Tautan Jalur Breadcrumb
Bisnis PMN
Hari -hari tenang utang perusahaan menunjukkan tanda -tanda memudar, dengan meredam perang dagang apa yang telah menjadi permintaan kredit tanpa henti.
Penulis artikel:
Diterbitkan 15 Mar 2025 • Baca 6 Menit
Article content
(Bloomberg) — Corporate debt’s halcyon days are showing signs of fading, with trade wars damping what had been a relentless demand for credit.
Article content
Article content
“Cracks that appeared in the credit market last week culminated into a fracture this week,” Bank of America Corp. strategist Neha Khoda wrote in a note, adding that markets are now pricing in a recession.
Tariffs are expected to dent the growth of the world economy and fears are growing that the policies will lead to stagflation in the US. Junk spreads there widened by the most in six months this past week, but remain near historic lows, meaning they could move out significantly more if a recession hits. Some hedge funds have already stumbled as volatility rises and investors are piling into haven assets like gold.
Advertisement 2
Konten artikel
“Di bawah permukaan, tingkat kegelisahan baru saja naik,” Victor Khosla, pendiri investor kredit oportunistik strategis Value Partners, mengatakan dalam sebuah wawancara dengan Bloomberg TV pada hari Rabu.
Berikut adalah lima grafik yang menyoroti pergeseran sentimen di pasar utang:
Premi risiko sampah
Dengan spread dengan hasil tinggi di AS yang sedang meningkat, ahli strategi Goldman Sachs Group Inc. telah dengan tajam telah menaikkan perkiraan mereka untuk premi risiko ketika risiko tarif meningkat dan bendera Gedung Putih yang bersedia mentolerir rasa sakit jangka pendek dalam upaya untuk mengatasi defisit perdagangan. Mereka sekarang mengharapkan spread hasil tinggi untuk mencapai 440 basis poin pada kuartal ketiga dibandingkan dengan 295 basis poin sebelumnya. Level pada 13 Maret adalah 335 basis poin.
“Baru -baru ini, kami pindah dari pasar yang biasa membeli rumor dan menjual fakta ke pasar yang membeli fakta,” kata Gauthier Reymondier, kepala Bain Capital Credit Europe.
CDS bergeser
Manajer portofolio investasi algebris Gabriele Foa memperingatkan pada bulan Februari bahwa pertukaran default kredit hasil tinggi, yang melindungi terhadap default, diperdagangkan pada tingkat yang hanya terlihat tiga kali dalam 10 tahun terakhir dan setiap kali diikuti oleh pelebaran tajam dalam enam hingga sembilan bulan sesudahnya. Maju cepat ke sekarang dan Markit CDX North American High Yield Index, yang jatuh ketika risiko kredit naik, telah turun ke yang terendah sejak Agustus.
Cerita teratas
Konten artikel
Iklan 3
Konten artikel
Pasar Pribadi Hit
Kepung kebijakan ekonomi AS mempersulit perusahaan modal swasta untuk menjual kepemilikan mereka dan banyak yang telah menambahkan utang yang lebih mahal kepada perusahaan portofolio mereka sebagai tanggapan, sebagian besar dari pemberi pinjaman kredit swasta.
Pada sebuah konferensi di London minggu lalu, sejumlah peserta berbicara di sela-sela kekhawatiran tentang rasio minat-penutup di perusahaan milik ekuitas swasta, risiko bahwa perusahaan mereka memiliki terlalu banyak pengaruh dan kebutuhan pemberi pinjaman langsung untuk melakukan diversifikasi dari kemungkinan eksposur yang berlebihan terhadap kredit perusahaan.
“Terlalu banyak uang telah terbang ke kelas aset kredit swasta,” kata Claire Madden, mitra pengelola di Connection Capital, yang berinvestasi dalam dana swasta. “Kami masih belum memiliki siklus dalam waktu yang lama. Masih ada banyak masalah di ujung jalan. ”
Pinjaman leverage turun
Penurunan dalam merger dan akuisisi merupakan nilai tambah bagi emiten di pasar pinjaman leverage selama setahun terakhir ini karena investor yang haus hasil mengambil kesepakatan yang datang ke pasar, banyak di antaranya adalah repricing. Manajer uang sekarang menjadi lebih selektif, mendorong kembali harga agresif dan kredit dengan peringkat yang lebih rendah dengan lima kesepakatan yang ditarik dari sindikasi dalam beberapa minggu terakhir.
