Pasar komoditas Tiongkok memasuki paruh kedua dengan kecenderungan bearish, meningkatkan ekspektasi bahwa pertemuan kebijakan besar minggu depan di Beijing akan menunjukkan bagaimana pemerintah berencana mengatasi masalah kelebihan kapasitas dan lemahnya permintaan.
(Bloomberg) — Chinese commodities markets entered the second half with a bearish tilt, raising expectations that next week’s big policy meet in Beijing will show how the government plans to approach problems around overcapacity and faltering demand.
The Third Plenum is typically a forum for longer-term political and economic reforms, and the general sense among observers is that major initiatives are unlikely this time around. But tweaks to the policy framework could still be consequential.
Ada pandangan bahwa Tiongkok kemungkinan akan memberikan lebih banyak dukungan untuk pemulihan ekonominya, namun investor tidak memiliki gambaran yang jelas tentang seberapa banyak bahan mentah yang akan digunakan, kata Paul Bloxham, kepala ekonom HSBC Holdings Plc untuk komoditas global. “Kami mengamati dan menunggu untuk melihat apa yang akan terjadi di sektor properti, infrastruktur, dan manufaktur,” katanya.
Tiongkok adalah importir komoditas terbesar di dunia dan pemasok energi ramah lingkungan yang dominan, sehingga keputusan yang diambil di Beijing berdampak di seluruh dunia. Kebijakan-kebijakan yang membahas transisi energi, “kekuatan produktif baru” Presiden Xi Jinping dalam industri teknologi tinggi dan pasar nasional yang bersatu kemungkinan besar akan berdampak langsung pada penawaran dan permintaan komoditas. Bidang-bidang lain yang dapat memberikan isyarat untuk kenaikan dan penurunan termasuk krisis perumahan, masalah pajak dan utang, dan reformasi pedesaan.
Tenaga surya
Sektor tenaga surya sedang mengalami masa sulit. Kelebihan kapasitas dan persaingan yang ketat telah mendorong harga ke rekor terendah. Pada saat yang sama, jaringan listrik sedang berjuang untuk memenuhi kebutuhan listrik yang dihasilkan oleh penerapan energi terbarukan yang dilakukan Tiongkok. Penyelesaian permasalahan industri telah menjadi prioritas utama bagi Beijing, yang mengandalkan tenaga surya sebagai salah satu dari “tiga” pendorong pertumbuhan ekonomi.
Jika Pleno berfokus pada menyatukan pasar-pasar regional Tiongkok, maka jaringan listrik akan menjadi awal yang baik. Sebagian besar pembangkit listrik tenaga surya di Tiongkok berasal dari pembangkit listrik skala besar di pedalaman, jauh dari kota-kota besar di Tiongkok. Perdagangan nasional yang memungkinkan listrik bersih disalurkan ke tempat yang membutuhkannya, berdasarkan harga pasar, akan membantu memecahkan permasalahan industri terkait kemacetan dan pemborosan.
Hal ini bisa berarti lebih banyak pengeluaran untuk sambungan jaringan listrik, yang juga akan membantu meningkatkan permintaan logam seperti tembaga dan aluminium.
Tembaga
Tembaga telah turun dari rekor tertingginya pada bulan Mei setelah para pembeli di Tiongkok menolak keras harga yang lebih tinggi sementara perekonomian dicengkeram oleh deflasi pabrik dan krisis properti yang berkepanjangan. Kemunduran harga telah memulihkan konsumsi sampai taraf tertentu. Namun untuk mempertahankan hal tersebut, pasar mungkin perlu melihat lebih banyak bukti bahwa permintaan tembaga merupakan inti dari rencana Beijing untuk menghidupkan kembali perekonomian.
Citigroup Inc. mengharapkan Pleno ini dapat memberikan dukungan yang lebih besar dari investasi pada jaringan listrik dan energi bersih, serta lebih banyak bantuan untuk pasar properti. Meskipun tembaga memiliki sifat ramah lingkungan, perumahan masih menjadi sumber konsumsi utama, termasuk peralatan yang sering menyertai pembelian rumah.
Rencana Xi untuk mengembangkan industri-industri yang sarat teknologi dan akan membantu Tiongkok beralih dari perekonomian lama ke perekonomian baru juga dapat menjadi fokus. Di sektor transportasi, hal itu berarti kendaraan listrik, kata Li Xuezhi, kepala Chaos Ternary Research Institute. Namun langkah-langkah untuk mendorong pertumbuhan ekonomi di dataran rendah – misalnya drone dan bahkan mobil terbang – serta inisiatif yang lebih membosankan, seperti sistem manajemen lalu lintas digital, juga akan meningkatkan permintaan logam seperti tembaga dan timah, katanya.
Baja
Pasar baja masih menjadi benteng perekonomian lama dan menjadi salah satu yang paling terpukul akibat krisis real estate di negara ini. Dukungan properti yang lebih besar pada Sidang Pleno tidak akan berpengaruh, karena permintaan baja bergantung pada konstruksi baru dibandingkan hipotek yang lebih murah atau pembersihan rumah yang tidak terjual. Dan Tiongkok tidak lagi membutuhkan rumah sebanyak dulu.
Namun restrukturisasi keuangan negara dari pemerintah daerah yang banyak berhutang dapat memberikan keuntungan bagi pasar, menurut Vivek Dhar, seorang analis di Commonwealth Bank of Australia. “Pergeseran ke arah lebih banyak utang pemerintah pusat dan lebih sedikit utang pemerintah daerah akan membuka lebih banyak potensi belanja,” katanya.
