Taruhan investor milik negara Singapura Temasek Holdings Pte di Tiongkok semakin memburuk, karena Amerika Serikat dan India memainkan peran yang lebih besar dalam menghasilkan keuntungan.
(Bloomberg) — Singapore state-owned investor Temasek Holdings Pte’s bets in China have soured further, as the US and India played a bigger role in generating returns.
The investment company on Tuesday reported a modest total shareholder return of 1.6% for the year ended March 31. It said China’s capital markets slump caused valuations of its assets in the country to decline, which offset its better returns from other markets.
Kinerja tersebut merupakan peningkatan dari imbal hasil satu tahun Temasek pada tahun fiskal 2023, yang turun sebesar 5,07%. Nilai portofolio bersih perusahaan mencapai S$389 miliar ($288 miliar) pada bulan Maret, naik dari S$382 miliar pada tahun sebelumnya.
Temasek telah lama menjadi salah satu investor institusi terbesar di Tiongkok, yang menyumbang 29% dari portofolionya pada tahun 2020.
Namun empat tahun kemudian, kepemilikannya di negara dengan perekonomian terbesar kedua di dunia telah diambil alih oleh negara-negara Amerika untuk pertama kalinya dalam setidaknya satu dekade. Tiongkok hanya menyumbang 19% dari portofolio perusahaan pada bulan Maret, sementara investasi di Amerika mencakup 22% aset, kedua setelah Singapura dengan 27%.
Kinerja fiskal tahun 2024 yang relatif lemah terjadi pada saat yang kritis bagi Singapura dan Temasek, yang merayakan hari jadinya yang ke-50 tahun ini. Imbal hasil yang diperoleh perusahaan investasi tersebut, bersama dengan imbal hasil dari dana kekayaan negara GIC Pte dan Otoritas Moneter Singapura, membantu membentuk sumber pendanaan anggaran nasional terbesar kedua. Partai yang berkuasa di Singapura menghadapi pemilu pertama tanpa anggota keluarga Lee sebagai perdana menteri dalam beberapa dekade, dan pemilu berikutnya akan menjadi ujian besar bagi dukungan pemilih terhadap kebijakan dan kinerja partai tersebut.
Para eksekutif Temasek mengatakan AS akan tetap menjadi tujuan terbesar modal perusahaan tersebut, dan mereka akan terus mengambil pendekatan hati-hati terhadap Tiongkok. Mereka juga berencana untuk meningkatkan taruhannya pada India, yang menyumbang 7% dari portofolionya pada bulan Maret.
“Saya hanya bisa melihat ketegangan AS-Tiongkok meningkat, bukan turun dari sini,” kata Chief Investment Officer Rohit Sipahimalani dalam wawancara dengan Bloomberg Television. Dia mengatakan pasar properti Tiongkok perlu stabil sebelum kepercayaan konsumen terhadap negara tersebut bisa bangkit kembali.
“Ini jelas merupakan sesuatu yang tidak luput dari perhatian pemerintah Tiongkok. Mereka telah membuat pernyataan untuk membantu melakukan hal tersebut – kami belum melihat hasilnya,” tambah Sipahimalani.
Lebih Banyak Divestasi
Temasek memegang saham di banyak perusahaan swasta dan publik, termasuk bank terbesar di Singapura, operator pelabuhan, maskapai penerbangan, dan perusahaan terkait pemerintah lainnya. Perusahaan ini mencatat divestasi bersih sebesar S$7 miliar, yang terbesar sejak tahun fiskal 2009 selama krisis keuangan global.
Perusahaan tersebut melakukan investasi sebesar S$26 miliar selama tahun fiskal 2024 dan mengumpulkan S$33 miliar dari divestasi. Yang terakhir ini mencakup penebusan modal sekitar S$10 miliar dari anak perusahaan Temasek, Singapore Airlines Ltd. dan Pavilion Energy Pte.
Maskapai penerbangan nasional tersebut menebus obligasi konversi yang diterbitkannya selama pandemi virus corona, sementara pedagang gas alam cair menebus saham preferen yang telah diterbitkannya kepada Temasek untuk meningkatkan pendanaannya pada tahun fiskal 2022. Temasek bulan lalu mengatakan akan menjual Pavilion ke Shell Plc.
Laju investasi bersih Temasek telah menurun sejak tahun 2022. Pada tahun itu, Sipahimalani telah mengindikasikan bahwa mereka mengadopsi prospek transaksi yang hati-hati di tengah kenaikan suku bunga dan memburuknya geopolitik.