Iklan 4
Konten artikel
Arus keluar kredit
Penurunan datang bahkan ketika arus masuk umumnya mendukung harga kredit dalam beberapa bulan terakhir, berkontribusi pada keketatan spread. Tetapi kami memanfaatkan pinjaman melihat arus keluar pertama mereka tahun ini dalam minggu hingga 12 Maret, menurut LSEG Lipper, sementara investor menarik uang dari obligasi hasil tinggi pada tingkat tertinggi dalam waktu sekitar dua bulan. Tentu saja, itu mungkin membuktikan blip jika investor berputar menjadi kredit di tengah koreksi pasar ekuitas.
Namun, pasar utang “menjadi pasif,” kata Ted Goldthorpe, kepala kredit di BC Partners. “Itu tidak baik” karena ketika dana itu menjadi terlalu besar pasar “menjadi sangat berorientasi aliran versus berorientasi fundamental.”
Klik di sini untuk mendengarkan podcast Edge Kredit dengan Goldthorpe dari BC Partners
Minggu dalam ulasan
Pasar kredit melemah secara global minggu ini karena saham dijual, di tengah meningkatnya perang dagang. Serangkaian perusahaan menunda penjualan obligasi di AS. Prognostikator dari Barclays Plc ke Goldman Sachs Group Inc. harus merevisi perkiraan penyebaran mereka lebih luas. Bank-bank global tampaknya memberikan informasi pribadi kepada klien terkemuka untuk memenangkan bisnis perdagangan ikatan perusahaan, menurut sebuah studi baru yang menunjukkan bahwa perusahaan yang paling tinggi dari para investor yang paling aktif. Kupon, diberikan spread pada obligasi hasil tinggi berada di dekat yang paling ketat selama bertahun-tahun dan hanya ada sedikit hutang baru. Manajer uang menjuluki tren “Dash for Trash.” Rio Tinto Plc menjual $ 9 miliar obligasi tingkat investasi AS, mengumpulkan dana untuk akuisisi yang baru saja ditutup atas pembicaraan Arcadium Lithium Plc.Elsewe, Morgan Stanley telah menyuarakan Finasing yang meng-ground-an. Kesepakatan Restrukturisasi Utang yang akan membuat miliarder Irlandia Paul Coulson kehilangan kendali atas bagian dari perusahaan pengemasan. Kelompok bank yang dipimpin oleh UBS Group AG meluncurkan paket utang $ 1 miliar pada hari Rabu untuk pembuatan drink energi Celcius Holdings Incoisition dari Alani Nutrition LLC. Penyedia layanan BBRoadcast EW Company. Pinjaman dan mendapatkan pinjaman $ 450 juta dari investor termasuk KKR & Co.Money Managers yang membeli obligasi canggih yang didukung oleh pinjaman perusahaan AS semakin menemukan mereka tidak hanya memperhatikan bagaimana kinerja perusahaan, tetapi juga bagaimana keadaan hutang hipotek perumahan AS. Kewajiban pinjaman yang dijaminkan telah mulai terlihat mahal relatif terhadap kewajiban hipotek yang dijamin, yang dapat membatasi keuntungan di masa depan.
Iklan 5
Konten artikel
Sedang bergerak
Bank of America Corp. mempromosikan Neha Khoda menjadi Kepala Strategi Kredit AS, peran yang baru diciptakan setelah kepergian ahli strategi kredit dengan hasil tinggi Oleg Melentyev.jpmorgan Chase & Co. menyewa bankir merger-dan-teraktifasi yang menunjuk Conram Corp Corp. Chief Executive Officer Sukceed Victor Dodig, yang akan pensiun pada bulan November setelah memimpin pemberi pinjaman terbesar kelima di negara ini selama lebih dari satu dekade. HSBC Holdings Plc telah menunjuk Alex Paul untuk memimpin tim merger dan akuisisi internal. Paul akan berbasis di Hong Kong dan memulai peran baru bulan depan. DEUTSCHE BANK sedang mempekerjakan pedagang obligasi James Wilkinson dari Goldman Sachs sebagai bagian dari fokus kembali pada kredit pasar negara berkembang. Manajemen yang lebih lanjut telah memanfaatkan salah satu pelayanan yang dipromosikan oleh para pedagang yang paling menguntungkan untuk mengelola dana. Pada tahun 2024.Banco Santander Sa telah menyebut Peter Huber sebagai kepala asuransi global baru untuk menggantikan Armando Baquero, yang keluar dari pemberi pinjaman Spanyol. Volel Sachs Group Inc.
—Dengan Bantuan dari Sonali Basak, Kat Hidalgo dan Rheaa Rao.
Konten artikel
Bagikan artikel ini di jejaring sosial Anda