Hal ini bisa berarti lebih banyak belanja negara untuk pekerjaan umum – yang merupakan tambahan untuk pasar baja – meskipun harus dikatakan bahwa Beijing sejauh ini telah menghindari pembelanjaan besar-besaran yang menjadi ciri krisis ekonomi sebelumnya. Dan belanja infrastruktur menjadi kurang intensif terhadap baja seiring dengan semakin matangnya perekonomian.
Penyulingan Minyak
Hanya sedikit pasar yang terancam oleh peralihan Tiongkok ke energi ramah lingkungan seperti minyak mentah. Penerimaan kendaraan listrik yang cepat di negara ini berarti permintaan dari negara importir terbesar dunia tersebut mungkin telah mencapai puncaknya. Dukungan kebijakan lebih lanjut untuk kendaraan listrik tidak akan populer di kalangan penyulingan minyak yang mengalami kelebihan kapasitas yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Namun Pleno bisa saja menghadirkan kejutan buruk lainnya. Beijing mungkin sedang mempertimbangkan langkah-langkah untuk mengumpulkan dana dengan memperluas penerimaan pajak, sebuah perkembangan yang tidak diinginkan bagi sektor-sektor industri yang tidak bertanggung jawab yang telah menarik perhatian atas urusan perpajakan mereka, kata Amy Sun, manajer proyek di GL Consulting di Guangzhou.
Perusahaan penyulingan independen Tiongkok, atau yang dikenal dengan nama teko, mempunyai sejarah menghindari pajak untuk meningkatkan margin keuntungan mereka. Sekitar 40% bensin dan solar yang dijual melalui teko tidak dikenakan pajak yang layak pada tahun lalu, menurut penelitian dari China National Petroleum Corp., perusahaan minyak terbesar di negara tersebut.
Reformasi akan “memotivasi pemerintah daerah untuk memantau kepatuhan pajak oleh perusahaan penyulingan independen, sehingga memberikan ruang terbatas untuk penghindaran pajak,” kata Sun. Hal ini dapat menghancurkan keuntungan lebih jauh lagi di sektor yang menyumbang sekitar seperempat dari pengolahan minyak negara tersebut. Menurut Sun, hasilnya mungkin adalah jumlah teko yang lebih sedikit – dan ini merupakan solusi terhadap kelebihan kapasitas di negara tersebut.
Biji-bijian
Reformasi pedesaan dan ketahanan pangan terus menjadi agenda utama Beijing. Pandangan jangka panjangnya adalah, betapapun luasnya negara ini, negara ini tidak mempunyai lahan pertanian yang cukup jika dibandingkan dengan jumlah penduduknya. Menurut penelitian dari JPM Morgan Chase & Co., Tiongkok hanya memiliki 7% lahan subur di dunia, namun memberi makan sekitar 20% populasi dunia.
Namun ada tekanan jangka pendek yang mungkin perlu diatasi oleh Beijing. Para petani melihat pendapatan mereka merosot karena melimpahnya pasokan ditambah dengan buruknya permintaan sehingga melemahkan harga bahan pokok seperti gandum dan jagung. Pada saat yang sama, iklim yang semakin tidak menentu – dalam beberapa minggu terakhir terjadi banjir di wilayah selatan dan kekeringan di wilayah utara – menimbulkan ancaman jangka panjang terhadap produksi dalam negeri, yang dapat memaksa negara tersebut untuk lebih bergantung pada impor.
Membebaskan lahan yang lebih subur, memberikan dukungan finansial kepada petani untuk mengambil keuntungan, dan mendukung kemampuan negara untuk pulih dengan cepat dari kejadian cuaca ekstrem, semuanya dapat menjadi salah satu langkah yang diumumkan pada Sidang Pleno.
Di Kawat
Sektor tenaga surya di Tiongkok yang mengalami kesulitan akan terus menghadapi masa-masa sulit dalam jangka pendek, kata produsen besar Longi Green Energy Technology Co., karena pasar yang kelebihan pasokan membuat keuntungan tertekan.
Buku Harian Minggu Ini
(Sepanjang waktu Beijing kecuali disebutkan.)
Selasa, 9 Juli:
Tiongkok akan merilis pembiayaan agregat & jumlah uang beredar bulan Juni pada tanggal 15 Juli
Rabu, 10 Juli:
Data inflasi Tiongkok untuk bulan Juni, 09:30CCTD pengarahan online mingguan mengenai batubara Tiongkok, 15:00 Periode konsultasi berakhir pada rancangan aturan baru Tiongkok untuk perdagangan karbon
Kamis, 11 Juli:
Jumat, 12 Juli:
Data perdagangan Tiongkok gelombang pertama bulan Juni, termasuk impor baja, bijih besi & tembaga; ekspor baja, aluminium & tanah jarang; impor minyak, gas & batubara; impor & ekspor produk minyak; impor kedelai, minyak nabati, karet dan daging & jeroan ~11:00Timbunan pelabuhan bijih besi mingguan TiongkokInventarisasi komoditas mingguan pertukaran Shanghai, ~15:30Laporan permintaan-penawaran tanaman CASDE bulanan Tiongkok
—Dengan bantuan dari Dan Murtaugh.
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
