pada hari Jumat.
Sentimen konsumen AS mencatat penurunan yang mengejutkan pada akhir bulan Februari seiring dengan memburuknya prospek perekonomian. Namun pada minggu terakhir, alat pengukur inflasi pilihan The Fed mencatatkan akselerasi tercepat dalam satu tahun, yang menyiratkan bahwa resesi tidak akan lama lagi terjadi.
Ada risiko di depan. Obligasi tingkat investasi memiliki jangka waktu yang relatif lama, sehingga sensitif terhadap suku bunga jika The Fed, misalnya, lebih lambat dalam menurunkan suku bunga dibandingkan perkiraan investor. Dan pengelola keuangan menunjukkan tanda-tanda awal penjualan obligasi bermutu tinggi. Perusahaan harus menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi dibandingkan sekuritas yang ada untuk meyakinkan pengelola dana agar membeli.
Cerita populer
Konten artikel
Iklan 3
Konten artikel
Meski begitu, untuk saat ini investor masih membanjiri dana kredit dengan uang. Arus masuk mingguan untuk utang tingkat investasi AS pada bulan Februari, misalnya, rata-rata mencapai $6,4 miliar, naik 10% dibandingkan $5,8 miliar pada bulan Januari, tulis ahli strategi JPMorgan Chase & Co. yang dipimpin oleh Eric Beinstein dalam sebuah catatan pada hari Jumat. Uang telah mengalir ke dana obligasi sampah AS tujuh dari sembilan minggu sepanjang tahun ini, menurut data LSEG Lipper.
Bank of America Corp. memperkirakan aliran dana ke utang korporasi tingkat tinggi sebesar $500 miliar pada tahun ini, dan salah satu ahli strategi di perusahaan tersebut menggambarkan kondisi tersebut sebagai kondisi yang “bergelembung.” Ahli strategi di Barclays Plc mengatakan sebanyak $600 miliar dapat beralih dari dana pasar uang ke aset-aset yang lebih berisiko, dengan kredit kemungkinan akan lebih disukai dibandingkan saham.
Permintaan investor yang tak terpuaskan telah membantu mengangkat penjualan obligasi korporasi bermutu tinggi di AS pada bulan Januari dan Februari ke rekor tertinggi, melampaui $387 miliar pada hari Jumat. Kuartal pertama mungkin akan menjadi kuartal tersibuk jika penerbitan pada bulan Maret tetap cukup kuat.
Di tengah permintaan tersebut, rata-rata spread obligasi tingkat investasi AS diperdagangkan pada 96 basis poin pada hari Kamis. Meskipun premi risiko telah melebar selama seminggu terakhir, namun premi tersebut telah menyempit 0,03 poin persentase sejak awal tahun. Rata-rata selisih obligasi sampah adalah 3,12 poin persentase, sekitar 0,2 poin persentase lebih ketat dibandingkan akhir tahun lalu.
Iklan 4
Konten artikel
Barclays memiliki indeks ketakutan di pasar kredit yang disebutnya Complacency Signal (Sinyal Kepuasan). Indeks tersebut tetap tinggi di angka 80%, level tertinggi sejak Januari 2022, tulis ahli strategi Andrew Johnson dalam sebuah catatan pada hari Jumat. Langkah ini mencerminkan penurunan realisasi volatilitas imbal hasil tinggi dan penurunan tingkat suku bunga tertekan (distressed rate), yang sebagian diimbangi oleh sedikit pelemahan dalam selisih imbal hasil tinggi.
“Pendapatan tetap masih terlihat menarik,” kata Sonali Pier, manajer portofolio kredit multi-sektor dan imbal hasil tinggi di Pacific Investment Management Co. “Bahkan jika kita melihat adanya kontraksi PDB, ini masih merupakan lingkungan makro yang cukup ramah bagi kredit untuk terus tampil.”
Klik di sini untuk mendengarkan podcast tentang peluang yang bisa muncul ketika bank melepaskan pinjaman.
Ulasan Minggu
Perusahaan-perusahaan blue-chip di AS menjual obligasi senilai $172 miliar pada bulan Februari setelah penurunan imbal hasil mendorong investor untuk membeli utang dan mendorong perusahaan untuk mengambil keuntungan dari biaya pinjaman yang relatif lebih murah. Kuatnya permintaan investor yang mendorong Korporasi Amerika untuk meminjam di pasar utang adalah , akhirnya, mulai menunjukkan tanda-tanda awal kelelahan. Eropa semakin unggul dibandingkan AS karena perusahaan-perusahaan blue-chip global mencari biaya pinjaman yang lebih murah, sementara investor juga menginginkan obligasi korporasi yang diterbitkan dalam mata uang bersama. Potensi manfaat pajak adalah mendorong perusahaan-perusahaan AS termasuk PepsiCo Inc. dan International Business Machines Corp. untuk menjual obligasi melalui anak perusahaan mereka di Singapura, sehingga memicu rekor lonjakan penjualan dari peminjam di negara kota tersebut. Obligasi korporasi dengan tingkat spekulatif mengalahkan hampir semua jenis sekuritas pendapatan tetap lainnya. tahun ini dan fund manager di T. Rowe Price Group Inc. dan Barings melihat kinerja yang lebih baik terus berlanjut. Goldman Sachs Group Inc. dan Morgan Stanley semakin bersedia untuk sementara waktu mempertahankan beberapa bagian paling berisiko dari kewajiban pinjaman baru yang dijaminkan, dalam sebuah penawaran untuk memenangkan lebih banyak pangsa pasar dalam bisnis yang sekali lagi berkembang pesat dalam membantu perusahaan mengemas pinjaman dengan leverage menjadi obligasi. Raksasa properti Tiongkok Country Garden Holdings Co. mendapat petisi di pengadilan Hong Kong dari pemberi pinjaman tidak dikenal yang memegang sebagian kecil utangnya .Sebuah perusahaan milik negara di provinsi Guizhou, Tiongkok, menjual obligasi untuk membantu membayar utang yang diterbitkan oleh lembaga pembiayaan pemerintah daerah, sebuah langkah langka yang menyoroti tekanan likuiditas di wilayah tersebut. Gagal bayar yang terjadi baru-baru ini pada China South City Holdings Ltd. menghidupkan kembali fokus pada hal tersebut. -disebut tindakan keepwell, mekanisme perlindungan kredit yang tidak jelas yang banyak digunakan pada utang luar negeri, dan mirip dengan perjanjian yang sopan. Pasar utama obligasi korporasi Jepang mengalami sesi tersibuk sejak 2019 setelah premi imbal hasil diperketat.
Sedang Bergerak
Kepala pinjaman langsung Carlyle Group Inc., Aren LeeKong, meninggalkan perusahaannya. Banco Santander SA mempekerjakan kepala penjualan pinjaman leverage AS dari Bank of America Corp., Tim Gross. Michael Mulholland dari UBS telah bergabung dengan Royal Bank of Canada sebagai direktur untuk penjualan kredit leverage di London.Fulcra Asset Management telah merekrut Adam Burns, yang terakhir menjabat sebagai direktur perdagangan kredit hasil tinggi di National Bank of Canada.Blackstone Inc. mempekerjakan Nakul Sarin dari unit kredit Bridgepoint untuk fokus pada pinjaman langsung Inggris.
—Dengan bantuan dari Andrew Kostic dan Taryana Odayar.
Konten artikel
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
