(Bloomberg) — Suara-suara yang menyerukan penurunan suku bunga oleh bank sentral Tiongkok semakin keras, dan Beijing menghadapi pilihan dalam membantu perekonomian yang menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang tidak merata atau mencegah penurunan mata uang yang lebih tajam.
Dalam survei Bloomberg untuk keputusan Bank Rakyat Tiongkok pada hari Senin mengenai apa yang disebut suku bunga fasilitas pinjaman jangka menengah, 21% dari responden – 3 dari 14 – mengatakan mereka memperkirakan penurunan suku bunga. Bandingkan dengan 10% di bulan Mei dan tidak ada yang mengharapkan penurunan di bulan April.
PBOC menghadapi dilema karena alat suku bunga utamanya untuk mendukung pertumbuhan ekonomi juga dapat merugikan yuan, yang telah tergelincir 2% terhadap dolar sepanjang tahun ini. Pemangkasan yang dilakukan lebih awal oleh Bank Sentral Eropa dan Bank Sentral Kanada akan memberikan lebih banyak ruang bagi PBOC untuk melakukan hal yang sama, sementara biaya pinjaman yang lebih rendah juga akan sejalan dengan dorongan Beijing untuk merangsang permintaan domestik, kata para analis.
“Fundamental ekonomi dari pertumbuhan ekonomi yang sangat tidak merata, deflasi dan lemahnya permintaan kredit memerlukan penurunan suku bunga,” kata Jacqueline Rong, kepala ekonom Tiongkok di BNP Paribas SA yang kini memperkirakan penurunan suku bunga MLF sebesar 10 basis poin pada bulan Juni.
Pertimbangan PBOC menggarisbawahi ketatnya kepatuhan terhadap keinginan Beijing untuk mempertahankan yuan sebagai “mata uang yang kuat” sambil memastikan langkah-langkah yang memadai untuk menghidupkan kembali perekonomian terbesar kedua di dunia yang terperosok dalam krisis properti yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Namun, 11 dari 14 ekonom dan analis memperkirakan tingkat suku bunga akan tetap stabil karena masih adanya tekanan terhadap yuan dan lesunya permintaan pinjaman jangka menengah.
“PBOC mungkin tidak akan menurunkan suku bunga kebijakannya atau rasio persyaratan cadangan dalam waktu dekat, mengingat fokusnya pada stabilitas valuta asing, sementara kondisi likuiditas antar bank dalam negeri tampak mencukupi saat ini,” kata Xiaojia Zhi, ekonom di Credit Agricole CIB di Hong Kong.
Tiongkok telah melihat beragam data pemulihan ekonomi yang mempersulit keputusan suku bunga. Harga konsumen naik kurang dari perkiraan pada bulan Mei, sementara ekspor melebihi perkiraan.
Data yang dirilis pada hari Senin kemungkinan akan menunjukkan output industri melambat pada bulan Mei dibandingkan bulan sebelumnya karena libur hari libur mempengaruhi produksi. Namun hal ini dapat meningkatkan penjualan ritel, yang diperkirakan tumbuh 3% secara tahunan, lebih cepat dibandingkan kenaikan 2,3% di bulan April.
Sektor real estat yang terkepung masih berada di bawah tekanan. Investasi properti diperkirakan turun 10% secara tahunan pada periode Januari-Mei, lebih buruk dibandingkan penurunan 9,8% pada empat bulan pertama.
Pemerintah pada bulan Mei meluncurkan paket penyelamatan real estat yang luas untuk mengatasi masalah terbesar yang menimpa perekonomian Tiongkok, melonggarkan peraturan hipotek dan mendorong pemerintah daerah untuk membeli rumah yang tidak terjual. Langkah-langkah tersebut mungkin tidak cukup untuk menghidupkan kembali pasar sepenuhnya mengingat terbatasnya dana yang dialokasikan untuk program tersebut.
Program uji coba di beberapa kota juga menunjukkan kemajuan yang lambat.
Beijing juga menghadapi hambatan yang semakin besar akibat penolakan asing terhadap barang-barang Tiongkok di tengah keluhan mengenai kelebihan kapasitas manufaktur, yang mengancam memperlambat ekspor.
Perkiraan konsensus mengenai pertumbuhan Tiongkok tahun ini adalah 4,9%, kira-kira sejalan dengan target Beijing untuk ekspansi sekitar 5%.
“Para pemimpin saat ini hanya ingin memenuhi target pertumbuhan PDB, tapi tidak lebih,” tulis ekonom Macquarie Group Ltd. termasuk Larry Hu dalam catatannya tanggal 11 Juni. “Selama ekspor tetap kuat, Beijing akan tetap berpegang pada model pertumbuhan Dua Kecepatan yang ada saat ini dan menahan diri untuk tidak merangsang permintaan domestik secara kuat. Namun mereka akan berbuat lebih banyak ketika ekspor melemah.”
—Dengan bantuan dari Yujing Liu.
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
