Tautan Jejak Breadcrumb
Bisnis PMN
Ketika Glencore Plc mengusulkan penggabungan dengan Rio Tinto Group satu dekade lalu, perusahaan besar tersebut menolaknya hanya dalam beberapa hari. Berita minggu ini bahwa keduanya menghabiskan beberapa bulan dalam negosiasi pada paruh kedua tahun lalu menunjukkan bagaimana keadaan telah berubah, sama seperti demam mega-deal yang melanda industri pertambangan global.
Penulis artikel:
Diterbitkan 17 Jan 2025 • 5 menit dibaca
Konten artikel
(Bloomberg) — Ketika Glencore Plc mengusulkan penggabungan dengan Rio Tinto Group satu dekade lalu, perusahaan besar tersebut menolaknya hanya dalam beberapa hari. Berita minggu ini bahwa keduanya menghabiskan beberapa bulan dalam negosiasi pada paruh kedua tahun lalu menunjukkan bagaimana keadaan telah berubah, sama seperti demam mega-deal yang melanda industri pertambangan global.
Konten artikel
Konten artikel
Penolakan Rio yang tegas dan langsung pada tahun 2014 terhadap kesepakatan terbesar yang pernah ada dalam industri pertambangan global memicu perseteruan publik selama berbulan-bulan yang memperjelas jurang pemisah yang besar antara budaya kedua perusahaan. Bos Glencore Ivan Glasenberg menuduh Rio salah memahami pasar bijih besi, sementara rekannya di Rio mengkritik pedagang Glencore sebagai pedagang jangka pendek.
Iklan 2
Konten artikel
Namun ketika Glencore mencapai kesepakatan tahun lalu, mereka mendapat sambutan yang sangat berbeda. Kali ini, Rio terbuka untuk berbicara. Yang terjadi selanjutnya adalah diskusi eksplorasi yang berkepanjangan di tingkat atas kedua perusahaan, menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut. Lingkaran tersebut dibuat sangat kecil, kata mereka, namun Chief Executive Officer Rio Jakob Stausholm dan Gary Nagle dari Glencore melakukan percakapan selama beberapa bulan, dimulai pada musim gugur. Ketua Rio Dominic Barton juga terlibat langsung, kata beberapa orang.
Diskusi tersebut saat ini tidak aktif, dan tidak jelas apakah diskusi tersebut masih dapat dilanjutkan. Tidak ada perusahaan yang mengomentari situasi ini, dan keduanya menolak berkomentar mengenai cerita ini. Orang-orang yang mengetahui masalah ini mengatakan bahwa Glencore bersikeras untuk memberikan premi yang besar meskipun harga sahamnya turun.
Namun, kesediaan Rio untuk terlibat dalam diskusi panjang menunjukkan bagaimana situasi telah berubah.
Setelah lebih dari satu dekade tidak ikut serta, para penambang terbesar kembali dengan antusias membuat kesepakatan seiring mereka berebut posisi dan terburu-buru mengumpulkan logam transisi energi seperti tembaga dan litium. Bagi Rio, momen penting terjadi ketika saingan terbesarnya, BHP Group, tahun lalu mengejutkan industri ini dengan proposal untuk membeli Anglo American Plc.
Cerita Teratas
Konten artikel
Iklan 3
Konten artikel
Tawaran ini memicu reaksi berantai di dunia pertambangan, ketika dewan direksi dan CEO mulai menerima era baru kesepakatan besar. Orang dalam industri menggambarkan hiruk-pikuk percakapan di balik layar, ketika para pesaing mencari target potensial atau mitra merger dan saling menentukan langkah selanjutnya.
Namun sejauh ini, sebagian besar upaya tersebut tidak berhasil. BHP tidak dapat membujuk Anglo untuk mendukung usulannya, dan akhirnya meninggalkannya. Setahun sebelumnya, Glencore mencoba membeli Teck Resources Ltd. namun harus puas dengan bisnis batubara perusahaan yang lebih kecil.
“Seluruh industri telah membicarakan tentang bagaimana perusahaan-perusahaan besar berkonsolidasi selama beberapa tahun,” kata George Cheveley, manajer portofolio di Ninety One UK Ltd. “Orang-orang belum tahu bagaimana melakukan hal tersebut.”
Diskusi baru-baru ini antara Rio dan Glencore dipicu oleh langkah BHP, menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut, namun diskusi tersebut juga terjadi dengan latar belakang perubahan besar di dalam kedua perusahaan dan di seluruh industri yang lebih luas.
Rio akhirnya berhasil mengatasi rasa takut akan kesepakatan besar yang telah menghantuinya sejak pembelian perusahaan aluminium asal Kanada, Alcan, pada tahun 2007, dan Chairman Barton telah menjadi pendorong utama perubahan pendekatan ini. Mantan diplomat Kanada dan mitra pengelola global McKinsey & Co. ini menegaskan bahwa perusahaannya harus lebih berpikiran terbuka dalam hal kesepakatan, dan secara terbuka mengatakan bahwa keengganan mereka telah menyebabkan hilangnya peluang.
Iklan 4
Konten artikel
Glencore juga telah berubah, menjadi lebih seperti penambang tradisional karena beralih dari akar perdagangan komoditas yang berisiko tinggi.