Persentase investasinya pada aset yang tidak terdaftar turun sedikit menjadi 52%, dan perusahaan tersebut mengatakan nilai portofolio bersihnya akan mencapai S$420 miliar jika kepemilikan tersebut dinilai berdasarkan mark-to-market. Bandingkan dengan S$411 miliar pada tahun lalu.
Aset-aset yang tidak terdaftar tersebut termasuk manajer real estat Mapletree Investments Pte. dan Singapore Power Ltd. Investasi luar negeri Temasek termasuk Ant Group Co. dari Tiongkok, posisi di ekuitas swasta dan dana kredit yang dikelola oleh KKR & Co., TPG Inc. dan lain-lain.
Metrik Kinerja
Meskipun total keuntungan pemegang saham Temasek dalam satu tahun sangat tertinggal dibandingkan indeks saham seperti S&P 500 dan Nikkei 225, yang masing-masing meningkat sebesar 28% dan 44% selama tahun fiskal perusahaan pada tahun 2024, Temasek mengalahkan Indeks Hang Seng dan Straits Times.
Wakil CEO Temasek International Chia Song Hwee membela kinerja portofolionya dalam jangka waktu yang lebih lama, dan mengatakan bahwa kuncinya adalah portofolio tersebut dapat menghasilkan keuntungan yang stabil dalam jangka panjang dengan cara yang tangguh.
“Kami tidak melihat kinerja tahunan – kami melihat 10 dan 20 tahun sebagai indikasi kinerja kami,” kata Chia. “Konstruksi portofolio kami tidak seperti indeks atau dana pensiun Kanada atau GIC.”
Meski begitu, dengan total keuntungan pemegang saham Temasek selama 20 tahun berada pada level terendah dalam empat tahun sebesar 7%, ia mengakui bahwa karyawan di investor milik negara tersebut tidak menikmati pembayaran luar biasa yang terlihat di beberapa perusahaan portofolionya.
“Saya dapat mengatakan bahwa total kompensasi telah dikurangi dari tahun ke tahun,” kata Chia.
Kelemahan Tiongkok
Temasek telah menjadi penganut Tiongkok selama beberapa dekade. Salah satu kantor luar negerinya yang paling awal dibuka di Beijing pada tahun 2004, tepat ketika Ho Ching, istri mantan Perdana Menteri Singapura Lee Hsien Loong, menjadi CEO perusahaan investasi negara tersebut. Sebuah pos terdepan Shanghai diluncurkan segera setelah itu pada tahun 2005.
Kepemilikan saham di perusahaan-perusahaan lama seperti Bank of China Ltd. pada akhirnya diikuti oleh investasi di raksasa internet Alibaba Group Holding Ltd. dan Meituan seiring dengan berkembangnya perekonomian. Anak perusahaan real estat Temasek juga membangun mal dan hotel di kota-kota besar, yang semuanya meningkatkan keuntungan.
Namun gejolak ekonomi yang diakibatkan oleh Covid-19, serta tindakan keras terhadap sektor teknologi, perumahan dan pendidikan telah merusak kepercayaan konsumen dan memukul investor. Sepanjang tahun ini hingga 31 Maret, Indeks CSI 300 Tiongkok turun 13%, sedangkan Indeks Hang Seng Hong Kong anjlok 19%.
Meskipun perusahaan tersebut melakukan beberapa divestasi dari negara tersebut pada tahun fiskal lalu, png Chin Yee, chief financial officer Temasek International, mengatakan sebagian besar penurunan posisi perusahaan di Tiongkok adalah akibat dari penurunan nilai pasar.
“Pada saat yang sama kami juga terus berinvestasi di bidang-bidang baru yang kami pikir akan mendapat manfaat dari perubahan struktural yang terjadi di Tiongkok,” tambahnya.
Sektor-sektor yang dipilih oleh para eksekutif Temasek sebagai bagian dari “fase baru” kesepakatan dengan Tiongkok adalah sektor pembuat kendaraan listrik dan perusahaan bioteknologi. Di antara perusahaan investasi Temasek di pasar tersebut, pembuat kendaraan listrik BYD Co. sedang menghadapi prospek tarif sektoral di seluruh dunia sementara WuXi Biologics Cayman Inc. dan perusahaan sejenisnya WuXi AppTec Co. mengalami penurunan harga saham karena kemungkinan pembatasan di AS.
Namun mereka mengatakan investasi akan difokuskan pada perusahaan dan proyek tertentu di bidang yang relatif aman dari geopolitik, seperti bisnis penemuan obat baru.
“Kami tidak akan keluar dari Tiongkok dan tidak menyarankan perusahaan portofolio kami untuk keluar dari Tiongkok,” kata Chia.
—Dengan bantuan Haslinda Amin.
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