Yang terpenting, dunia dan komoditas yang dikonsumsi juga mengalami perubahan. Baik Rio maupun Glencore kaya akan komoditas utama – bijih besi dan batu bara – yang mendorong industrialisasi Tiongkok. Ketika proses tersebut kini melambat, para eksekutif pertambangan dan pemegang saham mereka semakin menginginkan tembaga, logam penting yang dibutuhkan untuk mendorong dekarbonisasi ekonomi global, sehingga menempatkan BHP dan Rio di bawah tekanan untuk melakukan diversifikasi dari sumber keuntungan utama mereka, yaitu bijih besi.
Bagi Rio, kesediaan perusahaan untuk berbicara dengan Glencore menandakan perubahan yang berarti dalam cara penambang terbesar kedua ini melihat kesepakatan.
Selama lebih dari satu dekade, M&A besar-besaran telah menjadi topik yang tabu, akibat dari pembelian Alcan yang membawa bencana. Sering digambarkan sebagai kesepakatan terburuk dalam sejarah pertambangan, kesepakatan ini memburuk karena permintaan aluminium merosot selama krisis keuangan global dan pasokan Tiongkok membanjiri pasar. Hal ini memaksa Rio untuk mengambil hampir $30 miliar dalam bentuk writedown dan pada akhirnya merugikan CEO pada saat itu dari pekerjaannya.
Iklan 5
Konten artikel
Rio sudah keluar dari bayang-bayang itu sebelum pendekatan BHP terhadap Anglo. Perusahaan ini telah menyelesaikan serangkaian pengambilalihan yang lebih kecil dalam beberapa tahun terakhir, menambahkan lebih banyak tembaga dan litium, dan membangun kembali kekuatan pembuat kesepakatannya.
Namun langkah berani BHP menimbulkan kegugupan mengenai seperti apa rival berat Rio itu nantinya, serta menyampaikan pesan bahwa duduk di pinggir lapangan bukan lagi suatu pilihan.
Glencore juga telah berubah dalam dekade terakhir.
Penekanan perusahaan pada perdagangan petualang telah berkurang, membuatnya semakin terlihat seperti perusahaan pertambangan lainnya. Ini adalah evolusi yang dimulai beberapa tahun sebelumnya, ketika Glasenberg mulai membuka tambang batu bara, tembaga, seng, dan krom, dan menggandakan taruhannya dengan membeli perusahaan sejenis Xstrata pada tahun 2013.
Namun pergeseran ini semakin cepat dalam beberapa tahun terakhir. Serangkaian investigasi korupsi di negara-negara Afrika dan Amerika Latin merugikan perusahaan lebih dari $1,7 miliar dan memaksa perusahaan untuk membersihkan budaya perdagangannya.
Beberapa veteran Glencore mengatakan bahwa perusahaan tersebut sekarang sulit untuk dikenali – karena budaya wirausaha yang kurang, selera risiko yang lebih rendah, dan rasa hormat yang lebih besar terhadap pengacara internal perusahaan.
Iklan 6
Konten artikel
Yang terpenting, perusahaan tersebut juga telah mengisyaratkan kesediaannya untuk memisahkan bisnis pertambangan batu bara raksasanya, yang telah lama dipandang sebagai hambatan terhadap kesepakatan dengan pesaingnya seperti Rio yang telah keluar dari sektor bahan bakar.
Meskipun investor Glencore memutuskan untuk tidak memisahkan bisnis yang sangat menguntungkan ini tahun lalu, kesiapan perusahaan untuk melakukan hal tersebut menjadikannya target yang jauh lebih menarik. Diskusi dengan Rio mencakup potensi untuk memisahkan unit batubara, kata salah satu sumber.
Rio telah lama mendambakan Collahuasi, tambang tembaga besar di Chile dimana Glencore memiliki 44% saham. Namun minat perusahaan terhadap pesaingnya yang lebih kecil lebih luas dari itu, karena Barton, sang ketua, mendorong perusahaan untuk menjadi ambisius dan kreatif, kata beberapa sumber.
Tidak ada perusahaan yang mengeluarkan pernyataan mengenai perundingan tersebut, sehingga memungkinkan mereka untuk tetap membuka pilihan jika ingin melanjutkan negosiasi di masa depan. Berdasarkan aturan pengambilalihan di Inggris, membuat pernyataan tentang kesepakatan tersebut umumnya mengharuskan calon pembeli untuk mengajukan penawaran dalam waktu satu bulan atau meninggalkannya selama enam bulan.
Apa pun yang terjadi selanjutnya, berita tentang diskusi tersebut hanya memicu antisipasi bahwa gelombang kesepakatan besar akan segera terjadi di sektor pertambangan. Dari semua penambang besar, yang sahamnya naik paling tinggi pada hari Jumat adalah calon target BHP Anglo.
Berita mengenai diskusi Glencore dan Rio “telah meningkatkan suhu lingkungan M&A yang sudah mulai memanas,” kata analis RBC Capital Markets, Ben Davis.
—Dengan bantuan dari Simon Casey, Michelle F. Davis dan Ryan Gould.
Konten artikel
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
